滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf

滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf

ID:56029295

大小:412.00 KB

頁(yè)數(shù):6頁(yè)

時(shí)間:2020-06-19

滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf_第1頁(yè)
滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf_第2頁(yè)
滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf_第3頁(yè)
滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf_第4頁(yè)
滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf_第5頁(yè)
資源描述:

《滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究.pdf》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、第13卷第1期大連海事大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)Vo1.13.No.12014年2月JournalofDalianMaritimeUniversity(SocialSciencesEdition)Feb.2014文章編號(hào):1671-7041(2014)01-0001-06滬深300股指期貨日內(nèi)模式研究余臻,王蘇生,畢少剛(哈爾濱工業(yè)大學(xué)深圳研究生院,廣東深圳518055)摘要:日內(nèi)模式這一市場(chǎng)“異象”得到學(xué)術(shù)界、投資界和監(jiān)管和發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))市場(chǎng)有什么不同,造成這些日內(nèi)層的廣泛關(guān)注。利用1分鐘高頻數(shù)據(jù)檢驗(yàn)滬深300股指期模式的原因是什么,這些都是亟待

2、解決的問(wèn)題。本貨的收益率、波動(dòng)率、交易量和持倉(cāng)量的日內(nèi)特征。Wilcoxon文運(yùn)用1分鐘高頻數(shù)據(jù)研究滬深300股指期貨的收秩和檢驗(yàn)結(jié)果顯示:滬深300股指期貨日內(nèi)收益率大致呈現(xiàn)益率、波動(dòng)率、交易量和持倉(cāng)量的El內(nèi)特征,檢驗(yàn)中L型形態(tài);以GK統(tǒng)計(jì)量衡量的日內(nèi)波動(dòng)率大致呈現(xiàn)LM型國(guó)這個(gè)新興市場(chǎng)的日內(nèi)模式,檢驗(yàn)不同交易機(jī)制和形態(tài);日內(nèi)交易量呈現(xiàn)3V型形態(tài);日內(nèi)持倉(cāng)量呈現(xiàn)M型形微觀結(jié)構(gòu)特征對(duì)日內(nèi)模式的影響,以豐富市場(chǎng)微觀態(tài)。股指期貨的交易規(guī)則和投資者行為可以解釋這些日內(nèi)結(jié)構(gòu)理論。形態(tài)。該研究結(jié)果對(duì)于投資者的投資決策和市場(chǎng)監(jiān)管具有一指導(dǎo)意義。、文獻(xiàn)回顧關(guān)鍵

3、詞:滬深300;股指期貨;日內(nèi)模式;收益率;波動(dòng)率;交易收益率、波動(dòng)率、交易量、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和久期等微量;持倉(cāng)量觀結(jié)構(gòu)變量的日內(nèi)模式這一“異象”的研究,早年主中圖分類(lèi)號(hào):F830.91文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A要關(guān)注股票市場(chǎng),最近開(kāi)始著眼于外匯、商品和金融期貨市場(chǎng)。如果市場(chǎng)是有效的,那么就不存在各種規(guī)律性Wood等(1985)、Harris(1986)、Mclnish等的形態(tài),然而學(xué)者們發(fā)現(xiàn)在大部分金融市場(chǎng),收益(1992)均發(fā)現(xiàn)紐交所股票在開(kāi)盤(pán)和收盤(pán)階段,收益率、波動(dòng)率、交易量、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和久期等微觀結(jié)構(gòu)變率和波動(dòng)率更高,即日內(nèi)模式呈現(xiàn)u型特征J。量存在明顯的日

4、內(nèi)模式。為了解釋金融市場(chǎng)的日內(nèi)類(lèi)似的u型特征也出現(xiàn)在英國(guó)市場(chǎng)(Wemer等,模式,學(xué)者們發(fā)展了若干微觀結(jié)構(gòu)理論模型。Ami.1996;Abhyankar等,1997)’8和加拿大市場(chǎng)(Mcln—hud等(1987)認(rèn)為交易機(jī)制影響價(jià)格行為j。Ad—ish等,1990)J。Ding等(2003)發(fā)現(xiàn)日經(jīng)300、道瓊mati等(1988)發(fā)展的非對(duì)稱(chēng)信息模型認(rèn)為,信息交斯泰國(guó)指數(shù)和MSCI香港指數(shù)期貨的價(jià)格波動(dòng)率大易者和相機(jī)抉擇的流動(dòng)交易者會(huì)把握交易時(shí)點(diǎn),與體上呈現(xiàn)u型【lo]。McMillan等(2004)發(fā)現(xiàn)對(duì)于噪聲交易者產(chǎn)生重疊,意味著會(huì)出現(xiàn)交

5、易聚簇J。FTSE100股指期貨,5分鐘絕對(duì)收益呈現(xiàn)U型特Brock等(1992)的模型認(rèn)為,由于交易成本和市場(chǎng)征【11]。Huang(2004)研究了在新加坡和中國(guó)臺(tái)灣地周期性閉市,最大交易量會(huì)出現(xiàn)在開(kāi)盤(pán)和收盤(pán)階區(qū)同時(shí)交易的臺(tái)灣股指期貨買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的日內(nèi)模式,段。隨著電子交易系統(tǒng)的發(fā)展,金融高頻數(shù)據(jù)的發(fā)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的信息非對(duì)稱(chēng)成分和訂單執(zhí)行成本成可獲得性大大提高,運(yùn)用高頻數(shù)據(jù)研究市場(chǎng)微觀結(jié)分呈現(xiàn)u型特征12]。Taylor(2007)發(fā)現(xiàn)S&P500股構(gòu)已成為當(dāng)前的熱點(diǎn)。指期貨的El內(nèi)交易量呈現(xiàn)U型特征_l。Ryu滬深300股指期貨自推出以來(lái),在價(jià)格

6、發(fā)現(xiàn)和(2011)發(fā)現(xiàn)KOSPI200期貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差呈現(xiàn)u型提高證券市場(chǎng)效率方面扮演了重要角色。滬深300日內(nèi)形態(tài)。Zwergel等(2014)檢驗(yàn)了德國(guó)DAX股指期貨市場(chǎng)采用完全的訂單驅(qū)動(dòng)交易方式,其是期貨市場(chǎng)5分鐘波動(dòng)率和交易量的日內(nèi)模式,發(fā)現(xiàn)否存在顯著的日內(nèi)模式,其日內(nèi)模式與做市商市場(chǎng)受美國(guó)市場(chǎng)信息影響,兩者呈現(xiàn)w型形態(tài)_l。收稿日期:2013-06-23基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71103050);教育部人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目(11YJA790152);深圳哲學(xué)社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目(125A002)作者簡(jiǎn)介:余臻(1987一),男,博士研究

7、生;E-mail:magiczhen@126.corn2大連海事大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)第13卷孫培源等(2002)發(fā)現(xiàn)上海股市交易日的買(mǎi)賣(mài)價(jià)鐘、上午收盤(pán)前5分鐘、下午開(kāi)盤(pán)后5分鐘、下午收差呈現(xiàn)L型特征。劉向麗等(2008)發(fā)現(xiàn)我國(guó)6盤(pán)前5分鐘,股指期貨市場(chǎng)下午收盤(pán)前5分鐘的情個(gè)品種商品期貨的日內(nèi)絕對(duì)收益率和交易量呈現(xiàn)L況。由于高頻情況下各變量不滿足正態(tài)分布,且存型變化模式¨。劉向麗等(2010)發(fā)現(xiàn)中國(guó)商品期在序列相關(guān)和條件異方差性,用帶虛擬變量的線性貨日內(nèi)價(jià)格久期總體呈倒u型¨。陶利斌等回歸將是有偏的,本文采用Wileoxon秩和檢驗(yàn)這一(20

8、11)發(fā)現(xiàn)香港市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差呈現(xiàn)L型_l。孫非參數(shù)方法檢驗(yàn)不同時(shí)段各變量的差異。為了描述便霞等(2012)應(yīng)用5分鐘高頻數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)滬深30

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁(yè),下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁(yè),下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動(dòng)畫(huà)的文件,查看預(yù)覽時(shí)可能會(huì)顯示錯(cuò)亂或異常,文件下載后無(wú)此問(wèn)題,請(qǐng)放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫(kù)負(fù)責(zé)整理代發(fā)布。如果您對(duì)本文檔版權(quán)有爭(zhēng)議請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系客服。
3. 下載前請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔內(nèi)容,確認(rèn)文檔內(nèi)容符合您的需求后進(jìn)行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時(shí)可能由于網(wǎng)絡(luò)波動(dòng)等原因無(wú)法下載或下載錯(cuò)誤,付費(fèi)完成后未能成功下載的用戶請(qǐng)聯(lián)系客服處理。