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《企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題研究【開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、本科畢業(yè)論文開題報(bào)告會(huì)計(jì)學(xué)企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中，并購已成為企業(yè)重組以及優(yōu)化資源配置的新的有效機(jī)制。企業(yè)并購以產(chǎn)權(quán)為交易對象，通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移和資源充足，是企業(yè)制度創(chuàng)新的動(dòng)力，在資本市場中發(fā)揮越來越大的作用。國內(nèi)企業(yè)把并購當(dāng)作走向世界市場的一種方式，國外企業(yè)把并購當(dāng)作占有中國市場的手段，因而無論國內(nèi)企業(yè)的對外并購還是國外企業(yè)在中國并購的事件都不斷增加。企業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的解決，在企業(yè)并購中起著決定性作用，企業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題的研究，
2、可以增強(qiáng)企業(yè)制定重要決策的能力，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最優(yōu)化提供多種途徑。預(yù)期目標(biāo)：通過對并購過程中的相關(guān)環(huán)節(jié)和程序所涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、探討，明確企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、影響企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素及企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，從而建立起一套關(guān)于企業(yè)在并購中如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論體系。針對企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，制定企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)防范措施，以便為企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí)提供相關(guān)的指導(dǎo)和參考。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀從邏輯上來說，企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先是一種風(fēng)險(xiǎn)，然后是一種由并購產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，最后表現(xiàn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而傳統(tǒng)的定義認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是未來結(jié)果
3、的不確定性，是一種不確定性事件以及發(fā)生的可能性和后果，這種后果與決策者的預(yù)期目標(biāo)有偏離和差異，這種偏離程度或差異通常被用作衡量風(fēng)險(xiǎn)大小或程度的指標(biāo)。滕麗娜（2008）在她的論文中提到，Philip.H.Mirvis（1992）認(rèn)為企業(yè)并購失敗的原因有兩點(diǎn)：首先，從戰(zhàn)略目標(biāo)上講，正在購買的一項(xiàng)業(yè)務(wù)與自身的戰(zhàn)略匹配性不好；其次，并購中對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度不夠，沒有合適的兼并計(jì)劃，包括融資、支付等。而Robert.J.Borghese,Paul.F.Borghese（2001）認(rèn)為并購雙方的戰(zhàn)略及組織適應(yīng)性差、缺乏有效地整合計(jì)劃是企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生
4、的主要原因。代蘭（2007）認(rèn)為，一方面，政府行為和企業(yè)行為邊界模糊，并且沒有健全的政策法規(guī)；此外，企業(yè)過分關(guān)注短時(shí)間的獲利，缺乏并購思維和有效地并購整合措施，這才是并購風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。徐美銀等（2005）認(rèn)為，目前我國企業(yè)并購以國有企業(yè)為主，企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定不清楚，代理人盲目并購，必須要建立明晰的企業(yè)產(chǎn)權(quán)，加強(qiáng)委托人與代理人之間的委托—代理關(guān)系，涉及面較窄。王太順（2006）提出，企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于并購估價(jià)不準(zhǔn)確，并購支付方式不恰當(dāng)，并購融資不合理，并購整合效率低等原因所引起的。林春秀（2006）通過在各位學(xué)者觀點(diǎn)的總結(jié)得出，
5、應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)視為一個(gè)結(jié)果，將不確定性視為一個(gè)過程，并且風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果來自于有關(guān)因素的不確定性和過程的信息不對稱性影響。企業(yè)并購活動(dòng)中，對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評估是企業(yè)并購的重要工作，直接影響著并購的成敗。王強(qiáng)（2009）認(rèn)為，并購雙方信息不對稱是產(chǎn)生目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，因此并購企業(yè)應(yīng)盡量避免惡意收購，不要過分倚重財(cái)務(wù)報(bào)表，在并購前對目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查和評價(jià)，對目標(biāo)企業(yè)未來收益能力作出合理的預(yù)期。在此基礎(chǔ)上作出的目標(biāo)企業(yè)估價(jià)較接近目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，有利于降低估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。沙亮（2008）在研究了并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各方面后，提出國內(nèi)的許多企業(yè)的評
6、估方式落后，對于財(cái)務(wù)報(bào)表的過分依賴直接導(dǎo)致了并購企業(yè)的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。而要改善這種狀況，首先要改善獲取信息的質(zhì)量，其次可以采用不同的價(jià)值評估方法對同一企業(yè)進(jìn)行評估，最后主并企業(yè)可以綜合運(yùn)用定價(jià)模型確定并購價(jià)格。企業(yè)并購融資的實(shí)質(zhì)是采取適當(dāng)?shù)娜谫Y方式，使并購企業(yè)承擔(dān)盡量小的成本和風(fēng)險(xiǎn)以滿足并購資金的需求。張麗萍、楊艷艷（2008）對融資方式的安排、融資的結(jié)構(gòu)和融資的資金所帶來的風(fēng)險(xiǎn)做了具體的分析，她們認(rèn)為企業(yè)并購需要籌集大量資金，這將給并購企業(yè)帶來一定程度上的融資困難。而要很好的處理融資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)注意上面多提到的三個(gè)方面。尤樹英（2009
7、）認(rèn)為最重要的是選擇合理的融資方式，從時(shí)間和數(shù)量上保證并購資金的獲取。那么首先要準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)可以利用的自有自己的數(shù)量和時(shí)間；其次，準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)的償債能力；最后，確定并購的股權(quán)融資規(guī)模作為企業(yè)并購定價(jià)和融資的最終落腳點(diǎn)，支付方式的選擇是企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的又一重要環(huán)節(jié)。因?yàn)椋煌闹Ц斗绞娇梢援a(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)收益分配效果，從而起到不同的風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移作用。滕麗娜（2008）認(rèn)為，并購方通過對不同支付方式的支付成本和支付邊界分析，來確定不同支付方式的支付極限，進(jìn)而使所選擇的支付方式將即期風(fēng)險(xiǎn)分散并將潛在風(fēng)險(xiǎn)化解，這無疑能起到風(fēng)險(xiǎn)控制的作用。但
8、是，任何并購交易都不是由收購方單方面的設(shè)計(jì)來完成，而是需要經(jīng)過并購雙方一致的同意。所以，并購中的支付方式是由并購雙方基于各自利益和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡而達(dá)到的一致妥協(xié)。王成勇（2010）在《論企業(yè)并購支付
