白酒行業(yè)分析報告

《白酒行業(yè)分析報告》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、白酒行業(yè)分析報告中投證券研究員：張鐳、柯海東報告日期：****投資評級：維持看好主要觀點：白酒：控制價格過快增長是短期政令。由于通脹壓力事關(guān)社會穩(wěn)定，中央明確提出將保持價格總水平基本穩(wěn)定作為年內(nèi)宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。發(fā)改委對白酒企業(yè)的政令指出“近期，尤其是上半年必須保持價格穩(wěn)定?！币虼?，控制價格過快增長影響是短期的。已經(jīng)提前漲價的企業(yè)今年業(yè)績不受短期禁止?jié)q價政令的沖擊。從去年下半年至今，老窖、茅臺、洋河、古井貢、汾酒都已提過出廠價，今年業(yè)績的增長不會受到影響。受到通脹影響，白酒提價已成為公眾輿論關(guān)注的焦點，提

2、價時點、幅度、公告方式及解釋已成為考驗白酒企業(yè)公關(guān)能力，營銷策略的重要一環(huán)，目前老窖表現(xiàn)較為出色，去年下半年以來兩次提價均較為成功。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級已成為替代提價的重要手段。近年來，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級已成為全國性及地產(chǎn)白酒企業(yè)替代提價的重要手段，如老窖在國窖1573的基礎(chǔ)上開發(fā)了中國品味？國窖1573、在普通特曲基礎(chǔ)上開發(fā)年份特曲；洋河股份運作藍色經(jīng)典的思路就是在消費升級的不同階段，分別主推海之藍、天之藍、夢之藍，推動企業(yè)整體的噸酒收入；山西汾酒則在相繼開發(fā)了30年、20年、40第2頁年青花汾酒。如此充分說明了實

3、際上企業(yè)可以通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，補充完善產(chǎn)品線的手段替代提價。產(chǎn)品線向下延伸的白酒企業(yè)也不會受到影響。如酒鬼酒今年以來通過主推200元以下的中低檔酒湘泉來完善產(chǎn)品線，將不會受到禁止?jié)q價政令的影響。因此我們認為政府短期內(nèi)禁止白酒漲價并未改變行業(yè)確定性增長，維持對行業(yè)的“看好”評級，如果個股股價因此利空下挫則為長期投資者帶來買入良機。投資建議：啤酒：發(fā)改委約談了華潤、青島、燕京、百威四大啤酒集團領(lǐng)導(dǎo)，在了解啤酒行業(yè)近期漲價情況及未來動態(tài)后，對啤酒企業(yè)受成本上升較多，適當提高部份產(chǎn)品價格表示理解。因此此次事件對啤酒

4、行業(yè)的影響偏中性。葡萄酒、黃酒：行業(yè)協(xié)會指出，黃酒、葡萄酒行業(yè)也必須充分認識此事的重要性，必須做到防患于未然。我們認為此舉對葡萄酒行業(yè)的沖擊也不會太大，因為過去5年，葡萄酒行業(yè)噸酒價格復(fù)合增速僅為5.30%，增長更多的是來自于消費量的提升。對黃酒則在短期內(nèi)可能會有一定的影響，因為當前黃酒企業(yè)正欲效仿白酒企過去靠提價提升品牌價值刺激銷量的做法，通過“品牌擴張價格提升”實現(xiàn)增長，短期禁止提價將對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略形成一定的沖擊。風(fēng)險提示：公務(wù)消費政策收緊、宏觀經(jīng)濟下行。第2頁