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《2018年煤炭投資策略：限產(chǎn)催化周期，盈利估值雙提升可期》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、Page2投資摘要關(guān)鍵結(jié)論與投資建議關(guān)鍵結(jié)論:我們認(rèn)為2018年煤價(jià)均價(jià)將上漲，其中焦煤上漲100元/噸，動(dòng)力煤上漲30元/噸。測(cè)算明年全年煤炭需求小幅增長(zhǎng)0.3%，供給保持基本不變。冬季限產(chǎn)創(chuàng)造供需缺口，大幅推升煤焦鋼價(jià)格，當(dāng)下至明年上半年煤價(jià)將呈震蕩上行走勢(shì)。2018年煤炭股盈利繼續(xù)增長(zhǎng)，估值有較大提升空間。投資建議：看好18年上半年煤炭股投資機(jī)會(huì)，焦煤漲價(jià)有望持續(xù)超預(yù)期，焦煤股預(yù)期差最大。重點(diǎn)推薦龍頭焦煤股：平煤股份、西山煤電、潞安環(huán)能。核心假設(shè)或邏輯第一，明年全年供需動(dòng)態(tài)平衡，上半年偏緊，下半年略松。第二，需求：通過(guò)四大
2、下游行業(yè)，我們測(cè)算2018年煤炭需求小幅增長(zhǎng)0.3%。2018年上半年，由于房地庫(kù)存持續(xù)下降，使房地投資增速仍維持在較高水平，疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)2018年煤炭需求上半年好于預(yù)期，下半年隨著政策對(duì)房地產(chǎn)打壓房地產(chǎn)銷(xiāo)售可能轉(zhuǎn)負(fù)，房地產(chǎn)投資可能面臨一定壓力。第三，供給：十九大提出實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡，預(yù)計(jì)2018年煤炭供給保持穩(wěn)定。新增產(chǎn)能需要產(chǎn)能臵換，對(duì)總供給影響有限。安檢環(huán)保煤管票限制短期供給，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資下滑限制長(zhǎng)期供給釋放，政策加大對(duì)煤炭進(jìn)口調(diào)控，進(jìn)口量有望保持平穩(wěn)。與市場(chǎng)預(yù)期不同之處市場(chǎng)認(rèn)為：2018煤價(jià)均價(jià)平穩(wěn)
3、或下跌。煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)無(wú)增長(zhǎng)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)于悲觀擔(dān)心周期即將或已經(jīng)見(jiàn)頂。取暖季鋼鐵焦炭限產(chǎn)將導(dǎo)致焦煤價(jià)格下跌。我們認(rèn)為：2018年煤價(jià)均價(jià)抬升，其中焦煤上漲100元/噸，動(dòng)力煤上漲30元/噸。龍頭焦煤股業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)30%左右。2018年上半年經(jīng)濟(jì)需求有望好于預(yù)期。推動(dòng)煤價(jià)震蕩上行，周期并未結(jié)束。取暖季期間焦煤供需并不寬松價(jià)格會(huì)跟隨鋼鐵焦炭上漲，明年3月鋼鐵焦炭復(fù)產(chǎn)，焦煤供需緊張價(jià)格有望大幅上漲。股價(jià)變化的催化因素第一，煤價(jià)上漲。第二，企業(yè)盈利大幅改善。核心假設(shè)或邏輯的主要風(fēng)險(xiǎn)第一，房地產(chǎn)投資快速下滑。第二，冬季限產(chǎn)政策放松。第三，
4、政策對(duì)煤炭供給限制放松。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野本土智慧14161753/30242/2017122010:16Page3內(nèi)容目錄供需動(dòng)態(tài)平衡，全年均價(jià)抬升................................................................................................5需求：需求前高后低，全年小幅增長(zhǎng)....................................................................
5、.......5供給：政策動(dòng)態(tài)調(diào)控，全年保持穩(wěn)定.........................................................................13庫(kù)存：庫(kù)存處于低位，支撐價(jià)格上行.........................................................................15煤價(jià)：煤價(jià)前高后低，全年均價(jià)抬升.............................................................
6、............17限產(chǎn)催化周期，盈利估值雙提升可期..................................................................................18冬季限產(chǎn)創(chuàng)造供需缺口，大幅推升煤焦鋼價(jià).............................................................182018年煤炭股盈利繼續(xù)增長(zhǎng)，估值有較大提升空間...............................................
7、20投資建議：看好2018上半年投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦龍頭焦煤股.......................................20上半年煤價(jià)震蕩上行，看好煤炭投資機(jī)會(huì).................................................................20焦煤漲價(jià)有望持續(xù)超預(yù)期，最看好未來(lái)預(yù)期差最大的焦煤股.................................20重點(diǎn)推薦龍頭焦煤股：平煤股份、西山煤電、潞安環(huán)能..........................
8、...............21風(fēng)險(xiǎn)提示..............................................................................................................
