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《金融市場學(xué)張亦春課件.ppt》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007金融遠(yuǎn)期、期貨和互換第七章@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：了解金融遠(yuǎn)期、期貨和互換的概念及特點掌握遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價了解期貨價格和遠(yuǎn)期價格，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系掌握利率互換和貨幣互換的設(shè)計和安排@C
2、opyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007本章框架金融遠(yuǎn)期和期貨概述遠(yuǎn)期和期貨的定價金融互換@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007金融遠(yuǎn)期合約概述定義金融遠(yuǎn)期合約(ForwardContracts)是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的協(xié)定。多方(Long
3、Position)；空方(ShortPosition)。交割價格(DeliveryPrice)。遠(yuǎn)期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險的需要而產(chǎn)生的。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007金融遠(yuǎn)期合約概述特點非標(biāo)準(zhǔn)化合約場外市場交易優(yōu)點靈活性較大流動性較差市場效率低違約風(fēng)險較高缺點@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,Xiame
4、nUniversity,2007金融遠(yuǎn)期合約概述種類遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期股票合約@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議(ForwardRateAgreements，簡稱FRA)是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。規(guī)避利率上升（下降）的風(fēng)險@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhe
5、ngandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007遠(yuǎn)期利率協(xié)議重要術(shù)語交易流程合同金額合同貨幣交易日結(jié)算日確定日到期日合同期合同利率參照利率結(jié)算金@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007遠(yuǎn)期利率協(xié)議結(jié)算金的計算：在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率超過合同利率，那么賣方就要支付買方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買方在實際借款中因利率上升而造成的損失。@CopyrightbyYic
6、hunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率(ForwardInterestRate)定義：現(xiàn)在時刻的將來一定期限的利率。計算：由一系列即期利率決定的。r為T時刻到期的即期利率；為T*時刻()到期的即期利率；為所求的t時刻的期間的遠(yuǎn)期利率。上式僅適用于每年計一次復(fù)利的情形。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUnivers
7、ity,2007遠(yuǎn)期利率協(xié)議連續(xù)復(fù)利：當(dāng)即期利率和遠(yuǎn)期利率所用的利率均為連續(xù)復(fù)利時，即期利率和遠(yuǎn)期利率的關(guān)系可表示為：@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007遠(yuǎn)期利率協(xié)議功能通過固定將來實際交付的利率而避免了利率變動風(fēng)險給銀行提供了一種管理利率風(fēng)險而無須改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有效工具簡便、靈活、不需支付保證金等優(yōu)點存在信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，但這種風(fēng)險又是有限的@CopyrightbyYichunZhang,Zhenlo
8、ngZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,
