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《新債定價報告：債券發(fā)行利率上行》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、新債定價報告——債券發(fā)行利率上行（2017-12-18）喬永遠策略團隊出品陳露新債研究戴澤斌新債研究電話：021-22852691電話：021-22852681手機：15201144877手機：13958899535如有VIP版報告需求，請不我們聯(lián)系。VIP版報告包括：非wind渠道新債資質(zhì)分析、定制化新債池。本報告所提供的信息系興業(yè)研究公司內(nèi)部觀點，僅供報告閱讀者參考使用，丌構(gòu)成任何投資意見和建議新債發(fā)行結(jié)果回顧新債研究——17正通聯(lián)合SCP002我們對本日發(fā)行的新債結(jié)果與此前的新債研究成果進行了比對，從結(jié)果來看：4支新債的發(fā)行利率符合我們的預期；4支新債
2、的發(fā)行利率出現(xiàn)了較大的偏離，其中低估的3支，高估的1支；另外有1支債取消發(fā)行。對于偏差較大的低估券的解釋：17云錫股MTN001、17淮南產(chǎn)業(yè)MTN001、17吉林高速MTN003，之所以我們的定價與發(fā)行利率出現(xiàn)了一定的偏差，可能是隨著繳稅周期開啟，資金面開始趨緊。其中17云錫股MTN001與17淮南產(chǎn)業(yè)MTN001均是超出申購區(qū)間上限發(fā)行。債券簡稱興業(yè)行業(yè)興業(yè)評分期限參考收益率申購區(qū)間發(fā)行利率偏差17云錫股MTN001有色金屬4+/4+，穩(wěn)定3年6.416.0-6.56.839BP17淮南產(chǎn)業(yè)MTN001城投4+/4+，穩(wěn)定5年6.515.5-6.97.0
3、049BP17吉林高速MTN003交通運輸3-/3-，穩(wěn)定5年5.645.5-6.56.1955BP17瀾滄江SCP010公用事業(yè)3/3，穩(wěn)定0.41年5.124.5-4.84.80-32BP17比亞迪MTN001汽車3/3，穩(wěn)定3年(3+N)6.315.5-6.9--17首農(nóng)MTN001食品飲料3-/3-，穩(wěn)定3年5.505.0-6.05.6010BP17?？?1化工4/4，穩(wěn)定5年(3+2)7.416.5-7.57.509BP17亞通01化工4/4，負面5年(2+2+1)7.436.5-7.57.507BP17浙能源SCP008公用事業(yè)2-/2-，穩(wěn)定0
4、.2年4.864.5-5.35.0014BP數(shù)據(jù)來源：Wind、興業(yè)研究1?興業(yè)研究版權(quán)所有“興業(yè)研究”為興業(yè)銀行成員機構(gòu)使用前請參閱最后一頁重要聲明新債研究結(jié)果總覽（一）2017年12月18日，興業(yè)研究覆蓋新債101只，其中城投債1只，產(chǎn)業(yè)債100只；發(fā)行日分布為T+1日的為6只、T+2日的為5只、T+3日及以上的為90只。最終研究結(jié)果如下表示（WIND渠道）：債券簡稱興業(yè)行業(yè)興業(yè)評分期限參考收益率參考利差發(fā)行日17鳳凰MTN002交通運輸4+/4，穩(wěn)定3年(3+N)7.32%54BP2017-12-1917湘新天地MTN001化工4/4，穩(wěn)定3年7.44
5、%-119BP2017-12-1917云投MTN004商業(yè)貿(mào)易3-/4+，穩(wěn)定3年(3+N)6.36%63BP2017-12-1917眾品SCP002食品飲料4/4，穩(wěn)定0.74年7.42%-64BP2017-12-1917康達環(huán)保SCP004公用事業(yè)4+/4+，穩(wěn)定0.74年6.36%15BP2017-12-1917中煤礦山SCP004建筑裝飾4/4，負面0.74年7.52%-54BP2017-12-1917大唐集MTN005公用事業(yè)3+/3，穩(wěn)定3年(3+N)5.85%45BP2017-12-2017銅陵有色MTN002有色金屬4+/4，穩(wěn)定3年(3+N
6、)6.82%4BP2017-12-2017廈翔業(yè)SCP005交通運輸3-/3，穩(wěn)定0.49年5.21%-32BP2017-12-2017洋豐SCP002化工3-/3-，穩(wěn)定0.74年5.79%30BP2017-12-2017泰州城投MTN003城投3-/3-，穩(wěn)定5年6.04%-60BP2017-12-20數(shù)據(jù)來源：Wind、興業(yè)研究2備注1：興業(yè)評分的格式為：主體評分/債項評分，展望備注2：參考收益率=參考曲線的收益率（對應期限的中債收益率曲線）+參考利差新債研究結(jié)果總覽（二）2017年12月18日，興業(yè)研究覆蓋新債101只，其中城投債1只，產(chǎn)業(yè)債100只
7、；發(fā)行日分布為T+1日的為6只、T+2日的為5只、T+3日及以上的為90只。最終研究結(jié)果如下表示（非WIND渠道）：債券簡稱興業(yè)行業(yè)興業(yè)評分期限參考收益率發(fā)行日承銷商17中航租賃MTN002非銀金融3-/3-，穩(wěn)定5年(3+2)5.73%2018/1/1海通證券17九通04房地產(chǎn)4+/4，穩(wěn)定5年(2+2+1)7.60%2017年12月（待定）中信建投17華信債化工4+/4，負面3年(3+N)7.78%2017年12月（待定）中信建投17邦資02非銀金融4+/4+，穩(wěn)定5年(3+2)6.73%2017年12月（待定）中信建投17津航空01交通運輸4+/4+，
8、穩(wěn)定5年（1+1+1+1+1）7.07%2017年1
