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1、行為金融學(xué)第三章判斷與決策中的認(rèn)知偏差2021/7/191理性人假設(shè)認(rèn)為，人是理性的且具有理性預(yù)期，對(duì)未來(lái)的認(rèn)知是沒(méi)有任何偏差的。然而，影響認(rèn)知的因素很多：本能、生理、環(huán)境和心理等因素等可能對(duì)認(rèn)知產(chǎn)生巨大的影響。因此，人類(lèi)對(duì)事物的認(rèn)知通常是有偏差的。第三章判斷與決策中的認(rèn)知偏差§1人性的弱點(diǎn)§2認(rèn)知中生理能力的限制§3認(rèn)知中心理偏差的影響§1人性的弱點(diǎn)市場(chǎng)總是被高估或低估，因?yàn)槿藗兛偸秦澙坊蚩謶??！猈illiamHuntGross一切科學(xué)與人性總是或多或少的有些關(guān)系，任何學(xué)科不論似乎與人性離得有多遠(yuǎn)，它們總是會(huì)通過(guò)這樣或那
2、樣的途徑回到人性?！狣avidHume《人性論》§1人性的弱點(diǎn)（一）什么是人性人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天習(xí)得的較為成型的本能和性質(zhì)。（二）關(guān)于人性的歷史觀點(diǎn)1、我國(guó)古人觀點(diǎn)：性相近，習(xí)相遠(yuǎn)（孔子）人之初，性本善（孟子）性本惡（荀子）§1人性的弱點(diǎn)荀子認(rèn)為，“生之所以然者謂之性”，同時(shí)，將仁義禮智信歸結(jié)為“偽”。荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒而欲暖，勞而欲息，好利而惡害，是人之所生而有也，是無(wú)待而然者也，是禹、桀之所同也?！?；“偽”則是人的社會(huì)屬性。如何使人由惡變善呢？荀子認(rèn)為要通過(guò)后
3、天的禮儀教化來(lái)“化性起偽”?！?人性的弱點(diǎn)2、西方的觀點(diǎn)陸棲兩腳動(dòng)物——亞歷士多德人不過(guò)是自然的仆役和翻譯員——培根人的本性在于理性——迪卡爾人的本性在于理性、愛(ài)、意志力。只有社會(huì)的人才是人——費(fèi)爾巴哈§1人性的弱點(diǎn)（三）關(guān)于人性的現(xiàn)代觀點(diǎn)1、人類(lèi)的自然屬性（1）人類(lèi)的自然屬性主要是指人的肉體部分及其本能。先天固有的內(nèi)驅(qū)力心理傾向性固定的行為模式人的本能是從動(dòng)物本能進(jìn)化而來(lái)，具有刻板、定向等特征§1人性的弱點(diǎn)（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）自私的本能自私可能帶來(lái)的不理性情緒反應(yīng)（任性、懶惰、嫉妒、貪婪、虛榮）：任
4、性改變自己的思維和理念是痛苦的是對(duì)人類(lèi)理性的否定任性+妄為可能危害他人及社會(huì)懶惰對(duì)人類(lèi)實(shí)踐活動(dòng)的否定使人喪失動(dòng)手操作的能力和最基本獨(dú)立思考的能力嫉妒發(fā)現(xiàn)自己在才能、名譽(yù)、地位或境遇方面不如別人而產(chǎn)生的一種由羨慕、羞愧、憤怒和怨恨等組成的復(fù)雜情緒狀態(tài)。一般人很少嫉妒成功人士，卻容易嫉妒自己周?chē)娜恕?人性的弱點(diǎn)貪婪：通常是短期內(nèi)暴富心理與過(guò)度自信相結(jié)合的一種產(chǎn)物。虛榮：時(shí)刻只想著自己或別人對(duì)自己的看法。趨利避害的本能合群的本能人類(lèi)天性具有不合群的合群性——康德防衛(wèi)的本能表現(xiàn)形式：生理調(diào)節(jié)、恐懼、逃避、偏愛(ài)熟悉而畏怯陌生等。恐懼
5、和貪婪是使人喪失客觀認(rèn)知的兩大主要原因。市場(chǎng)經(jīng)常由兩種力量所主宰：貪婪和恐懼。§1人性的弱點(diǎn)2、人類(lèi)的文化屬性超生物性：有意識(shí)，能控制、調(diào)節(jié)自己的行動(dòng)，主動(dòng)改造自然。開(kāi)放性(利他性或有限自利)：人類(lèi)具有自私性的同時(shí)，也具有反自私性的開(kāi)放性特質(zhì)。人類(lèi)的利他性至少有三種類(lèi)型：血緣型、互惠型和自由價(jià)值型。創(chuàng)造性：創(chuàng)造性是人類(lèi)社會(huì)賴(lài)以存在和發(fā)展的根基?！?人性的弱點(diǎn)思考：經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“經(jīng)濟(jì)人”或者“理性人”假定問(wèn)題經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“經(jīng)濟(jì)人”或者“理性人”假定是出于人的自然屬性或本能考慮來(lái)簡(jiǎn)化人的行為動(dòng)機(jī)，沒(méi)有考慮
6、人的社會(huì)屬性或“仁義禮智信”等社會(huì)教化對(duì)人行為動(dòng)機(jī)的影響?！?人性的弱點(diǎn)§2認(rèn)知中生理能力的限制注意的有限性記憶的有限性一、只有部分信息受到注意1、人類(lèi)的注意具有六個(gè)特征（Moray,1969）：●選擇性：只能有選擇地接收一部分信息●集中性：人通常會(huì)排除一些無(wú)關(guān)的刺激●搜尋：有意識(shí)地從一些對(duì)象中進(jìn)行尋找●激活：人的注意能應(yīng)付一切可能的刺激●定勢(shì)：對(duì)特定刺激予以接受并做出反應(yīng)●警覺(jué)：注意力保持較久§2認(rèn)知中生理能力的限制2、有關(guān)注意的理論（過(guò)濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）（1）過(guò)濾器模型來(lái)自外界的信息是大量的，但人的神經(jīng)中
7、樞系統(tǒng)的加工能力極其有限，于是出現(xiàn)瓶頸，為了避免系統(tǒng)超載，需要過(guò)濾器加以調(diào)節(jié)，選擇一些信息進(jìn)入高級(jí)分析階段，而其余信息可能暫存于某種記憶之中，然后迅速衰退?！?認(rèn)知中生理能力的限制（2）衰減模型模型認(rèn)為過(guò)濾器并不是只允許一個(gè)通道的信息通過(guò)，而是既允許追隨耳，又允許非追隨耳的信息通過(guò)，只是非追隨耳的信號(hào)快速衰減，強(qiáng)度減弱了，但一些信息仍可以得到高級(jí)加工。（3）中樞能量理論Kahneman認(rèn)為，注意是由人用于執(zhí)行任務(wù)的中樞能量或資源的分配決定的。它本身又受到幾個(gè)因素的制約：不同信息加工所需的能量、當(dāng)時(shí)的意愿、對(duì)完成任務(wù)所需能量的
8、評(píng)價(jià)，以及個(gè)人長(zhǎng)期傾向等等。§2認(rèn)知中生理能力的限制二、人的記憶容量有限（一）記憶的三個(gè)組成部分§2認(rèn)知中生理能力的限制瞬時(shí)記憶短時(shí)記憶長(zhǎng)時(shí)記憶1、瞬時(shí)記憶當(dāng)外部刺激直接作用于感覺(jué)器官，產(chǎn)生感覺(jué)后，雖然刺激的作用停止，但感覺(jué)象仍可以維持極短的片刻，這種現(xiàn)象就叫瞬時(shí)記憶或感覺(jué)登記。圖像的瞬時(shí)
