《項目融資模式》PPT課件.ppt

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1、第七章項目融資模式工程項目中資金的主要來源傳統(tǒng)籌資方式融資模式的兩種基本操作類型五種項目融資模式項目融資模式設(shè)計原則基本項目融資模式的結(jié)構(gòu)特征學(xué)習(xí)要求:工程項目融資模式的設(shè)計原則及結(jié)構(gòu)特征；掌握項日融資模式的基本類型與主要模式，以及各種模式之間的區(qū)別與聯(lián)系；案例分析：北海油田的工程項目融資模式和問題。一、設(shè)計工程項目融資模式的原則（一）實現(xiàn)對項目發(fā)起人的有限追索原則P51（二）項目風(fēng)險分擔(dān)原則（三）利用項目稅務(wù)虧損降低投資成本和融資成本（四）實現(xiàn)在適當(dāng)條件下盡可能少的股本投入（五）處理項目融資與市場安排之間的關(guān)系（六）近期融資戰(zhàn)略與遠(yuǎn)期融

2、資戰(zhàn)略（七）實現(xiàn)非公司負(fù)債型融資的要求第一節(jié)工程項目融資模式設(shè)計原則及結(jié)構(gòu)特征加速折舊、利息成本、投資優(yōu)惠以及其它費用的抵稅法規(guī)等直接市場安排：“無論提貨與否均須付款”、“提貨與付款”政府特許權(quán)合約；結(jié)構(gòu)性市場安排：生產(chǎn)支付、產(chǎn)品貸款等二、項目融資模式的結(jié)構(gòu)特征（一）貸款形式方面的特征（二）在信用保證方面的特征（三）在時間結(jié)構(gòu)及追索性質(zhì)方面的特征貸款銀行擁有第一抵押權(quán)轉(zhuǎn)讓契約性權(quán)益/限制籌措其他債務(wù)資金完工擔(dān)保無論提貨與否均須付款1.項目的開發(fā)建設(shè)階段，貸款多是完全追索的2.在項目經(jīng)營階段，貸款可能被安排成為有限追索或無追索的。第二節(jié)項目

3、融資模式的基本類型一、由項目發(fā)起人直接安排項目融資模式非公司型合資結(jié)構(gòu)發(fā)起人直接安排融資—兩種公司型合資結(jié)構(gòu)發(fā)起人直接安排融資二、通過項目公司安排項目融資主要是公司型合資結(jié)構(gòu)中常用---兩種主要形式：公司型合資結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、有限合伙制結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)項目投資結(jié)構(gòu)統(tǒng)一籌資，但分別簽署協(xié)議1、負(fù)責(zé)建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營2、負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷售1、發(fā)起人根據(jù)合資協(xié)議投資合資項目，任命項目管理公司；2、按投資比例，直接支付費用，自行安排融資；3、項目公司安排項目建設(shè)和生產(chǎn)，按投資比例分配產(chǎn)品給發(fā)起人；4、發(fā)起人以“無論提貨與否均須付款”協(xié)議規(guī)定價格購

4、買產(chǎn)品。特點：1、靈活性2、有利于稅務(wù)結(jié)構(gòu)安排3、結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性4、難以安排成為非公司負(fù)債型融資形式適用于項目發(fā)起人本身財務(wù)結(jié)構(gòu)不是很復(fù)雜的情況。非公司型合資公司可能追索到投資者除此之外的其他資產(chǎn)和利益。合伙制結(jié)構(gòu)在法律上不擁有項目的資產(chǎn)，所以合伙制結(jié)構(gòu)安排的融資需要每一個合伙人同意將項目中屬于自己的一部分資產(chǎn)權(quán)益拿出來作為擔(dān)保，并共同承擔(dān)融資安排中的責(zé)任和風(fēng)險。項目發(fā)起人通過項目公司安排融資的結(jié)構(gòu)之一：項目發(fā)起人分別成立一個單一的項目子公司作為投資載體，再通過合資協(xié)議組成合資結(jié)構(gòu)和安排融資合資項目與發(fā)起人直接安排融資區(qū)別不大，但對發(fā)起人有

5、一定影響。P61發(fā)起人通過項目公司安排融資的結(jié)構(gòu)之二：共同組建主要信用保證來自公司現(xiàn)金流量、項目資產(chǎn)以及項目投資者所提供的與融資有關(guān)的擔(dān)保和商業(yè)協(xié)議。一般采取有限追索。發(fā)起人通過合伙制項目安排融資結(jié)構(gòu)特點：比較容易為貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)也比較簡單；比較容易實現(xiàn)有限追索的項目融資和非公司型負(fù)債的目標(biāo)要求；可以充分利用大股東的優(yōu)勢為項目獲得優(yōu)惠的貸款條件；缺乏靈活性。第二節(jié)項目融資模式的基本類型發(fā)起人不能利用項目公司前期的虧損來沖抵自身其它項目的利潤。第三節(jié)工程項目融資的主要模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項目融資模式以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項

6、目融資模式以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項目融資模式BOT項目融資模式ABS項目融資模式(資產(chǎn)證券化)TOT項目融資模式PPP（私人建設(shè)—政府租賃—私人經(jīng)營）BOOT（建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交）BT（建設(shè)—移交）一、設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議（Tollingagreement）——是指某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成一種具有“無論提貨與否均須付款的協(xié)議”.“無論提貨與否均須付款”完工擔(dān)保使用者投資者信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)主要部分應(yīng)用領(lǐng)域：服務(wù)性質(zhì)的項目：石油、天然氣管道項目、發(fā)電設(shè)施、港口、鐵路生產(chǎn)型工業(yè)項目中：委托加工協(xié)議“設(shè)施使用協(xié)議”融資

7、程序“設(shè)施使用協(xié)議”融資特點1）融資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活2）分散風(fēng)險，節(jié)約初始資金投入3）考慮到項目投資者的回收4）稅務(wù)結(jié)構(gòu)的處理比較謹(jǐn)慎二、產(chǎn)品支付產(chǎn)品支付（productionpayment）是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品等資源類開發(fā)項目中運(yùn)用的具有無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資模式。它是以產(chǎn)品和部分產(chǎn)品銷售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保品，不是以項目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)，而是直接以項目產(chǎn)品來還本付息。在貸款償還前，貸款方擁有部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。融資程序建立專設(shè)公司（融資中介機(jī)構(gòu)），SPV，購買一定比例的石油產(chǎn)品；貸款銀行把資金貸給專設(shè)公司專設(shè)公司

8、以產(chǎn)品的所有權(quán)及其有關(guān)購買合同作為對貸款銀行的還款保證項目公司從專設(shè)公司獲得建設(shè)和投資資金項目投產(chǎn)后，進(jìn)行產(chǎn)品銷售。專設(shè)公司銷售或項目公司作為專設(shè)公司的代理人進(jìn)行銷售，專設(shè)公司將銷售收入歸還貸