經(jīng)濟學動態(tài)-吳淑琨席酉民.doc

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1、一、公司治理模式的一般構(gòu)架關于公司治理的概念描述雖然很多，但都有一個共同的特點，就是認為公司治理是一組聯(lián)系各相關利益主體的正式和非正式關系的制度安排，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，以達到相關利益主體之間的權(quán)力、責任和利益的相互制衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。哈特認為，公司治理之所以成為必要，關鍵在于企業(yè)中存在兩個問題：一是代理問題，或組織成員（所有者、管理者、工人或消費者）之間存在利益沖突；另一個是不完全合約。而事實上，不完全合約（主要因交易費用過大引起的）是導致代理成為問題的重要因素，因為如果合約是完全的

2、，委托就可以對代理人未來的行為及其結(jié)果有清楚的認識，同時，代理人對委托人的目的和動機也有清晰的認識，則即使存在代理關系，也無關緊要。因為所有關于委托人與代理人之間的關系都可以在合約上得到反映。本文認為，哈特把代理問題與合約的不完全性作為公司治理存在的兩個條件，確實反映了公司治理的一種理論基礎，無疑是恰當?shù)?。然而，哈特僅僅考慮了已簽定合約的不完備性，而沒有考慮形成合約過程中的不對等性。哈特隱含了簽約各方之間的對等性的假設。在形成委托人與代理人之間的合約過程中，各自擁有資源的性質(zhì)和相對稀缺性是不同的，由此導致各相關利

3、益主體的地位及其所擁有的信息量的不同，最終決定了簽約各方的不對等性，而這種不對等性也是導致治理問題的重要原因之一。一般說來，公司治理問題所涉及到的主體（即相關利益方）主要包括：股東、經(jīng)營者、債權(quán)人、雇員、顧客及社區(qū)等。在相關利益主體間存在的不完備和不對等的合約，本質(zhì)上是由于信息的不對稱性引起的。這一方面反映在由公司治理結(jié)構(gòu)的層次性所帶來的信息問題；另一方面也是由于各相關利益主體的有限理性和客觀現(xiàn)實的復雜性引起的。這在委托代理關系下，必然會導致公司治理結(jié)構(gòu)中存在的兩個重要的問題：一是權(quán)利的分布；二是激勵問題。前者同

4、時又會對后者產(chǎn)生重要影響。由此可以把反映在企業(yè)內(nèi)部公司治理歸結(jié)為解決這樣四個問題：（1）信息的不完備性和不對稱性。（2）權(quán)利的不對等性，主要體現(xiàn)在擁有信息的主體不一定具有決策權(quán)；具有決策權(quán)的主體不一定擁有相對優(yōu)勢的信息。（3）監(jiān)督問題。（4）激勵問題。后兩者主要指的是如何在治理結(jié)構(gòu)中反映對各相關利益主體的激勵與約束，尤其是對董事、監(jiān)事和經(jīng)理等人員的監(jiān)督和激勵問題。這也是整個公司治理結(jié)構(gòu)的核心問題。因此，可以這樣來擴展哈特的結(jié)論：只要公司中存在合約的不完備性或不對等性，公司治理問題就必然產(chǎn)生。除了上述體現(xiàn)與公司內(nèi)部

5、相關聯(lián)的四個問題，同時還應考慮市場和政府的因素。公司作為一個法人實體，股東、債權(quán)人與公司之間的關系，體現(xiàn)為資本市場；在經(jīng)營者、雇員和顧客方面則分別表現(xiàn)為經(jīng)理市場、勞動力市場和產(chǎn)品市場。由此可以看出，作為公司治理中的各利益行為主體的來源，是緊密與各市場環(huán)境相關聯(lián)的，市場環(huán)境的健全與否將直接影響公司治理的模式。與市場相對應的，就是政府行為在公司治理模式選擇過程中所扮演的角色。由于經(jīng)濟發(fā)展模式上的不同，各國政府在經(jīng)濟管理方面的地位和作用存在巨大的差異。政府利用其掌握的經(jīng)濟計劃、產(chǎn)業(yè)政策、財政金融等手段直接或間接干預企業(yè)

6、的治理模式選擇。也正是出于以上考慮，本文所用的公司治理模式和公司治理結(jié)構(gòu)是兩個不同的概念。后者指的是在公司內(nèi)部確定各相關利益主體間關系和地位的法律構(gòu)架，而不包括市場等因素，它只是前者的一個構(gòu)成部分。公司治理要解決的就是基于一種效率和公平的前提，對各相關利益主體的權(quán)、責、利進行相互制衡的一種制度安排問題。根據(jù)其監(jiān)控主體的不同，可以分為：家族監(jiān)控模式、內(nèi)部監(jiān)控模式和外部監(jiān)控模式。家族監(jiān)控在東南亞國家和香港、臺灣等地區(qū)的公司中較為顯著，更準確地講，家族監(jiān)控也是一種內(nèi)部監(jiān)控型的公司治理模式，但又與內(nèi)部監(jiān)控型存在很大的區(qū)別

7、。內(nèi)部監(jiān)控的公司治理模式則以日德等國家為代表，外部監(jiān)控的公司治理模式主要以美英等國家為代表。當然這種劃分并不是絕對，其實在任何一個國家，乃至一個大公司內(nèi)部，這三種模式都有可能同時存在，只是占主導地位的模式不同而已。二、三種主要的公司治理模式1.以東南亞國家和香港、臺灣地區(qū)為代表的家族監(jiān)控型的公司治理模式。東南亞國家和香港、臺灣地區(qū)的大部分上市公司被華人家族及其伙伴所支配，由家族控制的董事會掌握實權(quán)。這些地區(qū)之所以選擇家族監(jiān)控型的公司治理模式，與其受深厚的儒家文化的影響具有緊密的關系，以致于有人把東南亞和香港企業(yè)的

8、成功歸于組織成員受到儒家傳統(tǒng)家族主義的教育。而且它被認為是許多環(huán)太平洋國家經(jīng)濟成功的主要因素（Moon,Otely,1997）。與此相關的另外幾個重要原因還有：一是這些國家和地區(qū)在不久前還是欠發(fā)達的，政府在其中起了非常重要的作用；二是各國公司發(fā)展的路徑依賴性，即在市場體系不是很完善的情況下家族成為監(jiān)控公司的可行選擇，這種選擇并不會自動退出公司治理的大舞臺，但是至少有以下兩