股指期貨基礎(chǔ)教程

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1、股指期貨培訓(xùn)教程主要內(nèi)容一、期貨與期貨市場(chǎng)概述二、股指期貨的功能和作用三、股指期貨對(duì)投資者影響四、股指期貨交易制度解析期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系⑴從發(fā)展順序上看，商品交易歷經(jīng)了現(xiàn)貨交易——遠(yuǎn)期交易——期貨的階段；⑵現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨交易是現(xiàn)貨交易發(fā)展到高級(jí)階段的方式。沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有了產(chǎn)生的根基；缺少期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)難以回避；⑶遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易由遠(yuǎn)期交易逐漸變化、發(fā)展而來。期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期交易的區(qū)別期貨交易遠(yuǎn)期交易現(xiàn)貨交易交易對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)物商品實(shí)物商品商品范

2、圍品種有限一切商品一切商品功能作用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有限鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)讓渡商品所有權(quán)結(jié)算方式每日無負(fù)債結(jié)算一次性或貨到付款等錢貨兩清交割時(shí)間合約到期時(shí)交割按約定時(shí)間即時(shí)履約方式交割或平倉實(shí)物交收錢貨兩清信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)小信用風(fēng)險(xiǎn)較高即時(shí)買賣風(fēng)險(xiǎn)小杠桿比例統(tǒng)一保證金率隨意性較大無世界代表性交易所和定價(jià)權(quán)品種代表性交易所定價(jià)權(quán)品種芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆、小麥、玉米等紐約商品交易所（NYBOT）白糖、棉花等倫敦金屬交易所（LME）銅、鋁、鋅、鎳、鉛等紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金、白銀等東京工業(yè)品交易所（TOCOM）鈀金

3、、天然橡膠紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油、汽油、天然氣芝加哥商業(yè)交易所（CME）英鎊、法郎、日元等芝加哥期貨交易所（CBOT）美國長(zhǎng)期國債芝加哥商業(yè)交易所（CME）股指期貨SP500中國期貨交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會(huì)交易所商品期貨：上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所金融期貨：中國金融期貨交易所經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu):期貨公司投資者:機(jī)構(gòu)和個(gè)人期貨交易五大特點(diǎn)1、合約標(biāo)準(zhǔn)化2、資金杠桿化3、交易雙向化4、T+0制度5、結(jié)算日常化、到期交割1、合約標(biāo)準(zhǔn)化在股指期貨中，標(biāo)準(zhǔn)合約主要涉及以下條款：1、買賣對(duì)象2、合約乘數(shù)3、

4、最小變動(dòng)單位4、合約月份、最后交易日和最后結(jié)算日5、最低交易保證金6、交割方式滬深300股指期貨仿真交易合約表杠桿效應(yīng)2．保證金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉3．雙向操作期貨：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度4．T+0制度期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算；期貨合約有到期日，不能無限期持有。5．日常結(jié)算和到期交割股指期貨的

5、功能套期保值價(jià)格發(fā)現(xiàn)股指期貨的作用替代股票買賣提供賣空機(jī)制用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具充當(dāng)資產(chǎn)配置工具創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì)替代股票買賣買進(jìn)股指期貨合約，相當(dāng)于買進(jìn)該指數(shù)所代表的一組股票所需資金大幅減少手續(xù)費(fèi)低廉成交迅速與買進(jìn)股票相比，股指期貨沒有紅利，不能參加股東大會(huì)。提供賣空機(jī)制股票市場(chǎng)，先買后賣是基本規(guī)則期貨市場(chǎng)可以雙向操作填補(bǔ)了股票市場(chǎng)的缺憾用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具通過投資組合只能回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)股指期貨是天然的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具尤其適合機(jī)構(gòu)大戶的投資風(fēng)險(xiǎn)管理充當(dāng)資產(chǎn)配置工具資產(chǎn)配置既可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行，也可以通過期

6、貨市場(chǎng)進(jìn)行期貨市場(chǎng)資產(chǎn)配置效率高，成本低創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì)股票指數(shù)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格走勢(shì)具有高度相關(guān)性但作為獨(dú)立的市場(chǎng)，兩者之間經(jīng)常產(chǎn)生一些偏差偏差超過一定幅度，就會(huì)帶來套利機(jī)會(huì)股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響股指期貨上市以后，與現(xiàn)貨股票指數(shù)走勢(shì)高度的相關(guān)性和其獨(dú)有的做空機(jī)制，使得投資者在大盤回調(diào)或走弱時(shí)，可以通過在股指期貨上賣空相應(yīng)的頭寸，以期貨上的獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨股票上的跌價(jià)損失，使持有的股票即使在大盤走弱時(shí)也能受到保護(hù)。因此，股指期貨的推出將成為投資者（特別是機(jī)構(gòu)投資者）最有效的風(fēng)險(xiǎn)控制工具。股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響從國外的

7、情況看，各類基金、投資銀行、保險(xiǎn)公司等大量的金融機(jī)構(gòu)都廣泛參與股指期貨交易，并且大部分用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。臺(tái)灣期貨交易所2005年的數(shù)據(jù)顯示，其40%的證券投資基金都參與了股指期貨及期權(quán)的交易。股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響對(duì)機(jī)構(gòu)客戶來說，通過股指期貨可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目的:1、通過賣出套期保值來鎖定股票動(dòng)態(tài)收益。2、通過買入套期保值鎖定股票建倉成本。股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響例一:大的機(jī)構(gòu)投資者一般在股票上投入很大比例的資金，買入了幾只甚至幾十只股票進(jìn)行投資組合。在有股指期貨的情況下，一旦判斷大勢(shì)不妙，而手中的股票因倉位較重，難以在

8、短期內(nèi)以滿意的價(jià)格賣出，為了回避股票資產(chǎn)組合價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者可以通過賣出一定數(shù)量的股指期貨合約，以鎖定現(xiàn)貨股票組合投資資產(chǎn)當(dāng)前已經(jīng)獲得的收益，也就是進(jìn)行所謂的賣出套期保值。股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響例二:另外一種情況，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)看好大勢(shì)并且判斷大盤短期內(nèi)將出現(xiàn)較大的上漲，但由于前期大勢(shì)低迷期間將股票市場(chǎng)上的資金轉(zhuǎn)