我國下半年大豆油價格走勢分析.pdf

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1、38糧食與油脂2010年第7期我國下半年大豆油價格走勢分析陳艷君(中國鄭州糧食批發(fā)市場，河南鄭州450046)中圖分類號：TS222,-I-1文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B文章編號：1008—9578(2010)07—0038—02由于端午期間CBOT盤在游資推動下止跌反彈，炒作，三是游資大量進(jìn)入。目前，雖人民幣升值可能加之近幾天人民幣大幅波動，對美元匯率突破6．80。增強(qiáng)中國需求，但國內(nèi)進(jìn)口大豆制油利潤持續(xù)虧損使相對與節(jié)前一直走弱態(tài)勢，端午后，大商所大豆油期油廠采購積極性大幅減弱，近期甚至出現(xiàn)因庫存壓力而價出現(xiàn)較大幅度反彈，并帶動國內(nèi)大豆油現(xiàn)貨價格跟取消已訂貨船現(xiàn)象，中國需求階段性減弱。此外，在近漲，使一直

2、對當(dāng)前國內(nèi)大豆油價格看弱市場心理有所日美國參議院會議上，對恢復(fù)1美元／加侖生物燃料松動，面對風(fēng)險與機(jī)遇，不少經(jīng)營者不知何去何從。補貼優(yōu)惠政策沒達(dá)成協(xié)議，能源需求難以成為推動后筆者認(rèn)為，由于此次反彈并不是需求上升或基本期大豆油期價大幅上漲主要因素。面好轉(zhuǎn)，而完全是在資金推動下期盤跟漲；同時，交易(5)國內(nèi)植物油供應(yīng)量同比大幅增加。據(jù)國家量也沒同步放大，因此，預(yù)計此次反彈時間和空間均統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份我國精制植物油產(chǎn)量為有限。在供應(yīng)壓力下，未來一個月國內(nèi)大豆油價格再306萬噸，較去年同期增長l4．5％；今年1～5月份我次見年內(nèi)低點可能性較大，建議屆時逢低買入，迎接國精制植物油產(chǎn)量累計達(dá)1，

3、390萬噸，較去年同期增進(jìn)入8月后國內(nèi)植物油市場可能出現(xiàn)行情。長13．8％。在消費處淡季，需求環(huán)比下降情況下，供應(yīng)l后期抑制國內(nèi)大豆油現(xiàn)貨價格因素量增加，使國內(nèi)植物油市場階段性基本面偏空。(1)油廠庫存壓力持續(xù)居高不下。由于4月份以來，2后期支持國內(nèi)大豆油現(xiàn)貨價格因素進(jìn)口大豆到港成本環(huán)比下降，進(jìn)口大豆制油利潤一度(1)目前國內(nèi)大豆油現(xiàn)貨價格已近箱體底部，向較為豐厚，油廠開工率保持較高水平，因此，雖4月份下空間不大。從圖1可看出，經(jīng)歷2008年大幅下跌后，后，我國對進(jìn)口大豆油主要來源國一阿根廷大豆油進(jìn)2008年11月至今，國內(nèi)大豆油價格整體呈箱體震蕩、行限制，但我國市場大豆油供應(yīng)一直較為充裕。同

4、時，底部抬高態(tài)勢運行。當(dāng)前，國內(nèi)大豆油價格自2010年在成本下降、基本面偏空情況下，市場一直看弱后勢，4月底開始?xì)v時一個月下跌，到達(dá)箱體底部，雖端午后且需求清淡，中間環(huán)節(jié)蓄水池作用也下降，油廠大豆跟隨期盤反彈，但價格仍處于箱體下部運行。油、大豆粕庫存持續(xù)上升，目前已處于脹罐、脹庫邊緣。(2)6～7月我國大豆進(jìn)口量遠(yuǎn)超歷史同期，油廠在負(fù)利潤情況下，仍維持高開工率，未來一個月油廠¨／l大豆油、大豆粕庫存壓力只增不降。從今年4月份開Ju一J、始，到港進(jìn)口大豆貨船量明顯增多，有時船只集中到＼^。港，使港口出現(xiàn)接卸能力緊張、貨船滯留港口等情況。—九^、^，＼，J一＼r、／、～～監(jiān)測顯示，由于部分5月份到

5、港進(jìn)口大豆推遲卸船和報關(guān)，6月份進(jìn)口大豆到貨量繼續(xù)增加，部分港口卸船推遲狀況繼續(xù)存在，導(dǎo)致6～7月份進(jìn)口大豆量創(chuàng)歷史紀(jì)錄。預(yù)計6月份進(jìn)口大豆到貨量600萬噸左右，圖12008～2010年一級大豆油價格走勢圖7月份進(jìn)口大豆到貨量超過500萬噸。目前油廠和港口大豆庫存壓力極大，是今年2月(2)油廠已連續(xù)虧損，大幅降價意愿較低。目前底時兩倍，受進(jìn)口激增影響，預(yù)計未來一個月大豆庫油廠大豆油、大豆粕庫存壓力較大，不過油廠經(jīng)連續(xù)存壓力仍居高不下。因此，油廠在大豆油、大豆粕高一個多月虧損，大幅降價意愿較低。同時，由于出粕庫存，制油持續(xù)虧損情況下，仍不得不保持較高開工率高而出油率低，大豆粕庫存壓力要高于大豆油

6、，面率，以消耗大豆庫存。因此，除非CBOT盤豆類期價對進(jìn)口大豆集中到港和高開工率，油廠將采取降粕價在資金推動下出現(xiàn)持續(xù)上漲，使國內(nèi)市場心理發(fā)生大保油價策略可能性較大。轉(zhuǎn)變，否則，未來一個月，油廠有迫于庫存壓力短期降(3)成本上升抬高大豆油價格底部。一方面，限價減少庫存壓力需求。制進(jìn)口相對廉價阿根廷大豆油后，我國大豆油進(jìn)口(3)目前市場仍處大豆油消費淡季。現(xiàn)已過夏至，國轉(zhuǎn)向美國和巴西，進(jìn)口成本上升。二是7月下旬進(jìn)入一年中氣溫最高時期，也是國內(nèi)傳統(tǒng)植物油消費后，進(jìn)口大豆到港成本開始環(huán)比上升，推動大豆油出淡季，同時也是低價油、劣質(zhì)油擠占高價油、優(yōu)質(zhì)油市廠成本向上。當(dāng)進(jìn)口大豆成本升至3，400元／噸時

7、，場較高水平時期，大豆油終端需求也隨之下降。同時，按大豆粕2，750元／噸估算，大豆油出廠成本將升到為規(guī)避風(fēng)險，加之夏季大豆油易變質(zhì)，不易保存，貿(mào)易7，500元／噸，高于現(xiàn)在市場價。三是商務(wù)部發(fā)布大商多觀望，存量較少，或隨用隨采，中間環(huán)節(jié)蓄水池作宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口和裝運報告顯示，4月份我國裝運進(jìn)口用下降。大豆503．2萬噸，5月份裝運489．9萬噸，預(yù)報6月份(4)中國需求階段性減弱。近兩年，推動國際豆