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《債務(wù)融資的公司治理效應(yīng)研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文債務(wù)融資的公司治理效應(yīng)研究姓名：殷丹申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè):會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：何進(jìn)日20060510碩士學(xué)位論文摘要現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論與公司治理理論的融合發(fā)展表明，債務(wù)融資對(duì)公司治理起著非常重耍的作用。本文首先對(duì)二者的理論發(fā)展進(jìn)行了簡(jiǎn)耍回顧，指出債務(wù)融資與公司治理績(jī)效之間存在密切的邏輯聯(lián)系。在此基礎(chǔ)上闡述了發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下債務(wù)融資在影響代理成木、信號(hào)傳遞與控制權(quán)轉(zhuǎn)移三方面表現(xiàn)出的治理效應(yīng)，并對(duì)不同類型、期限的債務(wù)及債務(wù)的所冇制結(jié)構(gòu)、集屮度結(jié)構(gòu)的治理功能進(jìn)行了比較分析。然后以2002-2004年度我國(guó)A股上市公司為樣本，以公司績(jī)效指標(biāo)間接衡量公司治
2、理水平，通過上市公司績(jī)效與負(fù)債水平、負(fù)債期限結(jié)構(gòu)及債務(wù)類型結(jié)構(gòu)的回歸分析得出如下結(jié)論：（1）目前我國(guó)上市公司的債務(wù)融資在總體上仍處于偏低區(qū)域，在債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇屮具有明顯的短期債務(wù)偏好，在來源上對(duì)銀行貸款具有很強(qiáng)的依賴性；（2）負(fù)債水平與公司績(jī)效Z間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，尤其是對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿木來就比較高的公司（資產(chǎn)負(fù)債率高于60%）,這種負(fù)效應(yīng)表現(xiàn)得更為明顯；（3）流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債與公司績(jī)效均存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，流動(dòng)負(fù)債的負(fù)效應(yīng)更為明顯；（4）長(zhǎng)期借款比例、應(yīng)付債券比例、短期借款比例與公司績(jī)效存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；商業(yè)信用比例與公司績(jī)效存在顯著止相關(guān)關(guān)系。針對(duì)以上
3、實(shí)證結(jié)論，文章最后從重蜩銀企關(guān)系、大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)、完善償債保障機(jī)制這三個(gè)方面提出了相應(yīng)的政策建議。關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu)；債務(wù)融資；公司治理；公司績(jī)效ABSTRACTThesyncreticdevelopmentofthefinancingstructuretheoryandthecorporategovernancetheoryshowsthatdebtfinancingcouldworkeffectivelyinthecorporategovernance.Thispaperbeginswithabriefreviewtothedevelopmentofthe
4、twotheories,pointsoutthatthereiscloselogicalrelationbetweendebtfinancingandcorporategovernance.Inthepartoftheoreticanalysis,thepaperanalyzesthatdebtfinancingcouldalleviatetheconflictofagency,reducethecostofagency,signalandkeepdominationshifted.Andthenmakeacomparisononthedebtwithdiffer
5、entorigin,deadline,ownershipstructureandconcentrationdegreestructure.Thefollowingpartproceedstoanempiricalresearchoncorporateperformanceanddebtfinancing,debtdeadlinestructure,debtoriginstructure,withthedataoftheChina'sA-sharclistedcompanyfrom2002-2004.Conclusionsinclude:(1)Asawhole,de
6、btfinancingconstitutearelativelittlepartofcompanyfinancing,leavingsomespacetogo;(2)Itpresentsaninversecorrelationbetweenthelevelofdebtandcorporateperformance,andtheinversecorrelationdegreeismorevisibleinthecompanieswhichhashigherfinanciallever(DFAishigherthan60%);(3)Itisnegativecorrel
7、ativebetweencorporateperformanceandlong-termloan,thenegativecorrelativerelationismoreobviousbetweenshort-termloanandcorporateperformance;(4)Itisnegativecorrelationbetweencompanyperformanceandlong-termloanproportion,corporatebondproportion,short-termloanproportion;commercialcreditpropo
8、rtion
