企業(yè)風險與風險管理概述.doc

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1、第九章風險管理第一節(jié)風險和風險管理一、風險與風險分類。風險是指經濟主體的信息雖然不充分，但是卻足以成為其備選方案的每一個可能出現(xiàn)的結果指定一個概率值。盡管風險是有可能導致企業(yè)虧損的一種概率分布。但是在現(xiàn)實經濟生活中，風險及其特征卻十分復雜而且形式多種多樣。因此，在經濟學及其他學科領域，關于風險的認定、分類一直沒有一個定論。但是，一般來說都把風險分為環(huán)境風險、過程風險、決策信息風險三類。1、環(huán)境風險。主要是指企業(yè)經營的外部環(huán)境因素所產生的風險。包括競爭廠商、股東關系、資本來源、災難性損失、政治與主權、法律、管制、產業(yè)市場、金融市場等等。2、過程風險。主要包括經營風險、授權風

2、險、信息處理/信息技術風險、忠誠風險、金融風險等等。3、決策信息風險。包括經營決策風險、金融決策風險、戰(zhàn)略決策風險等等。二、企業(yè)風險與風險管理。微?稿?20×20=4001、企業(yè)風險是指企業(yè)在生產經營過程中所面臨的各種不確定性以及由此而可能給企業(yè)造成的危害或損失。企業(yè)風險最終表現(xiàn)為導致企業(yè)生產經營活動的失敗，是企業(yè)遭受不同程度的損失。企業(yè)風險有外部的和內部的。企業(yè)外部的如體制變化、政策變化、宏觀管理失誤、經濟滑坡、法律調整、國際市場變化、利率變化、匯率調整、消費者需求變化、競爭對手出現(xiàn)等均會導致企業(yè)風險。而企業(yè)內部的如決策失誤、管理不善、組織協(xié)調失衡等等也同樣會導致企業(yè)風

3、險。企業(yè)風險的特征：風險領域的廣泛性、風險因素的多樣性、風險征兆的隱含性、風險誘因的國際性。2、世界是一個充滿了風險的世界。風險管理已經成為現(xiàn)代企業(yè)經營管理不可缺少的重要組成部分。風險增加了企業(yè)決策難度。企業(yè)在經營決策中，面臨這許許多多的風險和不確定性因素。眾多的風險因素使得企業(yè)決策變量的數(shù)目驟然增加，使得企業(yè)風險更加難以準確預測。微?稿?20×20=400風險增加了企業(yè)的經營成本。為了避免風險對企業(yè)經營產生不利影響，企業(yè)不得不投入人力、物力和財力對應風險，從而增加了企業(yè)的經營成本。風險增加了企業(yè)潛在損失的可能。在企業(yè)經營管理過程中，不可避免的會遇到各種各樣的損失，企業(yè)不

4、但要考慮國內的因素，還要考慮國際的因素；不但要考慮世紀的經濟因素，還要考慮貨幣經濟因素；不到要考慮及其的因素，還要考慮遠期的因素；不到要考慮收益的損失，還要考慮財產和人員的損失。3、風險管理。風險管理是指企業(yè)運用各種金融的或非金融的工具和手段，按照一定的方法和程序對風險進行監(jiān)測和控制，從而達到降低風險、規(guī)避風險、消除風險或減少風險的經濟性活動。風險管理的方法和手段有很多。但是，一般可以概括為這樣兩種：1、通過經營活動消除或躲避風險；2、向外轉移風險。三、風險管理的一般程序。微?稿?20×20=400風險管理一般分為風險識別、風險度量和風險管理三個階段。1、風險識別。現(xiàn)實經

5、濟生活中的風險并不都是顯露在外的，不加識別或者錯誤識別風險不僅難以管理風險，而且還會造成難以預料的損失。風險識別的主要手段又相關信息的收集、甄別，風險的匯總、分類，風險走勢的監(jiān)測等等。2、風險度量。準確地度量風險的程度可以提高風險管理的效率。有的風險需靠長期積累的風險管理經驗和數(shù)據(jù)進行測估；有的風險需要利用專門的技術分析手段進行計算、測量，如VAR、CAR的計算、不確定性程度的度量、敏感性、波動性分析、忍受水平和信心水平估計等等。還要對一些隱含性風險進行分析和顯性化處理。3、風險管理。在完成了以上步驟之后，要對是否實施風險管理和如何實施風險管理做出決策。是否需要進行風險管

6、理主要取決于這樣三個因素：（1）顯性化風險的數(shù)量與結構；（2）企業(yè)自身防范風險的能力和條件；（3）風險管理的外部條件。微?稿?20×20=400第二節(jié)投資風險管理一、單向投資風險管理如果成本和收益都是事先確定的，那么對于單階段項目，我們可以用期望收益E（X）作為衡量投資優(yōu)劣的指標；對于多階段項目，兩個常采用的評價方法是內部收益率IRR微?稿?20×20=400或凈現(xiàn)值NPV。假設某項目的初始投入為C，未來某一階段的凈現(xiàn)金流量為，貼現(xiàn)率為，則一個有階段的項目的凈現(xiàn)值為：頁：6而IRR就是使NPV=C的那個貼現(xiàn)率。需要指出的是，這里的貼現(xiàn)率表現(xiàn)的是收益的時間價值（機會成本），

7、而不包含風險的因素。如果決策面臨著風險，那么每一階段的收益就不是一個確定的收益，而是一個概率分布，從而整個項目的凈現(xiàn)值也呈現(xiàn)為一個有著均值和方差的概率分布。此時，對多階段投資項目的考察、評價和選擇首先就要了解這個分布的大致情況。首先，可以根據(jù)每個階段收益的各自的概率分布計算出均值（），并以無風險收益率貼現(xiàn)成現(xiàn)值，再求和計算出整個項目凈現(xiàn)值的均值。即，下式：=微?稿?20×20=400接下來，我們可以計算方差。如果各階段之間完全獨立，即某一階段的收益既不等于以前的結果，也不影響以后的收益情況。根據(jù)，有：===如果各階段收益之間完