汽車行業(yè)2018年年度投資策略:行業(yè)增速放緩,結(jié)構(gòu)機會突顯

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1、證券研究報告:行業(yè)研究汽車行業(yè)行業(yè)增速放緩,結(jié)構(gòu)機會突顯行業(yè)投資評級:中性——汽車行業(yè)2018年年度投資策略2018年1月31日行業(yè)研究/深度研究投資要點:行業(yè)走勢?行業(yè)增速放緩,2018或維持低增長。2017年受購置稅優(yōu)惠政策下調(diào)和2016年汽車高產(chǎn)銷基數(shù)的影響,汽車產(chǎn)銷增速大幅下降至3.19%和3.04%,我國汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速放緩的趨勢已經(jīng)基本確立??紤]傳統(tǒng)能源乘用車購置稅優(yōu)惠政策完全退出,新能源汽車滲透率尚低,2018年汽車產(chǎn)銷或維持低增長。?政策導(dǎo)向+消費升級,帶來結(jié)構(gòu)性投資機會。2017年,汽車行業(yè)的消費升級主要表現(xiàn)

2、在:1)SUV全年銷售1034.79萬輛,同比增長13.36%,在乘用車的市場份額增至41.67%,二胎政策開放疊加自主品牌發(fā)展需求,2018年七座SUV有望維持高增長;2)豪華車全年銷量增長25%,在乘用車市場的滲透率增至8%,考慮豪華車品牌放量和消費者對品牌需求的提升,滲透率在2018年有望進一步拉升。在政策導(dǎo)向和消費升級的大環(huán)境下,繼續(xù)好看七座SUV和豪華車市場的結(jié)構(gòu)性投資機會。?環(huán)保升級,重卡迎來結(jié)構(gòu)性投資機會。2017年在商用車整體低迷分析師的情況下,重卡實現(xiàn)產(chǎn)銷增速55.07%和52.38%,遠超行業(yè)平均水平。平海

3、慶考慮環(huán)保升級、基建投資保持穩(wěn)定和超載治理拉升重卡需求,2018年重執(zhí)業(yè)證書編號:S0760511010003卡有望維持高增長。TEL:010-83496341E-mail:pinghaiqing@sxzq.com?多重導(dǎo)向,確定汽車低碳化、電動化、智能化發(fā)展方向。1)低碳化為汽車輕量化帶來投資機會,在高需求和高增長空間的背景下,汽車輕量化有望快速發(fā)展。鋁材作為當(dāng)前汽車輕量化應(yīng)用最廣的材料,鋁合研究助理金制備技術(shù)領(lǐng)先的生產(chǎn)商值得關(guān)注。2)新能源汽車在市場和政策雙向張湃推動下維持高增長,市場滿意度和購買意向都明顯提升,考慮201

4、8年TEL:18734901462新能源汽車購置稅優(yōu)惠政策和新能源汽車的市場滲透率尚低,2018年新E-mail:zhangpai@sxzq.com能源汽車產(chǎn)銷有望維持高增長,進而帶動整車和上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。3)目前智能汽車表現(xiàn)出技術(shù)儲備不足和滲透率偏低的特點,政策導(dǎo)向下,智能汽車有望進入快速發(fā)展的階段,技術(shù)水平和市場滲透率都有望進一步提升,并帶動配套的北斗高精度和ADAS系統(tǒng)滲透率提升。地址:太原市府西街69號國貿(mào)中心A?行業(yè)評級:在汽車產(chǎn)銷增速放緩的趨勢之下,我們認為2018年汽座28層車行業(yè)趨勢性投資機會不大,但消費升級

5、、輕量化、電動化、智能化的電話:0351-8686990發(fā)展趨勢將為細分行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性投資機會,給予“中性”評級。山西證券股份有限公司http://www.i618.com.cn?投資策略:盈利能力較強、份額逐步提升的整車龍頭和上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商值得關(guān)注。建議關(guān)注:上汽集團、華域汽車、星宇股份、濰柴動力、先導(dǎo)智能。?風(fēng)險提示:1.汽車銷量不及預(yù)期;2汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期;3.政策大幅調(diào)整;4.上游原材料價格大幅波動;5.股市震蕩風(fēng)險。行業(yè)研究/深度研究目錄1.行業(yè)回顧........................

6、...........................................................................................................................................................41.1政策引導(dǎo)市場健康發(fā)展,推動行業(yè)全面進步........................................................................................

7、.........................41.2產(chǎn)銷增速放緩.....................................................................................................................................................................52.市場回顧...........................................................

8、..........................................................................................................................62.1行業(yè)估值處中下游水平,子

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