風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR的測(cè)算.ppt

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1、第十七章風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR的測(cè)算第一節(jié)什么是VAR一、VAR的定義二、使用VAR的目的(一)信息披露（二）資源配置（三）績(jī)效評(píng)價(jià)三、使用VAR方法的必要性第二節(jié)VAR的估算一、時(shí)間間隔和置信水平的選取二、一般分布中的VAR日收益(百萬(wàn)美元)圖17-1日收益分布四、VAR參數(shù)的轉(zhuǎn)化當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值服從正態(tài)分布時(shí),VAR取決于兩個(gè)參數(shù):①選定的時(shí)間間隔(確定??t)；②置信水平(確定?)。兩者都可根據(jù)需要調(diào)整。例如，我們可將“風(fēng)險(xiǎn)度量制”(riskmetrics)的風(fēng)險(xiǎn)度量轉(zhuǎn)化為巴塞爾委員會(huì)內(nèi)部模型的風(fēng)險(xiǎn)度量。前者

2、選擇了間隔一天和95%的置信水平(1.645?)，后者選擇了間隔10天和99%置信水平(2,23?)其采用的修正形式如下:三、收益變量為正態(tài)分布隨機(jī)變量的VAR因?yàn)樗允街?VARBc為巴塞爾委員會(huì)VAR值；VARRM為風(fēng)險(xiǎn)度量制VAR值表17-1VAR參數(shù)的轉(zhuǎn)換本章小結(jié)VAR是在正常的市場(chǎng)環(huán)境下,給定一定的時(shí)間區(qū)間和置信度水平,測(cè)度預(yù)期最大損失的方法,是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種綜合性度量方法。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越重要的今天使用VRA方法對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理有著特別重要的意義。VAR的計(jì)算方法有兩種：①?gòu)膶?shí)際經(jīng)驗(yàn)得

3、來(lái)的分布中求VAR值；②以正態(tài)曲線逼近分布求VAR值。如果是以②種方法對(duì)VAR進(jìn)行求解，VAR的計(jì)算取決于兩個(gè)參數(shù):（1）選定的時(shí)間間隔；（2）置信水平。不同的時(shí)間間隔和置信水平的選取決定了所計(jì)算VAR值的不同，但我們也可以根據(jù)需要,在不同的時(shí)間間隔和置信水平之間進(jìn)行VRA值的轉(zhuǎn)換。本章要點(diǎn)?運(yùn)用VAR衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的意義?一般分布和正態(tài)分布中VaR的估算?正態(tài)分布中，不同時(shí)間間隔和置信水平下VAR值的轉(zhuǎn)換本章思考題⒈什么是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？談一談你對(duì)用VAR方法管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的看法。⒉時(shí)間間隔和置信水平的選取對(duì)

4、VAR的計(jì)算有何影響？⒊從ValueatRisk中選取兩個(gè)例題。