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《股指研究（中國(guó)）月報(bào)：開 放轉(zhuǎn)型浪潮下生態(tài)漸優(yōu)化，加息周期之下慢牛行情依可期》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、股指研究
2、(中國(guó))月報(bào)2018-01-04
3、中大期貨研究院宏觀&金融組開放轉(zhuǎn)型浪潮生態(tài)漸優(yōu)化加息周期慢牛行情研究員：依可期孫航宇觀點(diǎn)摘要：0571-87788888-9103sunhy@zdqh.com2017年市場(chǎng)回顧：期貨從業(yè)資格：F0311402?摘要投資咨詢資格：Z00127512017年，對(duì)于A股影響因素在供給側(cè)改革以及“三去一降一補(bǔ)”的逐步實(shí)行，推動(dòng)了企業(yè)的利潤(rùn)率提升；MSCI入籃加速了行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改革，為市場(chǎng)整體制度的完善增加了推動(dòng)力；創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)為A股注入了題材的活力。2017年A股市場(chǎng)中小板表現(xiàn)最好，上證和深成兩
4、大指數(shù)出現(xiàn)小幅分化，創(chuàng)業(yè)板在年度經(jīng)歷了一系列估值調(diào)整和事件性沖擊，目前還處于修復(fù)周期。我們認(rèn)為2017年是國(guó)家供給側(cè)改革年，對(duì)黑色以及有色產(chǎn)業(yè)是利好，利潤(rùn)率大幅抬升之下，漲幅在合理范圍之內(nèi)。金融去杠桿以及穿透式監(jiān)管政策下，盡管銀行業(yè)相關(guān)報(bào)告以及非金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)持續(xù)受到?jīng)_擊，委外業(yè)務(wù)也在不斷收縮，但是在整體金融改革大年之下，大藍(lán)籌的屬性不改，長(zhǎng)線資金持續(xù)看好金融改革。銀行金融板塊，房地產(chǎn)周期作用下的大消費(fèi)板塊在整體宏觀政策的推動(dòng)下成為推動(dòng)A股市場(chǎng)持續(xù)向好的動(dòng)能。然而我們也要關(guān)注到，這輪上漲對(duì)應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)回暖背景下的邊際流動(dòng)性
5、收緊，在美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)央行加息的背景下，國(guó)內(nèi)整體流動(dòng)性出現(xiàn)持續(xù)的緊平衡；金穩(wěn)會(huì)設(shè)立下的一行三會(huì)不斷加大的監(jiān)管力度也意圖讓整體市場(chǎng)資金面結(jié)構(gòu)形成較大的改觀，金融去杠桿的力度也持續(xù)加大。而后期對(duì)于各類資金的穿透式監(jiān)管力度也將加大。我們認(rèn)為盡管A股整體改革的利好在路上，但是在整體流動(dòng)性和成本端擾動(dòng)加大的背景下，整體A股將在2018年維持震蕩上行的局面。?股指行情回顧2017年，我們觀察到三大股票指數(shù)期貨出現(xiàn)分化的格局，供給側(cè)改革對(duì)上中下游利潤(rùn)率以及行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面出現(xiàn)了明顯的先導(dǎo)效應(yīng)，“國(guó)進(jìn)民退”下“漂亮50”的傳導(dǎo)邏輯未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)化
6、，導(dǎo)致上證50和滬深300整體漲幅大于中證500。上證50指數(shù)，年內(nèi)從2250.1點(diǎn)攀升至3052.9點(diǎn)，目前在2800-2950的區(qū)間波動(dòng)，全年漲幅最高至35.68%。滬深300指數(shù)，年內(nèi)從3209.5點(diǎn)攀升至4272.5點(diǎn)，目前在3900-4100的區(qū)間波動(dòng)，全年漲幅最高至33.12%。中證500指數(shù)，年內(nèi)從5579.7點(diǎn)攀升至6706點(diǎn)，目前在回調(diào)至6000點(diǎn)一線波動(dòng)，全年漲幅最高至20.18%。2017年滬深300和上證50成分股相關(guān)產(chǎn)業(yè)迎來利好，這兩只股票指數(shù)由于整體估值依然處于較低位置，全年都出現(xiàn)了資金量持續(xù)青睞，
7、而中證500指數(shù)中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比過高并且整體估值持續(xù)修復(fù)導(dǎo)致依然處于寬幅震蕩。中大期貨研究
8、宏觀策略
9、(中國(guó))月報(bào)目錄一、2017年市場(chǎng)觀察：去杠桿下經(jīng)濟(jì)前高后低，轉(zhuǎn)型升級(jí)下慢牛依可期...............................................................61.宏觀基本面........................................................................................................
10、........................................................................62.A股市場(chǎng)基本面.....................................................................................................................................................................143.三大股票指數(shù)基本面......
11、.....................................................................................................................................................20免責(zé)聲明...............................................................................................................
12、................................................................................25中大期貨研究院.................................................
