長(zhǎng)期籌資決策與股票籌資定義.ppt

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1、第八章長(zhǎng)期籌資決策籌資決策與有效資本市場(chǎng)發(fā)行股票籌資長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期債券籌資認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券籌資租賃籌資（本章涉及教材第13、14、19、20、23、24章）第一節(jié)籌資決策與有效資本市場(chǎng)一、籌資決策籌資決策通常包括：確定籌資的數(shù)量；確定籌資的方式：債務(wù)籌資或股權(quán)籌資？確定債務(wù)或股權(quán)的種類；確定債務(wù)或股權(quán)的價(jià)值?；I資決策能增加公司價(jià)值嗎？以過高的價(jià)格發(fā)行證券；降低籌資成本；金融創(chuàng)新(從開發(fā)和發(fā)行具有獨(dú)創(chuàng)性的證券中得到好處）。二、有效資本市場(chǎng)假設(shè)有效資本市場(chǎng)是指資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格充分反映所有有關(guān)的、可用信息的資本市場(chǎng)。（一）有效市場(chǎng)的類型：弱型有效市場(chǎng)：證券價(jià)格充分反映了過去的價(jià)格、交易

2、量等信息；半強(qiáng)型有效市場(chǎng)：證券價(jià)格充分反映了所有公開可用的信息；強(qiáng)型有效市場(chǎng)：證券價(jià)格充分反映了所有的相關(guān)信息，包括公開的和內(nèi)幕的信息。對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)不同的研究，基本上支持了弱型效率和半強(qiáng)型效率的假設(shè)，但沒有證據(jù)支持強(qiáng)型效率。（二）有效資本市場(chǎng)對(duì)公司財(cái)務(wù)的意義投資者只能期望獲得正常的收益率；公司應(yīng)該期望從它發(fā)行的證券中獲得公允的價(jià)格；不存在財(cái)務(wù)幻覺，公司股票價(jià)格不會(huì)因會(huì)計(jì)方法的改變而變動(dòng)；財(cái)務(wù)經(jīng)理不能通過使用公開的信息來選擇最佳的證券發(fā)行的時(shí)機(jī)；公司發(fā)行證券的數(shù)量多少不會(huì)引起證券價(jià)格下跌。第二節(jié)發(fā)行股票籌資權(quán)益資本籌集的主要方式有：吸收直接投資吸收國(guó)家直接投資；吸收企事業(yè)單位等法人的

3、直接投資；吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資；吸收外國(guó)和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的直接投資。發(fā)行股票留存收益本節(jié)主要介紹發(fā)行股票籌資。一、股票及其種類股票是股份公司為籌集權(quán)益資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。1.普通股與優(yōu)先股；2.記名股票與無記名股票；（我國(guó)法律規(guī)定國(guó)有股、法人股、發(fā)起人股應(yīng)為記名股）3.面值股票與無面值股票；4.國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股；5.A股、B股、H股、N股、S股…..二、普通股票(CommonStock)普通股票通常是指那些在股利分配和破產(chǎn)清算方面不具有任何優(yōu)先權(quán)的證券，它代表了對(duì)公司的剩余收益權(quán)和剩余決策權(quán)。1.普通股票的帳面價(jià)值

4、股本；資本公積；盈余公積；未分配利潤(rùn)（留存收益）。2.市場(chǎng)價(jià)值與重置價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值是股票在證券市場(chǎng)上交易的價(jià)格；重置價(jià)值是重新購(gòu)置公司資產(chǎn)所需支付的當(dāng)前價(jià)值。3.額定發(fā)行普通股與已發(fā)行普通股額定發(fā)行數(shù)量是新公司章程中規(guī)定的普通股發(fā)行數(shù)量。公司可以通過修改章程，增加額定發(fā)行數(shù)量；已發(fā)行數(shù)量是在額定數(shù)量之內(nèi)已經(jīng)發(fā)行的普通股數(shù)量。4.普通股東的權(quán)利普通股東一般有以下權(quán)利：投票表決權(quán)：累計(jì)投票制；多數(shù)投票制；委托投票代理權(quán)的爭(zhēng)奪。股息分配權(quán)：股東有按比例分享公司支付股息的權(quán)利。股息是公司對(duì)股東直接或間接投入資本的回報(bào)，它取決于董事會(huì)的決策。股息的發(fā)放不是公司的一項(xiàng)義務(wù)；公司從稅后利潤(rùn)中支付股息

5、，股息不能作為公司的一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東持有的股份可以轉(zhuǎn)讓，但必須符合有關(guān)法律法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件及程序。公司帳目及決議的審查權(quán)和質(zhì)詢權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利保護(hù)現(xiàn)有股東不受公司發(fā)行新股的影響，控制權(quán)的影響；股票價(jià)值的影響。公司章程規(guī)定的其他權(quán)利三、優(yōu)先股票(Preferredstock)優(yōu)先股票屬于公司的權(quán)益；但與普通股相比，在股息支付和公司清算清償時(shí)具有優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股票持有者不具有投票權(quán)；面值或設(shè)定價(jià)值（美國(guó)一般為100美元）；優(yōu)先股票的股息是固定的；累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。四、股票的發(fā)行（參見教材19章）1.股票的公開發(fā)行與非公開發(fā)行公開發(fā)行是指以

6、非特定的投資大眾為對(duì)象發(fā)行股票；非公開發(fā)行是指以少數(shù)特定的投資者為對(duì)象發(fā)行股票。2.股票發(fā)行程序：公司設(shè)立發(fā)行股票的程序發(fā)起人議定公司注冊(cè)資本，并認(rèn)繳股款；發(fā)起設(shè)立——認(rèn)購(gòu)全部股份后，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理公司設(shè)立登記事項(xiàng)；募集設(shè)立——認(rèn)購(gòu)部分股份（不少于35%），其余向社會(huì)公開募集。提出公開募集股份的申請(qǐng)；公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽定承銷協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款；召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)；辦理公司登記，交割股票。公司增資發(fā)行股票的程序：作出發(fā)行新股的決議；提交發(fā)行新股的申請(qǐng)；公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽定承銷協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票；改選董事、監(jiān)事，辦理公

7、司變更登記。3.股票發(fā)行方式：有償增資——公開招股、配股發(fā)行、第三者配售；無償增資——資本公積金轉(zhuǎn)增、股票股利、股票分割；無償有償并行增資——股東交納股款的一部分。4.股票推銷方式：代銷發(fā)行，發(fā)行公司承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。包銷發(fā)行，承銷商承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；-全額包銷-余額包銷5.股票發(fā)行價(jià)格：初次公開發(fā)行（IPO）與再次公開發(fā)行初次公開發(fā)行：發(fā)行前不存在股票的市場(chǎng)價(jià)格。再次公開發(fā)行：按接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格來確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行價(jià)格的確定方法：公式定價(jià)；如：每股價(jià)格=[（