對外投資管理講義

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1、第六章對外投資管理從過去考試來看，本章出題點較多，既有主觀題也有客觀題，分值一般在10分以上。考試重點：有關(guān)證券投資收益率的計算；證券的估價，包括股票估價、債券估價、股票收益率計算和債券收益率計算；并購目標(biāo)企業(yè)的價值評估，并且有很多評估方法的舉例。第一節(jié)對外投資概述一、概念與種類所謂企業(yè)對外投資就是企業(yè)在滿足其內(nèi)部需要的基礎(chǔ)上仍有余力，在內(nèi)部經(jīng)營的范圍之外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式向其他單位進(jìn)行的投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)對外投資可以按不同標(biāo)志進(jìn)行分類：1.按企業(yè)對外投資形成的企業(yè)擁有的權(quán)益不同，分為股權(quán)投資和

2、債權(quán)投資。股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如并購?fù)顿Y、投資設(shè)立子公司等。投資設(shè)立子公司具體又包括投資設(shè)立控股子公司和投資設(shè)立參股子公司。債權(quán)投資就是投資形成被投資單位的負(fù)債，投資企業(yè)是被投資單位的債權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資。2.按企業(yè)對外投資的方式不同，分為直接投資與間接投資。直接投資又稱實物投資，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等投入其他單位，而直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造必要的條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系投資回收期較長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。直接投資包

3、括投資設(shè)立子公司、并購?fù)顿Y等。間接投資也稱證券投資，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購買或折價取得其他單位有價證券的對外投資。這些有價證券按其性質(zhì)分為3類：一是債券性證券。二是權(quán)益性證券。三是基金類投資。3.按企業(yè)對外投資投出資金的收回期限，分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進(jìn)不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價證券以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn)、持有時間不超過一年的有價證券以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益。二、目的（一）企業(yè)擴(kuò)張的需要（二）完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需

4、要（三）資金調(diào)度的需要將暫時閑置的資金用于短期證券投資，實現(xiàn)既謀求高于銀行存款利息的收益，同時又保持較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。（四）滿足特定用途的需要三、對外投資應(yīng)考慮的因素════════════════════════════════════════════════════════════════════自考365（-www.zikao365.com-）（一）對外投資的盈利與增值水平追求最大的投資利潤和實現(xiàn)最大限度的投資增值是企業(yè)對外投資最重要的目標(biāo)，也是進(jìn)行投資決策的基本依據(jù)。（二）對外投資風(fēng)險對外投資的風(fēng)險主要有：1.利率風(fēng)險。利率

5、風(fēng)險指由于銀行存款利率或其他的投資收益率變化，使得某項對外投資的收益相對減少的風(fēng)險。利率風(fēng)險的發(fā)生具體有兩種情況：一是在對外投資期限未滿之時，銀行存款利率上升，有時還可能超過企業(yè)購買的債券利率或預(yù)期投資收益率；二是新近發(fā)行的證券利率高于先前發(fā)行的證券利率，舊證券的投資者的證券價格就會下跌，如不能及時將所持證券售出變現(xiàn)或轉(zhuǎn)換成新的證券，在經(jīng)濟(jì)上肯定要蒙受損失，不能以同等數(shù)額的資金取得最大盈利。2.通貨膨脹風(fēng)險。3.市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指由于政治性因素、自然災(zāi)害等客觀因素和人為的主觀因素導(dǎo)致投資者無法實現(xiàn)預(yù)期收益，而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。

6、4.外匯風(fēng)險。企業(yè)在外幣業(yè)務(wù)中，因發(fā)生匯率變動，使企業(yè)對外幣計價的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出發(fā)生增減變動，而所形成外匯風(fēng)險。5.決策風(fēng)險。決策風(fēng)險是指企業(yè)在對外投資中發(fā)生決策失誤或管理不善，致使經(jīng)營虧損甚至企業(yè)破產(chǎn)，而對企業(yè)應(yīng)獲取的投資本利所造成的不利影響。（三）對外投資成本1.前期費用。前期費用指從提出投資項目、進(jìn)行可行性分析、取最后做出抉擇的過程中發(fā)生的調(diào)查費用、評估費用、準(zhǔn)備費用等。2.實際投資額。實際投資額即用于投資的資金，如聯(lián)營投資額、股票債券的購買價格。3.資金成本。籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本，如籌資手續(xù)費、利息

7、、紅利股息等。4.投資回收費用。（四）投資管理和經(jīng)營控制能力通過投資獲得其他企業(yè)的一定的或全部的經(jīng)營控制權(quán)，以服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)目標(biāo)，是對外投資的主要意圖。（五）籌資能力════════════════════════════════════════════════════════════════════自考365（-www.zikao365.com-）對外投資決策要求企業(yè)能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。（六）對外投資的流動性（七）對外投資環(huán)境第二節(jié)對外間接投資對外間接投資主要包括證券投資中的債券投資、股票投資、基金和信

8、托投資以及金融衍生工具投資。一、債券投資（一）概念特點債券投資是企業(yè)通過購入債券成為債券發(fā)行單位的債權(quán)人，并獲取債券利息的投資行為。債券投資有以下特點：（1）從投資時間來看，不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券必須按期還本。（2）從