行為金融第二章 判斷與決策中的認知

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1、第二章判斷與決策中的認知偏差§1人性的弱點§2認知中生理能力的限制§3認知中心理偏差的影響市場總是被高估或低估，因為人們總是貪婪或恐懼。——WilliamHuntGross一切科學與人性總是或多或少的有些關系，任何學科不論似乎與人性離得有多遠，它們總是會通過這樣或那樣的途徑回到人性?！狣avidHume《人性論》§1人性的弱點（一）什么是人性人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天習得的較為成型的本能和性質(zhì)。（二）關于人性的歷史觀點1、我國古人觀點：人之初，性本善（孟子）性相近，習相遠（孔

2、子）性本惡（荀子）荀子認為，“生之所以然者謂之性”，同時，將仁義禮智信歸結為“偽”?！?人性的弱點荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒而欲暖，勞而欲息，好利而惡害，是人之所生而有也，是無待而然者也，是禹、桀之所同也?！保粋巍眲t是人的社會屬性。如何使人由惡變善呢？荀子認為要通過后天的禮儀教化來“化性起偽”。2、西方的觀點陸棲兩腳動物——亞歷士多德人不過是自然的仆役和翻譯員——培根§1人性的弱點人的本性在于理性——迪卡爾人的本性在于理性、愛、意志力。只有社會的人才是人——費爾巴哈（三）關于人

3、性的現(xiàn)代觀點1、人類的自然屬性（1）人類的自然屬性主要是指人的肉體部分及其本能。先天固有的內(nèi)驅(qū)力心理傾向性固定的行為模式人的本能是從動物本能進化而來，具有刻板、定向等特征§1人性的弱點（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）自私的本能自私可能帶來的不理性情緒反應（任性、懶惰、嫉妒、貪婪、虛榮）：任性改變自己的思維和理念是痛苦的是對人類理性的否定任性+妄為可能危害他人及社會懶惰對人類實踐活動的否定使人喪失動手操作的能力和最基本獨立思考的能力嫉妒發(fā)現(xiàn)自己在才能、名譽、地位或境遇方面不如別人而產(chǎn)生的一

4、種由羨慕、羞愧、憤怒和怨恨等組成的復雜情緒狀態(tài)。一般人很少嫉妒成功人士，卻容易嫉妒自己周圍的人§1人性的弱點貪婪：通常是短期內(nèi)暴富心理與過度自信相結合的一種產(chǎn)物。虛榮：時刻只想著自己或別人對自己的看法。趨利避害的本能合群的本能人類天性具有不合群的合群性——康德防衛(wèi)的本能表現(xiàn)形式：生理調(diào)節(jié)、恐懼、逃避、偏愛熟悉而畏怯陌生等?？謶趾拓澙肥鞘谷藛适Э陀^認知的兩大主要原因。市場經(jīng)常由兩種力量所主宰：貪婪和恐懼。§1人性的弱點2、人類的文化屬性超生物性：有意識，能控制、調(diào)節(jié)自己的行動，主動改造自然。開放性(利

5、他性或有限自利)：人類具有自私性的同時，也具有反自私性的開放性特質(zhì)。人類的利他性至少有三種類型：血緣型、互惠型和自由價值型。創(chuàng)造性：創(chuàng)造性是人類社會賴以存在和發(fā)展的根基?！?人性的弱點思考：經(jīng)濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經(jīng)濟人”或者“理性人”假定問題經(jīng)濟學和傳統(tǒng)金融學研究中“經(jīng)濟人”或者“理性人”假定是出于人的自然屬性或本能考慮來簡化人的行為動機，沒有考慮人的社會屬性或“仁義禮智信”等社會教化對人行為動機的影響。§1人性的弱點一、只有部分信息受到注意1、人類的注意具有六個特征（Moray,1969）：●

6、選擇性：只能有選擇地接收一部分信息●集中性：人通常會排除一些無關的刺激●搜尋：有意識地從一些對象中進行尋找●激活：人的注意能應付一切可能的刺激●定勢：對特定刺激予以接受并做出反應●警覺：注意力保持較久§2認知中生理能力的限制2、有關注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）（1）過濾器模型來自外界的信息是大量的，但人的神經(jīng)中樞系統(tǒng)的加工能力極其有限，于是出現(xiàn)瓶頸，為了避免系統(tǒng)超載，需要過濾器加以調(diào)節(jié)，選擇一些信息進入高級分析階段，而其余信息可能暫存于某種記憶之中，然后迅速衰退?！?認知中生理能

7、力的限制（2）衰減模型模型認為過濾器并不是只允許一個通道的信息通過，而是既允許追隨耳，又允許非追隨耳的信息通過，只是非追隨耳的信號快速衰減，強度減弱了，但一些信息仍可以得到高級加工。（3）中樞能量理論Kahneman認為，注意是由人用于執(zhí)行任務的中樞能量或資源的分配決定的。它本身又受到幾個因素的制約：不同信息加工所需的能量、當時的意愿、對完成任務所需能量的評價，以及個人長期傾向，等等?！?認知中生理能力的限制二、人類的短時記憶容量有限（一）記憶的三個組成部分§2認知中生理能力的限制瞬時記憶短時記憶長

8、時記憶1、瞬時記憶當外部刺激直接作用于感覺器官，產(chǎn)生感覺后，雖然刺激的作用停止，但感覺象仍可以維持極短的片刻，這種現(xiàn)象就叫瞬時記憶或感覺登記。圖像的瞬時記憶（視覺刺激）具有以下特征：可將感覺信息存貯幾百毫秒，其容量至少為9個項目或更多。聲音的瞬時記憶（聽覺刺激）具有以下特征：容量少于圖像，僅為5個，但保持時間則可達到4秒?！?認知中生理能力的限制2、短時記憶短時記憶是介于瞬間記憶和長時記憶中間的記憶結構。也是我們的工作記憶區(qū)，對我們起著重要的作用。短時記憶的容量：容量