財務(wù)管理第6章 營運(yùn)資金管理課件.ppt

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1、第6章營運(yùn)資金管理本章了解本章知識點(diǎn)1、營運(yùn)管理的內(nèi)容2、應(yīng)收賬款管理的成本有哪些1、營運(yùn)資金概論2、現(xiàn)金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)、成本3、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的成本、信用政策的確定4、存貨管理經(jīng)濟(jì)批量的基本模型本章基本內(nèi)容一、營運(yùn)資金的概念指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義：流動資產(chǎn)的總額；狹義：流動資產(chǎn)--流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動負(fù)債第一節(jié)營運(yùn)資金概述P1542.營運(yùn)資金的特點(diǎn)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性營運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)

2、持有現(xiàn)金的動機(jī)P1601、交易（支付）動機(jī)；2、謹(jǐn)慎動機(jī)；3、投機(jī)動機(jī)（二）現(xiàn)金管理的目的保證正常業(yè)務(wù)經(jīng)營需要的同時，盡可能地降低現(xiàn)金的占用量，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲取最大的投資收益。（三）現(xiàn)金成本◇機(jī)會成本◇轉(zhuǎn)換成本◇短缺成本◇管理成本（一）成本分析模型例題P162現(xiàn)金最佳持有量是機(jī)會成本和短缺成本為最小值時的持有量。運(yùn)用該模型不予考慮轉(zhuǎn)換成本。二、最佳現(xiàn)金余額的確定（二）存貨模式該模型中，假設(shè)收入是每隔一段時間發(fā)生的，支出則是在一定時期內(nèi)均勻發(fā)生的。在此期間，企業(yè)可以通過銷售有價證券獲得現(xiàn)金。存貨模式的目的是求出總成本最小的現(xiàn)金余額。1、持有成本：即持有現(xiàn)金所放棄

3、的報酬，是持有現(xiàn)金的機(jī)會成本；（與現(xiàn)金余額成正比）2、轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本。（與交易次數(shù)成正比）式中TC—總成本；b—現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；T—特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N—理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量（最佳現(xiàn)金余額）；i—短期有價證券利息率；最佳現(xiàn)金余額N現(xiàn)金持有數(shù)量成本例：某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價證券年利息率為30%，求最佳現(xiàn)金余額?根據(jù)每日現(xiàn)金收支變化幅度的大小、投資收益率的高低和投資與現(xiàn)金相互轉(zhuǎn)換的交易成本的大小確定現(xiàn)金余額的均衡值和上下限的范圍。R-現(xiàn)金返回線；b—證券交易的成本；σ—現(xiàn)金余

4、額每日標(biāo)準(zhǔn)差；i—投資日收益率；3.米勒-歐爾現(xiàn)金管理模型（隨機(jī)模型）4.現(xiàn)金的日?？刂萍铀偈湛睢蠹秀y行◇鎖箱系統(tǒng)◇其他程序控制支出◇運(yùn)用“浮游量”◇控制支出時間◇工資支出模式現(xiàn)金收支的綜合控制◇力爭現(xiàn)金流入與流出同步◇實(shí)行內(nèi)部牽制制度◇及時進(jìn)行現(xiàn)金的清理◇遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍◇做好銀行存款的管理◇適當(dāng)進(jìn)行短期投資一、應(yīng)收賬款的功能與成本1、功能：（1）促銷（2）減少存貨2、成本：◇機(jī)會成本◇管理成本◇壞賬成本第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款機(jī)會成本P169=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本率3、管理目標(biāo)通過應(yīng)收賬款管理發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，同時，盡

5、可能降低投資的機(jī)會成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。二、應(yīng)收賬款政策的制定（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用條件（三）收賬政策（四）綜合信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：指顧客獲得企業(yè)交易信用所應(yīng)具備的條件。一般通過“5C”系統(tǒng)來進(jìn)行。（二）信用條件：指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。思考題：哪一項信用條件更優(yōu)惠？P173“2/10,n/30”與“2/10,1/20,n/30”（三）收賬政策收賬政策：指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略。一般而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越小，但兩者并不一定存在線形關(guān)系。相等的收賬費(fèi)用但減少

6、的壞賬損失不等壞賬準(zhǔn)備收賬費(fèi)用【例】假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。要求分析該公司應(yīng)否將信用期由目前的30天改為60天。30天60天年銷售量Q100000120000年銷售額S（p=5）500000600000銷售成本變動成本VC（b=4）400000480000固定成本F5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）500090001、收益=100000-80000=200002.成本（1）機(jī)會成本變動成本率=4/5=80%60000/360×60×80%×15%—5000

7、0/360×30×80%×15%=7000（2）收賬費(fèi)用=4000-3000=1000（3）壞賬成本=9000-5000=4000總成本增加=120003、凈收益=20000-12000=8000　所以應(yīng)將信用期由30天改為60天?！鳌鳌鳌鳌鳌鳎ㄋ模┚C合信用政策指要制定最優(yōu)的信用政策，應(yīng)把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。第四節(jié)存貨管理企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為消耗和銷售而儲備的物資。流動性差,風(fēng)險大,收益高1.經(jīng)營性2.投機(jī)性市場斷檔遠(yuǎn)距離送貨批發(fā)零售