質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)介紹.ppt

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1、新質(zhì)押式債券回購(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)介紹2011年1月28日一、債券回購(gòu)的含義債券質(zhì)押式回購(gòu)簡(jiǎn)單地說(shuō)就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購(gòu)方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán)，到約定的時(shí)間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購(gòu)方）就是正回購(gòu)方的交易對(duì)手。在實(shí)際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國(guó)登記結(jié)算公司，這樣交易雙方更加安全、便捷。二、滬市、深市新質(zhì)押式回購(gòu)的交易品種滬市國(guó)債回購(gòu)交易設(shè)1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回購(gòu)期限；滬市企業(yè)債回購(gòu)交易設(shè)1天、3天、7天等回購(gòu)期限。深市國(guó)債回

2、購(gòu)交易設(shè)1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天和273天等回購(gòu)期限；深市市企業(yè)債回購(gòu)交易設(shè)1天、2天、3天、7天等回購(gòu)期限。經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個(gè)品種，并且滬市的日均交易量又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于深市的交易量。逆回購(gòu)客戶可通過(guò)柜臺(tái)委托及自助方式委托（例如網(wǎng)上交易等）買賣方向：賣出證券代碼：上?！?04***”、深圳“1318**”委托價(jià)格：每百元資金到期年收益（年化率），滬市最小變動(dòng)單位0.005元，深市最小變動(dòng)單位0.01元。委托數(shù)量：標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量，單位張，滬市最小申報(bào)單位為1000張其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào)，單筆不超過(guò)10萬(wàn)張（1

3、000萬(wàn)資金）；深市以10張或其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào)。逆回購(gòu)詳細(xì)操作流程：在交易界面（如下圖），選擇“賣出”，輸入代碼（比如204001），融券價(jià)格就是每百元資金到期年收益，數(shù)量最低是1000（張），代表10萬(wàn)元，每10萬(wàn)元遞增，點(diǎn)擊融券下單就可以了（上面顯示的最大可融沒(méi)有意義）。204001是一天回購(gòu)，則下一交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日可取。T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購(gòu)，則下周一資金才可用，但實(shí)際上你仍然只獲得了一天的年化利率。7日回購(gòu)是指7個(gè)自然日，比如周一做7日回購(gòu)，則下周一資金就可用。其他品種類推。正回購(gòu)客戶只能通過(guò)柜臺(tái)

4、委托方式委托可回購(gòu)的債券：所有的國(guó)債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購(gòu)交易。滬深交易所每周都會(huì)公布可回購(gòu)債券的折算率，上面有顯示的交易品種就是可回購(gòu)的債券。深圳交易品種正回購(gòu)：債券---標(biāo)準(zhǔn)券---資金標(biāo)準(zhǔn)券折算比率：每周見(jiàn)交易所網(wǎng)站超額質(zhì)押品比率：不低于5%例：假設(shè)客戶擁有100萬(wàn)面值的國(guó)債，本周的標(biāo)準(zhǔn)券折算比率為1：0.9，超額質(zhì)押品比率為10%，那么他可以融入多少資金？100*0.9*（1-10%）=81萬(wàn)可回購(gòu)日期：滬市--當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押，當(dāng)日可回購(gòu)交易；深市--當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押，但下一交易才可用于回購(gòu)交易

5、。集合競(jìng)價(jià)時(shí)間不支持提交、轉(zhuǎn)回質(zhì)押券。手續(xù)費(fèi)1天：0.001%3天：0.003%5天：0.005%7天：0.005%14天：0.01%28天：0.02%28天以上的：0.03%（封頂0.03%）回購(gòu)交易操作技巧逆回購(gòu)操作技巧：1.??用暫時(shí)閑置資金參與。2.??有機(jī)會(huì)盡量參與。以100萬(wàn)為例，我們看看差別。如果不做回購(gòu)，則一天的活期利息為100萬(wàn)*0.36%/360=10元。如果做回購(gòu)，一般利率為1.5%（周四可到4%），則回購(gòu)利息為100萬(wàn)*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。3.選擇收益高的市場(chǎng)參與。正回購(gòu)操

6、作技巧；1.?正回購(gòu)后獲得資金的投資回報(bào)要確保遠(yuǎn)高于所付出的利息。這是做正回購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)也是對(duì)正回購(gòu)的基本要求。所以回購(gòu)后用來(lái)打新股是個(gè)不錯(cuò)的選擇，如果投資其他高風(fēng)險(xiǎn)品種，則需要考慮到風(fēng)險(xiǎn)。2.回購(gòu)一般也可以套作。套作就是回購(gòu)融入資金后繼續(xù)買入債券，然后繼續(xù)質(zhì)押回購(gòu)，如此循環(huán)。我們公司要求套作倍數(shù)不允許超過(guò)5倍，這同樣是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮。回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)逆回購(gòu)交易一般沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟婊刭?gòu)方直接針對(duì)的結(jié)算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時(shí)還款，結(jié)算公司會(huì)先墊付資金，然后通過(guò)罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)就是機(jī)會(huì)成本，也就是失去了

7、逆回購(gòu)期間選擇其他更高收益品種的機(jī)會(huì)。在正回購(gòu)交易中最大的風(fēng)險(xiǎn)是欠庫(kù)和欠資。所謂欠庫(kù)就是指當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)券折算率降低后，沒(méi)能及時(shí)補(bǔ)足債券，致使標(biāo)準(zhǔn)券可融資的資金量小于直接融入到資金量。所謂欠資就是指當(dāng)質(zhì)押債券到期，需要還款時(shí)，賬戶上可用資金不足以歸還融資的資金及應(yīng)付的利息。當(dāng)出現(xiàn)欠庫(kù)或欠資時(shí)，會(huì)被罰款甚至收回回購(gòu)交易的權(quán)利。業(yè)務(wù)辦理1.簽署新質(zhì)押式債券回購(gòu)協(xié)議2.柜臺(tái)增加質(zhì)押回購(gòu)權(quán)限謝謝！