掌握籌資的概念.ppt

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1、1、掌握籌資的概念、種類、原則2、理解籌資規(guī)模與籌資時機3、重點掌握股權(quán)籌資和債務(wù)籌資學(xué)習(xí)目標第三章籌資管理（上）1第三章籌資管理（上）一、籌資概述二、籌資規(guī)模三、股權(quán)資本籌集四、負債籌資21、定義生產(chǎn)經(jīng)營對外投資調(diào)整資本結(jié)構(gòu)通過籌資渠道資金市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需資金。一、籌資概述籌資是指企業(yè)根據(jù)的需要，32、籌資目的滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要——簡單再生產(chǎn)、擴大再生產(chǎn)滿足資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整——股權(quán)資本與負債資本的組合一、籌資概述4以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險獲取較多的資金一、籌資概述3、籌資目標54、籌資種類企業(yè)從不同的籌資渠道，采用不同的籌資方式，形成不同的籌資

2、類型一、籌資概述6按籌資性質(zhì)——股權(quán)資本、負債資本長期資金、短期資金直接籌資、間接籌資內(nèi)部籌資、外部籌資按籌資期限——按是否通過金融機構(gòu)——按取得方式——一、籌資概述75、籌資的核心問題——資本結(jié)構(gòu)股權(quán)資本——高成本、低風(fēng)險負債資金——低成本、高風(fēng)險股權(quán)資本負債資金資本結(jié)構(gòu)一、籌資概述8股權(quán)資本與負債資金的主要差異比較負債資金股權(quán)資本索取權(quán)固定剩余抵免稅收可不可清償權(quán)優(yōu)先最后償還期限固定無管理控制權(quán)無有籌集形式銀行借款、公司債券、商業(yè)票據(jù)股票、所有者股權(quán)、風(fēng)險資本、認股權(quán)證96、籌資原則規(guī)模適度結(jié)構(gòu)合理成本節(jié)約時機得當(dāng)依法籌措一、籌資概述10二、籌資規(guī)模1、籌資規(guī)模確定的依據(jù)2

3、、籌資規(guī)模的特征3、籌資規(guī)模確定的方法111、籌資規(guī)模確定的依據(jù)(1)法律依據(jù)法律對企業(yè)的籌資作出相應(yīng)的約束?！蓪ψ再Y本的約束：法定資本金※法律對企業(yè)負債額度的限制：債券發(fā)行額度二、籌資規(guī)模121、籌資規(guī)模確定的依據(jù)（2）投資規(guī)模——以“投”定“籌”投資規(guī)模是決定籌資規(guī)模的主要依據(jù)。投資規(guī)模取決于：企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營目標、市場容量及其份額、產(chǎn)業(yè)政策企業(yè)自身素質(zhì)。二、籌資規(guī)模13*層次性：籌資先內(nèi)資后外籌*對應(yīng)性長期資產(chǎn)占用——長期資金來源短期資產(chǎn)占用——短期資金來源*時間性籌資規(guī)模與投資需求時間相對應(yīng)2、籌資規(guī)模的特征二、籌資規(guī)模143、籌資規(guī)模確定的方法（1）銷售百分比法（

4、2）線性回歸法（3）實際預(yù)算法二、籌資規(guī)模153、籌資規(guī)模確定的方法（1）銷售百分比法步驟：編制預(yù)測利潤表，確定預(yù)測期留存利潤的增加數(shù).編制預(yù)測資產(chǎn)負債表，確定預(yù)測期資金需要量預(yù)測需追加外部籌資額。資金需要量扣減預(yù)測期留存利潤以及預(yù)測期非付現(xiàn)成本的差額163、籌資規(guī)模確定的方法（1）銷售百分比法計算公式：需要追加對外籌資規(guī)模⊿F=⊿S*（∑a-∑I）-⊿E⊿S——預(yù)計年度銷售增加額∑a——基年總敏感資產(chǎn)的銷售百分比∑I——基年總敏感負債的銷售百分比⊿E——預(yù)計年度留存利潤增加額173、籌資規(guī)模確定的方法（1）銷售百分比法敏感資產(chǎn)：隨著銷售變動而同步變動的資產(chǎn)項目。如：現(xiàn)金、應(yīng)收

5、帳款、存貨、固定資產(chǎn)（基年已經(jīng)滿負荷運轉(zhuǎn)）。敏感負債：隨著銷售變動而同步變動的負債項目。如：應(yīng)付帳款、應(yīng)付費用。18例如例1：某企業(yè)2006年實現(xiàn)銷售額30萬元，獲凈利2.5萬元，發(fā)放股利0.6萬元，2007年計劃銷售額45萬元，假定其他條件不變，2007年仍按照上年股利發(fā)放率支付股利，設(shè)備生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和。企業(yè)簡略資產(chǎn)負債表如下表：要求：預(yù)測2007年企業(yè)需要追加對外籌資規(guī)模19例如資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益現(xiàn)金10000應(yīng)收帳款35000存貨60000固定資產(chǎn)100000無形資產(chǎn)50000應(yīng)付帳款52500應(yīng)付費用8500長期負債55000股本120000留存收益1900合計25

6、5000合計2550002006年企業(yè)簡略資產(chǎn)負債表單位：元20例如解：⊿S=45-30=15萬元∑a=（1+3.5+6+10）/30=68.33%∑I=（5.25+0.85）/30=20.33%⊿E=45*2.5/30*（1-6/2.5）=2.85、所以：2007年企業(yè)需要追加對外籌資規(guī)模⊿F=⊿S*（∑a-∑I）-⊿E=15*（68.33%-20.33%）-2.85=4.35萬元21優(yōu)點：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報告，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用缺點：如果有關(guān)固定比率的假定失實，據(jù)以進行預(yù)測，就會形成錯誤的結(jié)果（1）銷售百分比法22由于籌資規(guī)模與業(yè)務(wù)量間存在一定的

7、關(guān)系，從而分為不變資金規(guī)模a與可變資金規(guī)模bx。因此在確定籌資規(guī)模時，可以根據(jù)這種對應(yīng)關(guān)系，按照回歸的方法來建立相關(guān)模型。y=a+bx（2）線性回歸法23X與Y呈線性關(guān)系，即資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實際情況;時間越長，預(yù)測越準確;注意通貨膨脹，即應(yīng)考慮價格等因素的變動情況.注意以下問題（2）線性回歸法24企業(yè)在項目投資額基本確定的情況下，根據(jù)項目所需的實際投資額確定籌資規(guī)模的方法。公式：（3）實際預(yù)算法對外籌資規(guī)模=籌資總額—企業(yè)內(nèi)部籌資額251、確定投資需要量2、確定