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1、南華期貨研究NFR2017商品三季報天然橡膠弱勢難改摘要近期滬膠大幅下跌使得套利盤出貨增加，而貿易商和輪胎廠“買漲不買跌”心態(tài)導致下游多為按需采購，囤貨意愿不足。隨著東南亞產膠旺季的到來，四季度進口預計增幅較大，今年爆發(fā)極端天氣的可能性很低，而需求四季度又看不到有類似于去年的“制超”政策，后期大概率仍將是基差回歸行情。目前價位大幅下跌空間有限，不過上漲驅動力不足，單邊建議反彈沽空，相對穩(wěn)健的操作依然是建議期現(xiàn)套以及關注15正套的機會。南華期貨研究所周梓房研究員Zhouzifang@nawaa.com0571-87839284投資咨詢從業(yè)資格號Z0012003請務必閱讀正
2、文之后的免責條款部分1目錄第1章2017年天膠三季度走勢回顧.......................................................................5第2章影響膠價的幾個焦點...................................................................................52.1.人民幣貶值.................................................................................
3、.................52.2.政策“流產”...................................................................................................62.3.原料價格走勢..............................................................................................62.4.合成膠替代..............................................
4、....................................................72.5.天膠產量......................................................................................................92.6.保稅區(qū)庫存與倉單.....................................................................................142.7.終端需求.................
5、...................................................................................15第3章滬膠價差策略............................................................................................20第4章后市展望及操作建議.................................................................................27南華期貨分
6、支機構.......................................................................................................28免責申明......................................................................................................................302017商品三季度報圖表目錄圖1.1：滬膠主力合約月線走勢...........................
7、.........................................................5圖1.2：滬膠主力合約日線走勢....................................................................................5圖2.1.1：美元兌人民幣匯率........................................................................................5圖2.3.1：泰國煙
