基于svar模型貨幣政策和通貨膨脹、gdp動態(tài)關(guān)聯(lián)研究

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1、基于SVAR模型貨幣政策和通貨膨脹、GDP動態(tài)關(guān)聯(lián)研究　　作者簡介：王?。?989-），男，安徽六安人，貴州財經(jīng)大學(xué)2011級應(yīng)用統(tǒng)計研究生，研究方向為社會統(tǒng)計；田芬（1986-），女，湖南張家界人，貴州財經(jīng)大學(xué)2011級國民經(jīng)濟學(xué)研究生，研究方向為國民經(jīng)濟的增長與管理。摘要：本文在探討貨幣政策與我國通貨膨脹及真實GDP傳導(dǎo)機理的基礎(chǔ)上，通過建立SVAR模型，利用脈沖響應(yīng)和方差分解的方法，分析了貨幣政策沖擊對我國通貨膨脹及真實GDP的影響。研究結(jié)果表明：廣義貨幣M2增長率、通貨膨脹和GDP增長率之間存在著顯著地動態(tài)關(guān)系。關(guān)鍵詞：貨幣政策；通貨膨脹；SVAR模型一、引言貨幣政策對通貨膨脹

2、的動態(tài)影響是貨幣政策專家非常關(guān)注的一個問題。貨幣政策的調(diào)節(jié)過程是通過貨幣總量、總產(chǎn)出與通貨膨脹之間的動態(tài)作用來實現(xiàn)。因此，通過一個向量動態(tài)模型可能會更精確地反映出通貨膨脹在一個互動的系統(tǒng)內(nèi)受到一個隨機沖擊后持續(xù)的時間跨度，從而清晰地表現(xiàn)出通脹慣性的貨幣政策滯后效應(yīng)。二、VAR和SVAR模型分析框架4VAR模型的推廣始源于著名計量經(jīng)濟學(xué)家Sims1980年的著名文獻。此模型是多個方程的聯(lián)立，模型中每一個方程的內(nèi)生變量對整體模型的全部內(nèi)生變量滯后項進行回歸，估計全部內(nèi)生變量的動態(tài)關(guān)系。VAR模型表示為：即便VAR模型廣泛應(yīng)用于多元時間序列中，但因其當(dāng)期相關(guān)關(guān)系隱藏在誤差項的結(jié)構(gòu)中，各種信息

3、之間可能會存在很強的相關(guān)性，導(dǎo)致脈沖響應(yīng)函數(shù)的經(jīng)濟含義模糊不清。然而采用結(jié)構(gòu)VAR模型（SVAR）包含了變量當(dāng)期之間的關(guān)系，能夠顯示出隱藏在模型誤差當(dāng)中無法解釋的相關(guān)結(jié)構(gòu)，通過對模型做一些簡單假設(shè)，能夠更好地提供模型系數(shù)的結(jié)構(gòu)解釋，其方法是通過對數(shù)據(jù)施加約束條件對變量的沖擊進行識別，并得到相關(guān)變量對系統(tǒng)沖擊的反應(yīng)方向與強度。三、數(shù)據(jù)來源與模型估計1、數(shù)據(jù)來源與變量說明本文用廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長率代表貨幣政策方面，居民消費價格指數(shù)CPI和GDP增長率分別代表通脹率和真實GDP。設(shè)變量LNM2、LNCPI、LNGDP分別表示廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長率，通脹率和GDP增長率的自然對數(shù)。數(shù)

4、據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》和國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。在數(shù)據(jù)統(tǒng)計中選取了1997第一季度至2011年第四季度共60個數(shù)據(jù)。2、序列平穩(wěn)性檢驗4為了保證該模型的有效性，防止出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象，須對變量進行平穩(wěn)性檢驗。本文采用ADF序列平穩(wěn)性檢驗。檢驗結(jié)果顯示：LNM2、LNCPI及LNGDP序列均不能拒絕有單位根的假設(shè)，為非平穩(wěn)序列；一階差分后的序列△LNM2、△LNCPI和△LNGDP在1%的顯著水平下均拒絕有單位根的假設(shè)，為平穩(wěn)序列。3、格蘭杰因果關(guān)系檢驗格蘭杰因果關(guān)系檢驗是利用了VAR模型來進行系數(shù)顯著性檢驗，可以用來檢驗?zāi)骋粋€變量的所有滯后階項是否對另一個或幾個變量的當(dāng)期值有影響。通過檢驗可

5、以得出結(jié)論：GDP的增長率與CPI表現(xiàn)出較強的“因果關(guān)系”。4、VAR模型估計估計VAR模型，其中一個重要問題是滯后期的確定。滯后期太少，不能完整地反映變量間動態(tài)關(guān)系，滯后期過多會導(dǎo)致自由度減少，影響模型參數(shù)估計的有效性。滯后1-5階VAR模型最優(yōu)自回歸階數(shù)P的檢驗結(jié)果顯示：在5%的顯著性水平下，五個指標(biāo)中有四個顯示為滯后二階，采用“多數(shù)原則”，即超過半數(shù)以上的可用判斷準(zhǔn)則指向的滯后期數(shù)。因此，該模型選用的滯后期數(shù)為二期。則估計出的VAR模型為：五、基本結(jié)論和政策建議4本文運用結(jié)構(gòu)VAR模型對1997一2011年的貨幣政策變量和宏觀經(jīng)濟變量進行了實證研究，由SVAR模型關(guān)于各內(nèi)生變量的

6、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析情況來看，廣義貨幣M2增長率、通貨膨脹和GDP增長率之間存在著顯著地動態(tài)關(guān)系。國家貨幣政策的實施，對宏觀經(jīng)濟變量當(dāng)期的變動影響要小于對于他們滯后期的變動影響效應(yīng)。鑒于貨幣政策在傳導(dǎo)機制上具有滯后的作用，在調(diào)控把握宏觀經(jīng)濟變量的同時要充分考慮到滯后期的范圍以及國內(nèi)對于政策實施的預(yù)期效應(yīng)，才能更好的穩(wěn)定市場。（作者單位：貴州財經(jīng)大學(xué)）參考文獻：[1]劉金泉、劉志強，中國貨幣政策非中性[J].吉林大學(xué)學(xué)報，2002.[2]劉斌，我國貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出、物價間的互相關(guān)系的實證研究[J].金融研究，2002.[3]張成思.金融計量學(xué)——時間序列分析視覺[M].東北.東北財

7、經(jīng)大學(xué)出版社，2008.[4]祝曉蘭.貨幣政策與通貨膨脹抑制[J].中國集體經(jīng)濟，2010.[5]陶潔.討論我國貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)[J].金融視線，2012.4