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1、第10章宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)一、跨時期消費決策預(yù)算約束假定一個消費者在兩個時期對某種商品的消費做出選擇，用（c1,c2）表示時期1和時期2對某種商品的消費量，每一時期的消費價格恒等于1，每一時期消費者的貨幣量為（m1,m2）。假定消費在不同時期進(jìn)行的貨幣數(shù)量轉(zhuǎn)移是不存在利息的，也不存在借貸行為，因此在時期1，消費者消費的最大數(shù)量是m1，預(yù)算約束的圖形如下。c1c2m1m2?稟賦預(yù)算線斜率等于-1預(yù)算約束這是在利率為0和不存在借貸時的預(yù)算約束，個人在時期1的消費越少，那么他在時期2的消費就可以越多現(xiàn)在我們允許消費者按照利率r借貸貨幣，每期
2、的價格仍為1。假設(shè)消費者做一位儲蓄者，因此時期1的消費小于m1，他的儲蓄為m1-c1，并按照利率r獲得利息，那么第二期的消費為如果他是一個借款者，那么在第二期消費過程中首先要償還第一期的借款并償還利息，其預(yù)算約束為對上面的預(yù)算約束表達(dá)式進(jìn)行變形，得到下面的表達(dá)式?稟賦m1m2預(yù)算線斜率為-(1+r)m1+m2/(1+r)現(xiàn)值(1+r)m1+m2未來值c1c2預(yù)算線的橫截距度量現(xiàn)值，縱截距度量未來值?稟賦m1m2c1c2?c1c2選擇借款者?稟賦m1m2c1c2?c1c2選擇儲蓄者(貸款者)如果利率發(fā)生變動，消費者行為會產(chǎn)生怎樣的變化？利
3、率上升會使得預(yù)算線變得更加陡峭，（因為時期1消費的既定減少，會使得時期2得到更多的消費），但預(yù)算線仍然過稟賦點。消費者的行為取決于它是一個借款者還是一個儲蓄者。?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始選擇如果他是儲蓄者，利率上升后他仍將選擇做一個儲蓄者。利率上升使得預(yù)算線圍繞稟賦點轉(zhuǎn)動到一個更陡的位置顯示性偏好隱含著新的消費束必然在稟賦點左邊。?新選擇原預(yù)算線斜率為-(1+r)利率上升后的新預(yù)算線?稟賦m1m2c1c2?c1c2初始選擇初始的借款者在利率下降后仍然是借款者,在稟賦點右邊?新選擇原預(yù)算線斜率-(1+r)利率下降后的新預(yù)算線?稟
4、賦m1m2c1c2?c1c2初始消費選擇初始的借款者在利率上升后如果仍然作借款者境況變壞?新消費選擇預(yù)算線斜率-(1+r)利率上升后的新預(yù)算線如果存在通貨膨脹，或者考慮的跨期選擇不僅僅是兩期，只會使得表達(dá)式有所變化，在理論意義上并沒有新的發(fā)現(xiàn)。實際利率約等于名義利率減去通貨膨脹率。名義利率等于實際利率加上預(yù)期的通貨膨脹率。（費雪關(guān)系）有關(guān)現(xiàn)值的理論現(xiàn)值的一個非常重要的應(yīng)用是評估不同的投資。比較不同的投資項目時，選擇現(xiàn)值大的項目。一項投資值得進(jìn)行的充分必要條件是凈現(xiàn)值大于零。債券債券現(xiàn)值的計算。價格與利率成反比。永久性債券：現(xiàn)值等于收入流
5、除以利率。二、投資投資也是跨時期的，因為現(xiàn)在投資的動機在于提高未來的生產(chǎn)能力?？偼顿Y與凈投資三種主要的投資支出領(lǐng)域：企業(yè)的固定投資，指企業(yè)在廠房和設(shè)備上的開支；存貨投資，企業(yè)持有的原材料、半成品或成品存量的變化；住宅建筑投資，包括房屋維修和建造新房的開支。1、有關(guān)投資的一些事實投資是總需求中波動最大的領(lǐng)域，比消費支出變化大得多。這里的投資主要是指私人投資，不包括政府公共性投資（它是消費支出的一部分），也不包括私人人力資本投資?；ㄙM在耐用消費品上的支出也具有投資的特性，但是同樣沒有包括在投資衡量中?？稍偕馁Y本與不可再生的資本：進(jìn)行不可再
6、生資本的投資應(yīng)該看作是負(fù)投資，但是統(tǒng)計中并沒有關(guān)注不可再生資本的價值。2、基本投資理論投資是由家庭和企業(yè)完成的，無論從家庭的角度還是從企業(yè)的角度，有關(guān)投資決策的基本結(jié)構(gòu)是類似的。先理解家庭的投資決策。消費與儲蓄決策的分析中，家庭做出現(xiàn)期消費和未來消費的決策，未來消費可以通過儲蓄的形式（如購買債券）體現(xiàn)，也可以通過購買投資品的形式。前者假定存在著完善的金融市場，后者假定存在有效率的投資品轉(zhuǎn)化為未來收益的生產(chǎn)方式。上述兩種方式是家庭進(jìn)行跨期選擇可以替代的途徑，需要權(quán)衡進(jìn)行儲蓄的收益和購買資本品的收益，以確定未來消費的實現(xiàn)形式。生產(chǎn)函數(shù)：家庭
7、進(jìn)行投資的產(chǎn)出資本的邊際產(chǎn)量和勞動的邊際產(chǎn)量都是正數(shù)；邊際產(chǎn)量遞減（下圖）。KQQ(L0)Q(L1)生產(chǎn)函數(shù)：資本的邊際生產(chǎn)率MPK遞減MPK(L0)MPK(L1)KMPK資本的邊際生產(chǎn)率MPK遞減家庭的選擇：消費or儲蓄，以及如何把儲蓄在投資和債券之間分配。儲蓄可以獲得金融市場上的利率r，投資可以獲得產(chǎn)出增加。分兩步解決。一個兩時期模型家庭財富最大化的一階條件表明，家庭第二期資本的邊際產(chǎn)量等于市場利率的時候，家庭財富實現(xiàn)了最大化，由此我們可以推導(dǎo)出投資曲線MPK2=1+r,r提高對應(yīng)著MPK2提高，K2下降。Irr0r1I0I1投資是
8、利率的減函數(shù)預(yù)期的作用：投資取決于對未來的資本邊際生產(chǎn)率的判斷，充滿了不確定性。預(yù)期的變動會導(dǎo)致投資波動。凱恩斯“動物情緒”3、基本理論的擴(kuò)展家庭行為可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)行為家庭與企業(yè)分離后，投資決策會發(fā)生什么變
