建筑材料行業(yè)研究簡報：景氣周期持續(xù)，龍頭有望高增長

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1、TepyTtropeR_elbaT

2、tsriF_elbaTable_FirstTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2017年09月18日證Table_First

5、Table_Rating券景氣周期持續(xù)，龍頭有望高增長投資建議：中性研究報建筑材料行業(yè)上次建議：中性告Table_First

6、Table_Chart投資要點：一年內(nèi)行業(yè)相對大盤走勢?建材行業(yè)景氣度持續(xù)，業(yè)績繼續(xù)高增長建筑材料滬深300今年上半年，建材行業(yè)景氣度持續(xù)，行業(yè)營收規(guī)模和經(jīng)營利潤持續(xù)大幅增28%長。建材A股營收同比增長36.1%；歸屬凈利潤同比增長

7、115.68%。建材行業(yè)17%營收規(guī)模持續(xù)高增長，量價齊升是主因，其中又以水泥、玻璃同比價格上6%行漲為主因。從機構持倉規(guī)模來看，建材行業(yè)機構持股市值繼續(xù)小幅提升，-5%業(yè)2016-092017-012017-052017-08研持股比例亦小幅上升。相對歷史而言，建材行業(yè)機構持倉市值處于歷史高究位，但從持倉市值角度看仍低于50%。簡報?水泥板塊：邏輯不變，依然看多水泥價格基建和房地產(chǎn)投資持續(xù)增長帶動水泥需求量增長，上半年，全國基建投資同比增長16.83%、房地產(chǎn)投資同比增長8.5%。基建投資仍是下半年重點工作，有望帶動水泥需求持續(xù)增長。環(huán)保趨嚴政策下錯峰生產(chǎn)力度有望進一步加強，近期印

8、發(fā)的《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜Table_First

9、Table_Author馬群星分析師合治理攻堅行動方案》要求區(qū)域內(nèi)建材行業(yè)秋冬季全面錯峰生產(chǎn)。受益投執(zhí)業(yè)證書編號：S0590516080001資拉動和環(huán)保政策，下半年水泥價格有望進一步走高。電話：0510-85613163?玻璃板塊：地產(chǎn)提供需求支撐，價格有望維持郵箱：maqx@glsc.com.cn2017年初至今，玻璃價格維持走強，中國玻璃價格指數(shù)上漲5.21%。浮法Table_First

10、Table_Contacter玻璃銷售加權平均價上漲2.4%至70.38元/重量箱。房地產(chǎn)市場好于預期是玻璃價

11、格的上漲的主要原因。我們認為，下半年全國浮法玻璃均價有望維孫會東聯(lián)系人持當前強勁勢頭，原料價格推動、供需關系良好和下游需求支撐是主因。電話：82832186?其他建材：景氣回暖，成長兼?zhèn)溧]箱：sunhd@glsc.com.cn2017Q2，板材、管材、型材和其他消費建材類營收大增分別為72.07%、葉洋電話：8561177923.45%、50.28%和40.24%。受累原材料成本上漲，塑管和板材毛利率分郵箱：yey@glsc.com.cn別下滑4和8個百分點，期間費用率下滑提升盈利空間，Q2板材、管材和其Table_First

12、Table_RelateReport他消費建材凈利大增4

13、65.3%、6.63%和68.21%。玻纖、耐材和超硬材料板相關報告塊景氣度持續(xù)回暖，凈利率持續(xù)增長。2017Q2，玻纖板塊營收同比下滑2.85%，耐材和超硬營收同比增長13.94%和59.55%。成本增速低于營收，玻纖和耐材毛利率較去年同期分別提升0.87和1.4個百分點。?重點推薦標的我們重點推薦各子行業(yè)和區(qū)域龍頭海螺水泥（600585.SH）、華新水泥(600801.SH)、旗濱集團(601636.SH)、偉星新材(002372.SZ)、東方雨虹（002271.SZ）、中國巨石（600176.SH）和魯陽節(jié)能（002088.SZ）。?風險提示1)去產(chǎn)能、錯峰生產(chǎn)不及預期；2)基

14、建和房地產(chǎn)投資增速不及預期；3)原油、純堿、煤炭等原材料價格上漲風險；請務必閱讀報告末頁的重要聲明1行業(yè)研究簡報正文目錄1.建材行業(yè)景氣度持續(xù)，業(yè)績繼續(xù)高增長................................41.1.建材行業(yè)景氣度持續(xù)，業(yè)績繼續(xù)高增長.....................................................41.2.資產(chǎn)負債率小幅回升，現(xiàn)金流持續(xù)改善.....................................................61.3.業(yè)績提升估值修復，建材持倉規(guī)模小幅上升..........

15、....................................72.水泥板塊：邏輯不變，依然看多水泥價格..............................82.1.受益錯峰生產(chǎn)和投資拉動，水泥價格繼續(xù)看多..........................................82.2.政策持續(xù)推動，繼續(xù)看多水泥業(yè)績彈性...................................................103