國際金融 第6章 國際儲備

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1、第六章國際儲備本章重點國際儲備的概念、特征、構(gòu)成及作用；國際儲備規(guī)模管理的內(nèi)容、目標(biāo)及確定適度規(guī)模大小的影響因素；外匯儲備結(jié)構(gòu)管理的主要內(nèi)容；我國國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成及儲備資產(chǎn)的管理。第六章國際儲備講授內(nèi)容第一節(jié)國際儲備概述第二節(jié)國際儲備資產(chǎn)管理第三節(jié)我國的國際儲備思考題第一節(jié)國際儲備概述（一）定義國際儲備(internationalreserve)是一國貨幣當(dāng)局為平衡國際收支、維持其貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。第六章>>第一節(jié)一、國際儲備的概念（二）國際儲

2、備資產(chǎn)的特征一個國家用于國際儲備的資產(chǎn)，通常被稱作國際儲備資產(chǎn)。國際儲備資產(chǎn)一般應(yīng)該具備以下特性：1.普遍接受性國際儲備資產(chǎn)應(yīng)該是能為世界各國在事實上普遍承認(rèn)和接受的資產(chǎn)。2.流動性國際儲備資產(chǎn)必須具有充分的流動性，能隨時直接用于或變現(xiàn)后用于彌補國際收支逆差或用來干預(yù)外匯市場平衡匯率。3.官方性國際儲備又稱官方儲備，其資產(chǎn)必須是由一國政府或貨幣當(dāng)局所持有的，能夠隨時自由支配使用的。非官方金融機構(gòu)、企業(yè)和私人持有的資產(chǎn)均不算國際儲備資產(chǎn)。第六章>>第一節(jié)一、國際儲備的概念（三）國際清償力國際清償力(i

3、nternationalliquidity)指一國無須采取任何影響本國經(jīng)濟正常運行的特別調(diào)節(jié)措施即能平衡國際收支逆差和維持其匯率的總體能力，即該國政府在國際經(jīng)濟活動中所能動用的一切外匯資源的總和。國際清償能力包括自有儲備和借入儲備，自有儲備就是國際儲備，借入儲備主要來源于國際借貸。因此，國際清償力除了包括國際儲備的內(nèi)容外，還包括一國政府機構(gòu)向國際金融機構(gòu)或他國政府臨時籌措資金的能力。第六章>>第一節(jié)一、國際儲備的概念國際儲備構(gòu)成指用于充當(dāng)國際儲備資產(chǎn)的資產(chǎn)種類。在不同的歷史時期，充當(dāng)國際儲備資產(chǎn)的資

4、產(chǎn)種類有所不同。目前，按照IMF的統(tǒng)計口徑，一國的國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)四個部分構(gòu)成。其中，前兩種儲備資產(chǎn)各國不同程度地普遍擁有，后兩種資產(chǎn)的擁有是有條件的，只有IMF的成員國才擁有。第六章>>第一節(jié)二、國際儲備的構(gòu)成（一）黃金儲備作為國際儲備的黃金是指一國政府所持有的貨幣性黃金，非貨幣用途的黃金不在此列，因而并不是一國政府所持有的全部黃金都是國際儲備。世界各國在制定黃金儲備政策時，主要是依據(jù)黃金在世界儲備中的地位、本國貨幣在國際貨幣體系中的作用等綜合

5、考慮的。二戰(zhàn)后尤其是20世紀(jì)70年代以來，西方主要工業(yè)國家基本上采取維持黃金儲備的實物量不變的政策，廣大發(fā)展中國家則普遍采取有限增加黃金儲備的政策。第六章>>第一節(jié)二、國際儲備的構(gòu)成（二）外匯儲備外匯儲備是指一國政府所持有的外國可兌換貨幣及其他短期金融資產(chǎn)，它是當(dāng)前國際儲備中最重要、最活躍的部分。二戰(zhàn)后國際儲備總額的迅速增長主要就是由于外匯儲備的膨脹，這是因為黃金儲備幾乎很少使用，儲備頭寸與特別提款權(quán)的規(guī)模和作用有限，而外匯儲備實際使用的頻率最高、規(guī)模最大，因此外匯儲備已成為當(dāng)今最主要形式的國際儲備

6、資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，在世界所有國家的國際儲備總額中，外匯儲備占比達到85％以上，外匯儲備的年平均增長率近10％。第六章>>第一節(jié)二、國際儲備的構(gòu)成并非任何國家的貨幣都可作為儲備貨幣，一國貨幣要充當(dāng)國際儲備資產(chǎn)必須具備下列條件：能自由兌換成其他儲備貨幣；在國際結(jié)算中使用較多，在國際貨幣體系中占據(jù)重要地位；其購買力必須具有相對的穩(wěn)定性。目前，國際儲備貨幣已包括美元、歐元、英鎊、日元等近五十種可自由兌換貨幣以及特別提款權(quán)等籃子貨幣。第六章>>第一節(jié)二、國際儲備的構(gòu)成（三）在國際貨幣基金組織（IMF）的儲備頭寸在

7、國際貨幣基金組織的儲備頭寸，又稱普通提款權(quán)，指一國在IMF的儲備檔頭寸和債權(quán)頭寸，包括基金組織的會員國按規(guī)定向基金組織繳納份額中的外匯部分、基金組織用去會員國的貨幣份額部分以及基金組織向會員國的借款。這部分儲備的比重相對較小。按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，成員國繳納份額的25％須以可兌換貨幣繳納，其余75％用本國貨幣繳納。儲備檔頭寸就是指成員國以可兌換貨幣認(rèn)繳的25%部分。第六章>>第一節(jié)二、國際儲備的構(gòu)成當(dāng)成員發(fā)生短暫性的國際收支困難時，有權(quán)以本國貨幣抵押的形式隨時無條件地向基金組織提用，不需要IM

8、F的批準(zhǔn)，所以構(gòu)成了一國的儲備資產(chǎn)?；鸾M織對某一成員國的貸款是通過向其提供另一成員國的貨幣來實現(xiàn)的，這樣做的結(jié)果是：獲得貸款國形成了對基金組織的債務(wù)，而貨幣提供國則形成對基金組織的債權(quán)，貸款貨幣的使用額就構(gòu)成貨幣供應(yīng)國的債權(quán)頭寸。債權(quán)頭寸的發(fā)生是以基金組織使用該國貨幣進行貸款為前提條件的。第六章>>第一節(jié)二、國際儲備的構(gòu)成（四）特別提款權(quán)特別提款權(quán)(SDR)是國際貨幣基金組織對會員國根據(jù)其份額分配的，可用以歸還基金組織貸款和會員國政府之間償付國際收支赤字的一種賬面資