國際三大信用評級機構.doc

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1、一、標準普爾1.評級準則根據(jù)標普主權信用評級準則，決定一國主權信用評級有以下五個主要因素：政治制度的有效性與政治風險；經(jīng)濟結構與增長前景；外部流動性與國際投資者頭寸；財政表現(xiàn)和靈活性以及債務負擔；貨幣靈活性。2.評級分類根據(jù)以上準則，標普的長期主權信用評級主要分為投資級和投機級，信用級別由高到低。投資級分為AAA、AA、A和BBB；投機級分為BB、B、CCC、CC、C和SD/D級。AAA級表示償債能力極強，為最高評級。從AA級到CCC級可加上“+”“－”號，表示評級在各主要評級分類中的相對強度。當債務到期而發(fā)債人未

2、能按期償還債務的即為D級，發(fā)債人有選擇對某些債務或某類債務違約時為SD（選擇性違約）評級。此外，標普還對各主權信用評級推出評級展望和信用觀察。評級展望評估長期信用評級的中長期潛在變化方向，一般為六個月至兩年。其中，“正面”表示評級有上升趨勢，“負面”表示有下降趨勢，“穩(wěn)定”表示基本不會改變，“待定”表示有待決定。信用觀察則主要評估短期潛在趨勢，一般為90天。信用觀察分為“正面”、“負面”和“待定”。3.信用評級（1）長期債務長期債券信用等級，共設10個等級分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和

3、D，其中長期信用等級的AA至CCC級可用“+”和“-”號進行微調。級別評定AAA最高評級。償還債務能力極強。AA償還債務能力很強，與最高評級差別很小。A償還債務能力較強，但相對于較高評級的債務/發(fā)債人，其償債能力較易受外在環(huán)境及經(jīng)濟狀況變動的不利因素的影響。BBB目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經(jīng)濟條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。BB相對于其它投機級評級，違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務。B違約可能性較'BB'級高，發(fā)債人目前仍有能力償還債務

4、，但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟情況可能削弱發(fā)債人償還債務的能力和意愿。CCC目前有可能違約，發(fā)債人須倚賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償還債務。如果商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件惡化，發(fā)債人可能會違約。CC目前違約的可能性較高。由于其財務狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內，監(jiān)管機構有權審定某一債務較其它債務有優(yōu)先償付權。SD/D當債務到期而發(fā)債人未能按期償還債務時，縱使寬限期未滿，標準普爾亦會給予'D'評級，除非標準普爾相信債款可于寬限期內清還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務的償付受阻時，標準普爾亦會給予'D'

5、評級。當發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務違約時，標準普爾會給予"SD"評級（選擇性違約）NP發(fā)債人未獲得評級。注1：前四個級別債券信譽高，履約風險小，是“投資級債券”，第五級開始的債券信譽低，是“投機級債券”。注2：加號（+）或減號（-）：'AA'級至'CCC'級可加上加號和減號，表示評級在各主要評級分類中的相對強度。注3：公開信息評級“pi”評級符號后標有“pi”表示該等評級是使用已公開的財務資料或其它公開信息作為分析的依據(jù)，即標準普爾并未與該機構的管理層進行深入的討論或全面考慮其重要的非公開資料，所以這類評級所依

6、據(jù)的資料不及全面的評級全面。公開信息評級每年根據(jù)財務報告審核一次，但當有重大事情發(fā)生而可能影響發(fā)債人的信用質素時，我們也會實時對評級加以審核。公開信息評級沒有評級展望，不附有“+”或“-”號。但如果評級受到主權評級的上限限制時，“+”或“-”號有可能被使用。（2）短期信用短期債券信用等級，共設6個等級分別為A-1、A-2、A-3、B、C和D。級別評定A-1償還債務能力較強，為標準普爾給予的最高評級。此評級可另加'+'號，以表示發(fā)債人償還債務的能力極強。A-2償還債務的能力令人滿意。不過相對于最高的評級，其償債能力較

7、易受外在環(huán)境或經(jīng)濟狀況變動的不利影響。A-3目前有足夠能力償還債務。但若經(jīng)濟條件惡化或外在因素改變，其償債能力可能較脆弱。B償還債務能力脆弱且投機成份相當高。發(fā)債人目前仍有能力償還債務，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能會令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務。C目前有可能違約，發(fā)債人須倚賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償還債務。由于其財務狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內，監(jiān)管機構有權審定某一債務較其它債務有優(yōu)先權。SD/D當債務到期而發(fā)債人未能按期償還債務時，即使寬限期未滿，標準普爾亦會給予'D'評級，除非標準普爾相信債務可

8、于寬限期內償還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務的付款受阻，標準普爾亦會給予'D'評級。當發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務違約時，標準普爾會給予"SD"評級（選擇性違約）。（3）評級程序一、前期準備階段（約一周時間）二、信息收集階段（約一周時間）三、信息處理階段（約三天時間）四、初步評級階段（約四天時間）五、確定等級階段（約十天時間）六、公布等級階