宏觀經(jīng)濟(jì)9月報(bào)：經(jīng)濟(jì)增速回落，環(huán)保繼續(xù)強(qiáng)監(jiān)管

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1、[table_page]報(bào)告類(lèi)型[table_subject]2017年10月08日證券研究報(bào)告—報(bào)告類(lèi)型經(jīng)濟(jì)增速回落，環(huán)保繼續(xù)強(qiáng)監(jiān)管宏觀經(jīng)濟(jì)9月報(bào)[table_date][table_main]東海策略研究類(lèi)模板[Table_Author]證券分析師：應(yīng)曉明◎投資要點(diǎn)：執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0630511010018?央行決定定向降準(zhǔn)。對(duì)單戶授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體電話：021-20333645工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧郵箱：yxm@longone.com.cn困人口、助學(xué)等貸款，凡前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀

2、行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；占比證券分析師：胡少華達(dá)到10%的商業(yè)銀行，在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，從2018年起實(shí)施。執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0630516090002按現(xiàn)有數(shù)據(jù)測(cè)算，第一檔定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%電話：021-20333748的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。這次“定向降準(zhǔn)”實(shí)際上相當(dāng)于一次0.5個(gè)郵箱：hush@longone.com.cn百分點(diǎn)的降準(zhǔn)，外加1個(gè)百分點(diǎn)的定向降準(zhǔn)，將暫緩市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊情緒，利好A股，利多金融、周期股。?環(huán)保繼續(xù)強(qiáng)監(jiān)管。9月1日起，京津冀及周邊地區(qū)大氣污染治理的第11輪次強(qiáng)化

3、督查正式啟動(dòng)，強(qiáng)化督查將安排15個(gè)輪次210天。北京、天津秋冬季停止建筑施工作業(yè)。環(huán)保部官員認(rèn)為環(huán)保督察沒(méi)有對(duì)主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量造成影響。中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)文控制資源環(huán)境開(kāi)發(fā)強(qiáng)度，將各相關(guān)研究報(bào)告類(lèi)開(kāi)發(fā)活動(dòng)限制在資源環(huán)境承載能力之內(nèi)。[table_product]?經(jīng)濟(jì)增速回落。（1）工業(yè)增加值增速下降，利潤(rùn)增速加快。8月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6%，預(yù)期6.6%，前值6.4%。利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24%，增速比7月份加快7.5個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到目前需求出現(xiàn)一些收縮的跡象，利潤(rùn)增速可能在沖高后回落。（2）社會(huì)消費(fèi)品零售銷(xiāo)售回落。8月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.1%，增速創(chuàng)今年

4、1-2月來(lái)新低，不及預(yù)期的10.5%和前值10.4%。（3）固定投資增速放緩。1-8月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速7.8%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，不及預(yù)期的8.2%，創(chuàng)1999年以來(lái)新低。民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)6.4%，增速比1-7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。（4）商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額增速放緩。1-8月份，商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)12.7%，增速比1-7月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售額增長(zhǎng)17.2%，增速回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。（5）出口增速低于預(yù)期。8月，按人民幣計(jì)，出口同比增長(zhǎng)6.9%，預(yù)期8.7%，前值11.2%。?通脹超預(yù)期。8月，CPI同比上漲1.8%，預(yù)期1.6%，

5、前值1.4%，環(huán)比上漲0.4%?？紤]到食品因素，下半年CPI估計(jì)會(huì)向2%左右靠近。PPI同比上漲6.3%，預(yù)期5.7%，前值5.5%，環(huán)比上漲0.9%。估計(jì)資源品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲有難度，PPI增速可能仍將回落。?人民幣貸款和社融超預(yù)期，M2增速創(chuàng)新低。8月新增人民幣貸款1.09萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模1.48萬(wàn)億元，均超市場(chǎng)預(yù)期。但M2貨幣供應(yīng)同比增速降至8.9%，續(xù)創(chuàng)新低。?朝鮮局勢(shì)升溫。9月3日稍晚，朝鮮宣布?xì)鋸椩囼?yàn)“大獲成功”。之后，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)決定對(duì)朝鮮實(shí)施新的制裁，減少對(duì)朝鮮的石油供應(yīng)，禁止朝鮮紡織品出口以及禁止朝鮮海外務(wù)工人員向國(guó)內(nèi)匯款等。美國(guó)國(guó)防部23日說(shuō)，美軍多架戰(zhàn)略轟

6、炸機(jī)當(dāng)天在戰(zhàn)斗機(jī)的護(hù)航下至朝鮮以東水域上空飛行，抵達(dá)本世紀(jì)以來(lái)美軍戰(zhàn)機(jī)飛抵的韓朝非軍事區(qū)最北端。朝鮮外務(wù)相李勇浩25日在紐約HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎[table_page]報(bào)告類(lèi)型對(duì)媒體表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普“已向朝鮮宣戰(zhàn)”，朝鮮有權(quán)采取包括擊落美軍轟炸機(jī)在內(nèi)的反擊措施。9月26日，美國(guó)政府宣布對(duì)朝鮮實(shí)行新一輪制裁計(jì)劃，將制裁8家朝鮮銀行，同時(shí)被制裁的還有二十多名金融從業(yè)者。?美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議略顯鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定，保持1%-1.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，從今年10月開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，總體與市場(chǎng)預(yù)期一致。但預(yù)

7、計(jì)2017年還將加息一次，2018年將加息三次，2019年加息兩次，2020年將加息一次，略顯鷹派。正文目錄1.最新資訊................................................................................................................................................................61.1.國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定對(duì)小