愛爾眼科的投資分析.doc

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1、愛爾眼科的投資分析公司基本情況公司全稱：愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司股票代碼：上市時間：2009年10月30日所屬行業(yè)：衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)主營范圍：眼科、內(nèi)科、麻醉科、檢驗科、影像視科、驗光配鏡；眼科醫(yī)院的投資和醫(yī)院經(jīng)營管理服務(wù)；眼科醫(yī)療技術(shù)的研究，遠(yuǎn)程醫(yī)療軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。愛爾眼科原名為長沙愛爾眼科醫(yī)院有限公司，2007年整改后變更設(shè)立為股份有限公司并在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，屬于衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)，是一家民營機(jī)構(gòu)。截至2011年年底，公司已營業(yè)的連鎖網(wǎng)點由2010年的31家增加至36家，連鎖醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國21個?。ㄖ陛犑校?，連鎖網(wǎng)絡(luò)體系日趨完善。一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析??1、宏觀環(huán)境支

2、持?新醫(yī)改方案實施兩年來，涉及衛(wèi)生醫(yī)療體制改革、醫(yī)療保障改革、藥品流通體制改革等重大醫(yī)改舉措極大地釋放了我國醫(yī)療服務(wù)業(yè)的市場需求。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、消費升級和人口老年化，對醫(yī)療服務(wù)的市場需求仍在逐步放大，具體而言，驅(qū)動醫(yī)療服務(wù)行業(yè)發(fā)展的主要因素如下：?1）政策因素?2012年2月23，國務(wù)院召開常務(wù)委員會研究部署十二五期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作，把改革持續(xù)推向深入2012年3月23，“十二五”深化醫(yī)改規(guī)劃暨實施方案印發(fā)。該方案要求破除“以藥補醫(yī)”，積極推進(jìn)公立醫(yī)院改革，同時大力發(fā)展非公立醫(yī)院，放寬社會資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入。2011年是國家《關(guān)于醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點實施方案（200

3、9-2011年）》的“收官”之年，也是國家十二五規(guī)劃的開局之年，國家繼續(xù)鞏固和完善醫(yī)藥衛(wèi)生體制綜合改革成果，全面深入推進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，加快發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)。報告期內(nèi)，國家三項基本醫(yī)療保險參保人數(shù)超過13億人，覆蓋率達(dá)到95%以上，新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保政府補助標(biāo)準(zhǔn)從2010年的每人每年120元提高到2011年的200元，政策范圍內(nèi)報銷比例由60%提高到70%左右，居民支付能力得到了進(jìn)一步提高，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)需求持續(xù)釋放，醫(yī)療服務(wù)市場呈現(xiàn)出了穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2）經(jīng)濟(jì)因素?2011?年，國家將進(jìn)一步推進(jìn)新一輪醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，加大對醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入。中央財政醫(yī)療衛(wèi)生的支出安排為?3318?億元，

4、完成中央財政支持深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的三年新增投入計劃，將城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險和新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險參保率提高到?95%以上，將新型農(nóng)村合作醫(yī)療和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險的財政補助標(biāo)準(zhǔn)由人均?200元提高到?240元，從而提高了城鄉(xiāng)居民的醫(yī)療支付能力，進(jìn)一步刺激了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的需求。?3）社會因素?中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心17日發(fā)布2012年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告，預(yù)計2012年中國GDP增速為8.5％左右，增速較2011年回落約0.7個百分點。這份報告預(yù)計，2012年我國經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)增長，全年經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)前低后高趨勢，增長區(qū)間在8.0％—9.0％。投資、消費和凈出口對GDP增

5、長的拉動分別為4.5、4.3和負(fù)0.3個百分點。第一產(chǎn)業(yè)增加值增速為3.8％，第二產(chǎn)業(yè)為9.5％，第三產(chǎn)業(yè)為8.6％。我國?GDP?加快增長的同時，居民醫(yī)療支出的比重也會加大，加之未來很長一段時間中國人口仍將持續(xù)增長，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化將把農(nóng)村龐大的潛在醫(yī)療需求逐漸釋放出來。?4）技術(shù)因素?未來科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步將會促進(jìn)醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展，導(dǎo)致醫(yī)療手段日新月異，新醫(yī)療技術(shù)項目不斷開展，并促進(jìn)消費升級，這將給醫(yī)療機(jī)構(gòu)帶來新經(jīng)濟(jì)增長點。???2、宏觀環(huán)境分析?????隨著基本醫(yī)療保障制度建設(shè)的推進(jìn)，居民醫(yī)療支付能力大幅提高，醫(yī)療需求將得到進(jìn)一步釋放，眼科市場和其他醫(yī)療服務(wù)行業(yè)一樣將繼續(xù)呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，為公

6、司的可持續(xù)發(fā)展提供了市場保障。??新醫(yī)改政策的貫徹執(zhí)行，一方面使得社會資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)環(huán)境得到改善，愛爾眼科的市場潛力也會隨之得到釋放。??醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)的政策有利于公司高端醫(yī)療人才的引進(jìn)以及人才隊伍的進(jìn)一步壯大，有利于公司內(nèi)部醫(yī)療資源的充分共享，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供人才技術(shù)保障。??二、行業(yè)分析（一）中國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀1.醫(yī)療服務(wù)市場需求快速增長隨著家庭消費恩格爾系數(shù)的不斷下降，醫(yī)療消費已進(jìn)入家庭消費的前五位。而且在跨入小康社會之后，居民增量消費也開始更多的向醫(yī)療保健方面傾斜。人口的增長也帶動了醫(yī)療服務(wù)市場的增長，特別是老齡人口的增長帶來大量的醫(yī)療消費需求，將刺激醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展。同時

7、社會醫(yī)療保障體系的建立和完善將進(jìn)一步推動醫(yī)療服務(wù)市場的增長。國際經(jīng)驗表明，健康保障體系越健全，對醫(yī)療服務(wù)需求的抑制越少。目前我國城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險的覆蓋率越來越高，農(nóng)村新型醫(yī)療合作制度和醫(yī)療救治制度正在逐步建立，商業(yè)保險也在快速發(fā)展，這些變化都在刺激著中國醫(yī)療市場的不斷增長。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)在我國仍屬于迅速成長中的朝陽行業(yè)，對比發(fā)達(dá)國家的市場情況，我國醫(yī)療消費支出尚有很大增大空間，隨著居民可支配收入