資源描述:
《石油化工行業(yè):《關(guān)注“pta~滌綸”龍頭》》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線(xiàn)閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、證券研究報(bào)告(增持,維持)《關(guān)注“PTA-滌綸”龍頭》鄧勇(石油化工行業(yè)首席分析師)SAC號(hào)碼:S08505110100102017年12月5日13928279/30242/2017120509:37PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈單耗:1噸PTA消耗0.655噸PX;1噸滌綸長(zhǎng)絲消耗0.86噸PTA、0.34噸乙二醇。圖PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈(熔體直紡)上游石化中游聚酯纖維下游紡織石石腦PXPTA油油滌綸短纖46%服裝用面料及坯布滌綸29%滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品用紡織品(POY/FDY/DTY)乙二醇乙烯(MEG)25%裝飾領(lǐng)域紡織品資料來(lái)源:卓創(chuàng)資訊,海通證券研究所213928279/30242/201712050
2、9:37請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明供給:國(guó)內(nèi)有效供給收縮PTA-滌綸處于去產(chǎn)能周期,有效供給收縮PTA總產(chǎn)能4909萬(wàn)噸,有效產(chǎn)能4166萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲總產(chǎn)能3389萬(wàn)噸,有效產(chǎn)能2646萬(wàn)噸PTA行業(yè)集中度由43%提升至54%滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)集中度由26%提升至35%313928279/30242/2017120509:37請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明PTA全球產(chǎn)能分布全球PTA80%以上產(chǎn)能集中在亞洲,其中中國(guó)產(chǎn)能最大,接近全球一半產(chǎn)能。其次,韓國(guó)、臺(tái)灣、印度產(chǎn)能分別占9%、8%、7%。圖2016年全球PTA產(chǎn)能分布馬來(lái)西亞,1%巴基斯坦,1%印尼,3%日本,1%泰國(guó),4
3、%非亞洲,17%印度,7%臺(tái)灣,8%韓國(guó),9%中國(guó),49%資料來(lái)源:產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng),海通證券研究所413928279/30242/2017120509:37請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明PTA國(guó)內(nèi)供需平衡情況2012-2014年,我國(guó)PTA進(jìn)入產(chǎn)能快速釋放期,進(jìn)口依賴(lài)度大幅下降。2016年,我國(guó)PTA產(chǎn)量3164萬(wàn)噸,表觀(guān)消費(fèi)量3141萬(wàn)噸,進(jìn)口依賴(lài)度1.49%,基本實(shí)現(xiàn)自給自足。表2007-2016年P(guān)TA供需平衡表(萬(wàn)噸)產(chǎn)能產(chǎn)量出口進(jìn)口表觀(guān)消費(fèi)量進(jìn)口依賴(lài)度20071166.00981.000.00698.801679.8041.60%20081256.00935.000.91594
4、.061529.0638.85%20091406.001196.000.15625.611821.4934.35%20101530.001413.500.45664.202077.2731.97%20112006.001648.002.71537.752183.0424.63%20123146.002050.000.00560.002610.0021.46%20133293.502700.0012.61213.652901.057.36%20144335.002655.0046.3098.102707.003.62%20154693.003086.0062.2568.723092.472.2
5、2%20164909.003164.0069.5346.713141.181.49%資料來(lái)源:wind,海通證券研究所513928279/30242/2017120509:37請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明PTA供給:2018-2019年新增產(chǎn)能較少目前PTA全國(guó)總產(chǎn)能4909萬(wàn)噸,有效產(chǎn)能4166萬(wàn)噸,長(zhǎng)期關(guān)停產(chǎn)能744萬(wàn)噸。除桐昆嘉興石化二期220萬(wàn)噸裝臵即將投產(chǎn)外,2018-2019年P(guān)TA新增產(chǎn)能較少。表目前全國(guó)PTA產(chǎn)能分布(萬(wàn)噸/年)表裝臵動(dòng)態(tài)(萬(wàn)噸/年)企業(yè)總產(chǎn)能有效產(chǎn)能備注動(dòng)態(tài)企業(yè)產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)/檢修時(shí)間恒逸、榮盛1350128565萬(wàn)噸/年長(zhǎng)期停車(chē)桐昆股份220201
6、7恒力集團(tuán)660660翔鷺石化61530011月10日投料試運(yùn)行新鳳鳴一期2202019復(fù)產(chǎn)/新增華彬石化320140新鳳鳴二期2202021中石化集團(tuán)30927435萬(wàn)噸/年裝臵長(zhǎng)期停車(chē)小計(jì)660BP集團(tuán)29523560萬(wàn)噸/年裝臵長(zhǎng)期停車(chē)漢邦石化280280海倫石化12010.10-10.30三房巷海倫石化240240寧波利萬(wàn)7010.28-11.3桐昆股份150150儀征化纖6510.11-11.21盛虹石化150150寧波臺(tái)化120120亞?wèn)|石化7011.04-11.16重慶蓬威9090重慶蓬威9011.06-11.14遼陽(yáng)石化800關(guān)停四季度檢修天津石化3411.07-11.17亞
7、東石化7070寧波利萬(wàn)7070漢邦石化22011.19-11.22福建佳龍6060海倫石化120計(jì)劃11月檢修20天洛陽(yáng)石化32.532.5嘉興石化150計(jì)劃12月檢修15天烏石化99正昊化纖8.50關(guān)停小計(jì)939總計(jì)49094165.5資料來(lái)源:百川資訊,隆眾資訊,海通證券研究所資料來(lái)源:卓創(chuàng)資訊,海通證券研究所13928279/30242/2017120509:376請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明