國際金融4國際儲備

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1、第四章國際儲備學習要求國際儲備是一國對外經(jīng)濟和國內經(jīng)濟的結合點。國際儲備與國際收支之間關系密切；國際收支既是國際儲備存量的“源”，又是國際儲備支出的“流”。國際儲備對一國經(jīng)濟實現(xiàn)外部均衡發(fā)揮著重要作用。本章主要講述國際儲備的核心內容：國際儲備的總量管理和結構管理，國際儲備政策及開放經(jīng)濟條件下一國宏觀調控政策等內容。學習要點第一節(jié)國際儲備概述第二節(jié)國際儲備的結構及其演進第三節(jié)國際儲備的管理第四節(jié)我國的國際儲備問題第一節(jié)國際儲備概述一、國際儲備的含義（一）什么是國際儲備國際儲備(InternationalReserve)亦稱“官

2、方儲備”，是指一國政府所持有的，備用于彌補國際收支赤字、維持本幣匯率等的國際間普遍接受的一切資產。（二）國際儲備的特征1、可得性2、流動性3、普遍接受性（三）國際儲備與國際清償力國際清償力(InternationalLiquidity)亦稱“國際流動性”，指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國為本國國際收支赤字融資的現(xiàn)實能力即國際儲備，又包括融資的潛在能力即一國向外借款的最大可能能力。二、國際儲備的來源（一）一國視角下的國際儲備來源1、國際收支盈余自有儲備、借入儲備。2、中央銀行在進行外匯干預時購進的外匯3

3、、一國政府對外借款的凈額4、中央銀行購買的黃金5、接受他國支付的特別提款權6、其它以上國際儲備的來源渠道中，從根本上講，只有國際收支盈余才是一國國際儲備的最主要來源。（二）全球視角下的國際儲備來源儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出是全球國際儲備的最主要來源。三、國際儲備的作用（一）彌補國際收支赤字（二）調節(jié)本幣匯率(三)充當信用保證（四）防患突發(fā)事件2004年，IMF發(fā)布了最新的《外匯儲備管理指南》，其中關于外匯儲備功能的表述中，增強對本幣的信心被放在核心地位，這表明國際儲備“彌補國際收支赤字”作用的弱化。第二節(jié)國際儲備的結構及其演進

4、一、國際儲備的結構（一）自有儲備1、黃金儲備(GoldReserve)亦稱“貨幣性黃金”（MonetaryGold），指一國貨幣當局作為金融資產持有的黃金。2、外匯儲備(ForeignExchangeReserve)外匯儲備是一國貨幣當局持有的對外流動性資產，它是一國最主要和最重要的儲備資產，目前占國際儲備的絕大部分比例。外匯儲備的主要形式為國外銀行活期存款與外國政府債券，也就是說，外匯儲備是存放在國外的（為什么？）。一國貨幣成為儲備貨幣必須具備的前提條：(1)能自由兌換，即必須是可兌換貨幣；(2)在國際貿易與國際支付中占較

5、大比重；(3)幣值穩(wěn)定。特里芬難題(TriffinDilemma)實踐表明，儲備貨幣本身存在著難以協(xié)調的矛盾，儲備貨幣一身難以肩二任。這種“清償力”與“信心”之間的矛盾就是國際金融歷史上著名的特里芬難題。3、在IMF的儲備頭寸(ReservePositioninIMF)亦稱“在IMF的儲備部位”、“普通提款權”，指成員國在IMF的普通賬戶中可自由提用的資產。具體包括：（1）成員國向IMF繳納份額(Quota)中的外匯部分；（2）IMF用去的本幣持有量部分；（3）基金組織從成員國的借款。4、特別提款權(SpecialDrawi

6、ngRights，SDR)特別提款權的含義：從名稱上看，特別提款權指IMF分配給成員國的在原有的普通提款權之外的一種使用資金的權利，它是相對于普通提款權而言的。從性質上看，特別提款權是IMF為緩解國際儲備資產不足的困難，在1969年9月第24屆年會上決定創(chuàng)設的、用以補充原有儲備資產不足的一種國際流通手段和新型國際儲備資產。特別提款權的特點：（1）它不具有內在價值，是IMF人為創(chuàng)造的、純粹賬面上的資產，因此它也被稱作“紙黃金”(PaperGold)；（2）它是由IMF按份額的一定比例無償分配給各成員國；（3）它具有嚴格限定的用

7、途。特別提款權的定值：2005年12月2日，IMF完成了對貨幣籃的比例調整。特別提款權的利率：自2006年1月1日起，歐元3個月銀行同業(yè)拆放利率被換成3個月歐元回購利率。特別提款權的分配（二）借入儲備1、備用信貸（Stand-byCredits）一成員國在國際收支發(fā)生困難或預計要發(fā)生困難時，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議。2、互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）（1）含義亦稱貨幣互換安排，它是兩國中央銀行之間進行的一種雙邊貨幣合作。貨幣互換最初是兩個簽約國本幣間的互換，目前，它多為本幣與外匯間的互換。（2）分類①

8、單向貨幣互換安排指A國向外匯暫時陷入不足的B國提供干預市場所需的外匯，以防其貨幣匯率下跌，反之，若A國外匯不足時，B國并沒有向A國提供外匯的義務。②雙向貨幣互換安排含義：指A、B兩國無論哪一方外匯短缺，另一方均有義務向其提供外匯。具體操作：接受外匯的一方需用本幣來換取外匯，到期時按原約定匯