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1、蒙代爾-弗萊明模型20世紀(jì)60年代,羅伯特.蒙代爾和馬庫斯.弗萊明提出開放經(jīng)濟(jì)條件下的蒙代爾-弗萊明模型,簡(jiǎn)稱M-F模型開放經(jīng)濟(jì)宏觀分析的奠基性研究和進(jìn)一步研究的基礎(chǔ)(workhorsemodel)1999年羅伯特.蒙代爾獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的重要學(xué)術(shù)成就之一蒙代爾-弗萊明模型將封閉經(jīng)濟(jì)下的宏觀分析工具IS-LM模型擴(kuò)展到開放經(jīng)濟(jì)下的IS-LM-BP模型按照資本國(guó)際流動(dòng)性的不同,對(duì)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制下財(cái)政政策和貨幣政策的作用機(jī)制、政策效力進(jìn)行分析研究。蒙代爾政策搭配理論的進(jìn)一步發(fā)展從簡(jiǎn)單到復(fù)雜:小國(guó)模型-兩國(guó)模型;資本完全流動(dòng)-資本完全不流動(dòng)-
2、資本不完全流動(dòng)(LM和BP曲線斜率不同)蒙代爾-弗萊明模型IS-LM-BP模型的回顧含義曲線的移動(dòng)(教材366)擴(kuò)張性財(cái)政政策與IS曲線擴(kuò)張性貨幣政策與LM曲線本幣貶值與BP和IS曲線蒙代爾-弗萊明模型國(guó)際間資本流動(dòng)程度(教材367)iY資本完全不流動(dòng)i2i1BP資本完全流動(dòng)BP1BP2ii2i1Y蒙代爾-弗萊明模型國(guó)際間資本流動(dòng)程度(教材367)資本不完全流動(dòng)資本不完全流動(dòng)IYIYBPBP蒙代爾-弗萊明模型一、小國(guó)模型(一)固定匯率制下(資本完全流動(dòng))的財(cái)政政策(教材371)iYISIS1LMLM1ABCy0y1i0i1BP蒙代爾-弗萊明模型過
3、程:財(cái)政擴(kuò)張,IS曲線右移至IS1,與LM曲線相交與B,利率為i1,資本內(nèi)流,為維持固定匯率,央行購買外匯,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增加,LM曲線右移至LM1,形成新均衡點(diǎn)C,收入增加。結(jié)論:財(cái)政政策有效蒙代爾-弗萊明模型(二)固定匯率制下(資本完全流動(dòng))的貨幣政策(教材371)IBPYISLMLM1ABi1i0y0y1蒙代爾-弗萊明模型過程:貨幣政策擴(kuò)張,LM曲線右移至LM1,與IS曲線相交與B,利率為i1,資本外流,為維持固定匯率,央行出售外匯,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)減少,LM1曲線左移至LM,回到原均衡點(diǎn)A,收入不變。結(jié)論:貨幣政策無效蒙代爾-弗萊明模型
4、(三)浮動(dòng)匯率制下(資本完全流動(dòng))的財(cái)政政策(教材377)IYBPISIS1ABLMi0i1y0y1蒙代爾-弗萊明模型過程:財(cái)政政策擴(kuò)張,IS曲線右移至IS1,與LM曲線相交與B,利率為i1,資本內(nèi)流,國(guó)際收支順差,本幣升值,出口減少,進(jìn)口增加,IS1曲線左移至IS,回到原均衡點(diǎn)A,收入不變。結(jié)論:財(cái)政政策無效蒙代爾-弗萊明模型(四)浮動(dòng)匯率制下(資本完全流動(dòng))的貨幣政策(教材377)IYBPISOIS1LM0LM1ACy0y1i0Bi1蒙代爾-弗萊明模型過程:貨幣政策擴(kuò)張,LM曲線右移至LM1,與IS曲線相交與B,利率為i1,資本外流,國(guó)際收支
5、逆差,本幣貶值,出口增加,進(jìn)口減少,IS0曲線右移至IS1,形成新均衡點(diǎn)C,收入增加。結(jié)論:貨幣政策有效蒙代爾-弗萊明模型(五)固定匯率制下(資本完全不流動(dòng))的財(cái)政政策結(jié)論:無效(六)固定匯率制下(資本完全不流動(dòng))的貨幣政策結(jié)論:無效在固定匯率制度下,無論資本完全流動(dòng)還是完全不流動(dòng),貨幣政策都是無效的。換言之,匯率穩(wěn)定與貨幣政策的獨(dú)立性存在內(nèi)在沖突,這就是所謂的“二元沖突”蒙代爾-弗萊明模型(七)浮動(dòng)匯率制下(資本完全不流動(dòng))的財(cái)政政策(有效)IS0IS1IS2LMBP0BP1ABCI0I1I2蒙代爾-弗萊明模型(八)浮動(dòng)匯率制下(資本完全不流動(dòng)
6、)的貨幣政策(有效)BP0BP1IS0IS1LM0LM1ABC蒙代爾-弗萊明模型(九)固定匯率制下(資本不完全流動(dòng))的貨幣政策(教材367)結(jié)論:無效BPISLM0LM1ABLM0LM1ISBPABC?蒙代爾-弗萊明模型(十)固定匯率制下(資本不完全流動(dòng))的財(cái)政政策(教材367)傳導(dǎo)過程(分BP斜率大于和小于LM斜率兩種情況,)要點(diǎn):LS曲線移動(dòng)-形成初步均衡點(diǎn)(B)-外部不均衡(逆差和順差)-為維持固定匯率-減少或增加貨幣(LM左移或右移)-新的均衡點(diǎn)C結(jié)論:有效,不理想蒙代爾-弗萊明模型(十一)固定匯率制下(資本不完全流動(dòng))貨幣政策與財(cái)政政策
7、搭配(教材367)BP曲線斜率大于LM曲線:擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策BP曲線斜率小于LM曲線:擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策蒙代爾-弗萊明模型(十二)浮動(dòng)匯率制下(資本不完全流動(dòng))貨幣政策(教材375)傳導(dǎo)過程(分BP斜率大于和小于LM斜率兩種情況,)要點(diǎn):BP曲線移動(dòng)-形成初步均衡點(diǎn)(B)-外部不均衡(逆差)-本幣貶值-LM和IS曲線右移動(dòng),形成新的均衡點(diǎn)C結(jié)論:有效蒙代爾-弗萊明模型(十三)浮動(dòng)匯率制下(資本不完全流動(dòng))財(cái)政政策(教材376)傳導(dǎo)過程(分BP斜率大于和小于LM斜率兩種情況,)要點(diǎn):LS曲線移動(dòng)-形成初步均衡點(diǎn)(B)-外部
8、不均衡(逆差或順差)-本幣貶值或升值-LM和IS曲線右移或左移-新的均衡點(diǎn)C結(jié)論:有效(前者);有效但不理想(后者)蒙代爾-弗萊明模型二