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1、股票策略是以投資股票類資產(chǎn)為主要收益來(lái)源,其投資標(biāo)的為滬深上市公司股票，以及和股票相關(guān)的金融衍生工具（股指期貨、ETF期權(quán)等）。股票策略是目前國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募行業(yè)最主流的投資策略,約有80%以上的私募基金采用此策略。按照風(fēng)險(xiǎn)暴露的大小排序分別為股票多頭、股票多空、股票市場(chǎng)中性三種子策略。1）股票多頭策略股票多頭是指基金經(jīng)理基于對(duì)某些股票看好從而在低價(jià)買進(jìn)股票彳寺股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過(guò)持有股票來(lái)實(shí)現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績(jī)。其實(shí)質(zhì)就是單純的股票的買賣操作，此策略具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益2）股票多空
2、策略股票多空策略，簡(jiǎn)單而言就是基于各種理論模型和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，在股票投資中配置不同比例的股票多頭和空頭（融券賣空股票、做空股指期貨或股票期權(quán)等），構(gòu)建成符合自己預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)特征的投資組合，并持續(xù)跟蹤和調(diào)整的投資策略。股票多空策略與股票多頭策略相比，共同點(diǎn)都是將資產(chǎn)主要投向于股票,核心都是選股。所不同的是，股票多頭只需要選岀被低估的股票，而股票多空策略則同時(shí)還需要選出被高估的標(biāo)的，同時(shí)采取做多和做空操作來(lái)對(duì)沖掉組合風(fēng)險(xiǎn)。此策略一般呈現(xiàn)中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)特征。3）股票市場(chǎng)中性策略股票市場(chǎng)中性策略,指基金經(jīng)理通過(guò)融券、股指期貨、期權(quán)等工具完全對(duì)沖掉股
3、票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，或是僅留有極小的風(fēng)險(xiǎn)敞口，以期望獲得超額收益。股票市場(chǎng)中性策略可以看做是股票多空策略中的一種特別的實(shí)施方式，市場(chǎng)中性策略要求投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)近似為零,基金經(jīng)理必須構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模型逬行估算，以保證其多頭頭寸和空頭頭寸的風(fēng)險(xiǎn)敞口相等。這類基金的收益主要來(lái)源于多頭與空頭頭寸漲跌幅的差額。此策略一般呈現(xiàn)低收益、低風(fēng)險(xiǎn)特征。二、管理期貨策略管理期貨策略稱為商品交易顧問(wèn)策略（CommodityTradingAdvisors簡(jiǎn)稱CTA）,該策略主要投資：商品期貨、金融期貨、期權(quán)與衍生產(chǎn)品、外匯與貨幣。管理期貨策略區(qū)別于
4、其他策略的關(guān)鍵在于期貨是杠桿交易,投資者可以成倍的放大收益（或虧損），并且賣空像做多一樣稀松平常（每一份期貨合約的背后都有一個(gè)多頭和空頭），投資者可以同時(shí)從上漲和下跌中獲利。該策略一般包含期貨趨勢(shì)策略、期貨套利策略、復(fù)合期貨策略三種子策略。1）期貨趨勢(shì)策略期貨趨勢(shì)策略，指基金經(jīng)理通過(guò)定性、定量等分析方法，跟蹤商品價(jià)格漲跌趨勢(shì),通過(guò)做多、做空雙向手段博取收益。此類策略的一般呈現(xiàn)高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。2）期貨套利策略期貨套利策略,指基金經(jīng)理通過(guò)定性、定量等分析方法利用相同期貨品種在不同市場(chǎng)、不同時(shí)點(diǎn)的不合理價(jià)差，或者相關(guān)期貨品種不同交易場(chǎng)所的不合
5、理價(jià)差來(lái)獲利。具有對(duì)價(jià)差的深刻認(rèn)識(shí)并能發(fā)現(xiàn)不合理的定價(jià)，是套利成功的關(guān)鍵，無(wú)論是從資本逐利還是從避險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō),套利都是一種有效的交易模式。此類策略一般呈現(xiàn)低收益、低風(fēng)險(xiǎn)的特征。3）復(fù)合期貨策略復(fù)合期貨策略,指基金經(jīng)理通過(guò)多種分析方法和交易手段,獲取期貨市場(chǎng)漲跌收益。此類策略資金容量大，一般呈現(xiàn)中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)特征。三.相對(duì)價(jià)值策略相對(duì)價(jià)值策略強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)價(jià)格的相對(duì)高低中獲利，既同時(shí)涉及兩個(gè)具有高度相關(guān)性的資產(chǎn)或者不同市場(chǎng)中的同一資產(chǎn)，當(dāng)這兩個(gè)資產(chǎn)（市場(chǎng)）之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的資產(chǎn),賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，獲取兩者之間的價(jià)格差。簡(jiǎn)單
6、一點(diǎn)說(shuō)，相對(duì)價(jià)值策略是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)套利。該策略一般包括ETF套利策略、可轉(zhuǎn)債套利策略和分級(jí)基金套利策略。此類策略普遍呈現(xiàn)較低收益、較低風(fēng)險(xiǎn)特征。1）ETF套利策略ETF套利策略，由于ETF基金可以同時(shí)在一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)的ETF份額凈值和二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格之間存在不合理價(jià)差時(shí)，就是交易機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。一般有如下兩種交易方法：一是折價(jià)套利，當(dāng)ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格小于凈值時(shí)，投資者便可以在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)ETF,然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回ETF份額，再于二級(jí)市場(chǎng)賣掉ETF籃子中的股票,賺取之間的差價(jià)；二是溢價(jià)套利,與折價(jià)套利相反。2）可轉(zhuǎn)債套
7、利策略可轉(zhuǎn)債套利是指通過(guò)轉(zhuǎn)債與相關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)股票之間定價(jià)的無(wú)效率性進(jìn)行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)獲利行為?？赊D(zhuǎn)債套利的主要原理:當(dāng)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換平價(jià)與其標(biāo)的股票價(jià)格產(chǎn)生相對(duì)折價(jià)時(shí)，兩者間就會(huì)產(chǎn)生套利空間，投資者可以通過(guò)將手中的轉(zhuǎn)債立即轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成股票并賣出股票，或者投資者可以立即融券并賣出股票,然后再購(gòu)買可轉(zhuǎn)債立即轉(zhuǎn)換成股票并償還先前的融券。3）分級(jí)基金套利策略分級(jí)基金又叫〃結(jié)構(gòu)型基金",是指在一個(gè)投資組合下,通過(guò)對(duì)基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)（或多級(jí)）風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。絕大多數(shù)的股票型分級(jí)基金分為三類份額：基礎(chǔ)份額、A類份額（獲取約定收
8、益的穩(wěn)健份額）、B類份額（具有杠桿功能的進(jìn)取份額）。當(dāng)基礎(chǔ)份額凈值大幅高于兩類子基金按初始比例得到的整體二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格時(shí),就產(chǎn)生了折價(jià)套利機(jī)會(huì)。投資者可通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)
