中觀高頻數(shù)據(jù)看行業(yè)配置：關(guān)注國(guó)際定價(jià)大宗商品漲價(jià)

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1、策略研究關(guān)注國(guó)際定價(jià)大宗商品漲價(jià)--中觀高頻數(shù)據(jù)看行業(yè)配置民生FOCUS2018年1月10日?qǐng)?bào)告摘要民生able_Summary]FOCUS：民生證券研究院?本周聚焦：原油價(jià)格創(chuàng)三年新高[Table_Invest][Table_Author]美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)消耗。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量持續(xù)下降，自17年3月5.3億分析師：楊柳桶高點(diǎn)，持續(xù)下滑至目前的4.3億桶。美國(guó)原油庫(kù)存已經(jīng)接近五年均值。執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100517050002頁(yè)巖油生產(chǎn)具備韌性，但產(chǎn)量或低于預(yù)期。頁(yè)巖油是平衡油價(jià)的核心變量。目電話：(8610)85127730前頁(yè)巖油7個(gè)主產(chǎn)區(qū)的完井?dāng)?shù)量仍低于鉆井?dāng)?shù)量，其中DUC（

2、已鉆未完井）數(shù)量仍郵箱：yangliu_yjs@mszq.com在持續(xù)累加。國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)期頁(yè)巖油2018年產(chǎn)量能貢獻(xiàn)100-110萬(wàn)桶/天的增量，但研究助理：李瑾考慮老井衰減速度及國(guó)際博弈，產(chǎn)能或不及預(yù)期。執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100116080077OPEC減產(chǎn)協(xié)議將延長(zhǎng)。石油輸出國(guó)組織(OPEC)與俄羅斯等非OPEC上個(gè)月將減電話：(8610)85127730產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年底，以削減全球庫(kù)存。產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)已經(jīng)提振今年布倫特原郵箱：lijin@mszq.com油價(jià)格累計(jì)上漲15%。EIA上調(diào)需求目標(biāo)。EIA（美國(guó)能源信息署）將2018年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)10萬(wàn)桶/日至172

3、萬(wàn)桶/日。此外，據(jù)EIA估算，OECD及非OECD國(guó)家的原油需求持續(xù)保持正增長(zhǎng)，預(yù)期在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，全球石油需求仍有上漲空間。地緣因素成為擾動(dòng)。展望2018年，在減產(chǎn)的帶動(dòng)下供需平衡逐漸修復(fù)，事件或政治因素將成為改變供需平衡關(guān)系的重要因素。在此背景下，造成的供應(yīng)沖擊影響將可能放大。?中觀數(shù)據(jù)聚焦動(dòng)力煤強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，銅礦供應(yīng)預(yù)期偏緊。動(dòng)力煤方面，受到低溫雨雪天氣影響，電廠日耗高位運(yùn)行。元旦以后停檢礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，受雨雪影響開采進(jìn)度有所減緩，預(yù)期產(chǎn)能短期難以釋放，動(dòng)力煤供應(yīng)持續(xù)偏緊。銅方面，根據(jù)2018年限制廢銅進(jìn)口批文，進(jìn)口量較2017年前兩批公布批文數(shù)量相比，企業(yè)減少約70%，進(jìn)

4、口量減少約94%。此外，智利的LAMASBAYAS銅礦未能達(dá)成勞資協(xié)議，工會(huì)號(hào)召工人于1月10號(hào)開始罷工，或成市場(chǎng)憂慮。螺紋鋼庫(kù)存大漲，水泥指數(shù)維持景氣。螺紋鋼方面，北方部分區(qū)域高爐產(chǎn)能限產(chǎn)、停產(chǎn)仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)供給端處于持續(xù)緊張狀態(tài)。鋼鐵庫(kù)存增幅較上周更為明顯，庫(kù)存呈現(xiàn)累計(jì)加速狀態(tài)。水泥方面，北方地區(qū)實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，引起了市場(chǎng)供應(yīng)的大幅降低。天氣轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致供需都有所下降，庫(kù)存保持低位運(yùn)行狀態(tài)。商品房成交面積下滑，茅臺(tái)提高出廠價(jià)。商品房方面，強(qiáng)二線城市的放松政策將或能催化二線城市成交量反彈，而一線城市的土地財(cái)政依賴程度較低，限購(gòu)限貸政策短期內(nèi)難見松動(dòng)。白酒方面，飛天茅臺(tái)時(shí)隔五年再提出廠

5、價(jià)，本輪茅臺(tái)提價(jià)時(shí)點(diǎn)和幅度均超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)可能迎來(lái)一波提價(jià)潮，帶動(dòng)整體板塊盈利預(yù)期加速，白酒行業(yè)有望在2018年繼續(xù)維持較高景氣度。?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；政策效果不及預(yù)期本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告策略專題研究目錄一、本周聚焦：原油創(chuàng)三年新高......................................................................................................................................3二、上游：動(dòng)力

6、煤強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，銅礦供應(yīng)預(yù)期偏緊...........................................................................................................5三、中游：螺紋鋼庫(kù)存大漲，水泥指數(shù)維持景氣...........................................................................................................7四、下游：商品房成交面積下滑，茅臺(tái)提高出廠價(jià)....................

7、.................................................................................10本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告策略專題研究我們將持續(xù)推出中觀周度數(shù)據(jù)分析，通過追蹤衡量行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格、開工情況、庫(kù)存、銷量的高頻指標(biāo)，來(lái)判斷上、中、下游各個(gè)行業(yè)景氣度的變動(dòng)。一、本周聚焦：原油創(chuàng)三年新高原油價(jià)格自2014年7月開始下跌，到2015年底到達(dá)底部25美元每桶。OPEC