有色金屬行業(yè)3月份投資策略

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1、有色金屬行業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機會更為明確有色金屬板塊52周走勢—岀〈巾力）資料來源:wind資訊近期相關(guān)報告：1.稀土永磁投資機會較棊本金屬明確一-有色金屬2011年2月份投資策略2.結(jié)構(gòu)性投資機會在延續(xù)，繼續(xù)看好稀上永磁-一有色金屬2011年投資策略3.結(jié)構(gòu)調(diào)整-一冇色金屬2010年屮期投資策略有色金屬行業(yè)3月份投資策略1.2月份板塊走勢回顧及成因2刀份，冇色金屬（申萬）漲幅為12.20%,上證綜指漲幅為4.10%,漲幅跑贏大盤&1個百分點。1-2月份，有色金屬（申萬）跌幅為2.53%,上證綜指漲幅為1.84%,漲幅跑輸4.37個市分點。2月份，金屬

2、新材料板塊小幅跑贏行業(yè)指數(shù)5.03個百分點，冶煉板塊繼續(xù)跑輸行業(yè)指數(shù)，結(jié)構(gòu)性投資機會在延續(xù)，板塊走勢基木符合預(yù)期。屮國因素和美國因素繼續(xù)影響板塊的整體走勢，在基木金屬價格繼續(xù)高位展蕩而二級市場板塊估值冇所降低的條件下，本月板塊的整體走勢優(yōu)于上月。2.3月份：行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機會更為明確做為支撐力量的美國因素，因為其通脹預(yù)期改變而使其貨幣政策有提早進(jìn)入緊縮預(yù)期，這一力量在減弱。而屮國的結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐在深入且流動性收緊預(yù)期仍在加強，中國因素的“負(fù)面”作用有增無減，基本金屬上行壓力加大，行業(yè)不存在整體性投資機會，和対而言，金屬新材料及鋁深加工業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機會

3、更為突岀。?基本金屬：銅基本面最優(yōu)，但庫存增加使銅價上行壓力增大。?黃金：金價中長期上漲基礎(chǔ)進(jìn)一步堅實，行業(yè)景氣度較高，但不耍過分看重地緣政治對金價的彫響。?金屬新材料：政策層層推進(jìn)，稀土永磁繼續(xù)受益行業(yè)的高景氣度。?鋁深加工：受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，金屬深加工行業(yè)受益較大，景氣度較高。電子鋁材業(yè)在未來5-10年有望維持15%左右的增長，深加工業(yè)中細(xì)分行業(yè)景氣度最高，重點公司受益。3.投資策略受美國通脹預(yù)期改變及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深入的影響，我們認(rèn)為行業(yè)不具有趨勢性的投資機會，維持行業(yè)“屮性”的投資評級，但板塊的結(jié)構(gòu)性投資機會進(jìn)一步明確。投資主線分三條

4、，一是繼續(xù)看好稀土永磁，重點關(guān)注中科三環(huán)、寧波韻升。二是關(guān)注受益于消費升級以及新經(jīng)濟的鋁深加工板塊，重點關(guān)注東陽光鋁、新蹭眾和。三是繼續(xù)關(guān)注黃金業(yè)的屮長期投資機會，重點山東黃金、屮金黃金。4.投資風(fēng)險宏觀經(jīng)濟尤英是美國經(jīng)濟復(fù)蘇程度超預(yù)期；主要國家尤其是美國寬松貨幣政策的收緊時點的超預(yù)期；各國新能源政策是否連續(xù)；新能源汽車的聚產(chǎn)時間的不確定性；中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐低于預(yù)期。市場有風(fēng)險?投資須謹(jǐn)慎1、2月份有色金屬走勢回顧及成因分析1.12月份有色金屬板塊走勢回顧表1：2月份有色板塊漲幅與上證綜指漲幅日期有色金屬（中萬）上證綜合指數(shù)20110131-20

5、11022812.20%4.10%20110104-20110228-2.53%1.84%資料來源:wind大通證券研發(fā)中心表2：2月份有色金屬各子板塊漲幅日期有色金屬新材料有色冶煉20110104-2011020117.23%11.54%資料來源：wind大通證券研發(fā)中心圖1：2月份各子板塊走勢金屈新材料H（心萬）有色金丿閩治煉H（川萬）資料來源：wind人通證券研發(fā)屮心2月份,有色金屬（申萬）漲幅為12.20%,上證綜指漲幅為4.10%,漲幅跑贏大盤&1個百分點。1-2月份，有色金展（申萬）跌幅為2.53%,上證綜指漲幅為1.84%,漲幅跑輸4.

6、37個百分點。2月份，金屬新材料板塊小幅跑贏行業(yè)指數(shù)2.03個百分點，冶煉板塊繼續(xù)跑輸行業(yè)指數(shù)，結(jié)構(gòu)性投資機會在延續(xù)，板塊走勢基木符合預(yù)期。1.2有色板塊走勢成因分析1.2.1金屬價格走勢圖2：1月份LME金屬價格走勢圖3：1月份SHFE金屬價格走勢月場外盤LMBWJJ場內(nèi)盤LM￡ffl3月場內(nèi)盤LMB鋅3月場內(nèi)盤滬鋁連三

7、■滬銅連三一滬鋅連三資料來源:wind大通證券研發(fā)111心表3：1月份倫滬兩市金屬價格漲幅日期LME鋁3月LME銅3月LME鉛3月LME鋅3月滬鋁連三滬銅連三滬鋅連三20110104-201002012.90%1.44%2.07%

8、3.83%1.03%0.99%3.94%資料來源：wind人通證券研發(fā)屮心2月份，兩市基本金屬價格依舊表現(xiàn)出較為明顯的震蕩走勢，至月末人多金屬收高。黃金價格在2月份上漲5.90%,稀土價格繼續(xù)上漲，氧化錯錢最高價已達(dá)35萬元/噸，較2月初價格30萬元/噸，上漲16.7%。圖4：1月份倫金走勢圖5：氧化錯錢價格走勢國際現(xiàn)貨黃金Q空鼻竺?：、灑資料來源：wind大通證券研發(fā)中心資料來源：百川資訊大通證券研發(fā)中心1.2.2板塊走勢成因分析：2刀份，中國因素和美國因素繼續(xù)影響板塊的整體走勢，在基本金屬價格繼續(xù)高位震蕩而二級市場板塊估值冇所降低的條件下，本月板

9、塊的整體走勢優(yōu)丁上月。中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在走向深入，房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控在走向深入。繼1刀26日中國房地產(chǎn)調(diào)控政策更