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《【聯(lián)訊中小盤年度策略】緊抓增長邏輯不變,部分次新股估值優(yōu)勢已現(xiàn)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告
2、行業(yè)研究價值分析【聯(lián)訊中小盤年度策略】緊抓增長邏輯不變，部分次新股估值優(yōu)勢已現(xiàn)2017年12月12日投資要點分析師：王鳳華?中小創(chuàng)利潤增長放緩估值回落，2018年仍以業(yè)績?yōu)橥鯃?zhí)業(yè)編號：S0300516060001郵箱：wangfenghua@lxsec.com創(chuàng)業(yè)板與中小板企業(yè)利潤增速處于30%以下水平，且難看到向上拐點；市場投資偏好績優(yōu)白馬至中小創(chuàng)板塊估值中樞下行；業(yè)績的可持續(xù)增長仍將是公研究助理：徐鴻飛司可獲得更高估值的原生動力，因此2018年中小盤股票的關(guān)注重點還在持電話：010-66235689郵箱：xuhongfei@lxsec.com續(xù)增長的行業(yè)龍頭
3、企業(yè)。相關(guān)研究?IPO趨快趨嚴，常態(tài)化將削弱市場敏感性《【聯(lián)訊食品飲料周觀點】白酒順勢提價，今年前11個月，IPO數(shù)量和融資規(guī)模創(chuàng)出新高。截至12月8日，IPO數(shù)量基本面無憂》2017-12-11達到創(chuàng)紀錄的422家，融資金額2,169.32億元。IPO排隊企業(yè)合計480家，《【聯(lián)訊農(nóng)業(yè)行業(yè)周報】商品代雞苗價格淡輔導(dǎo)備案登記已受理階段的企業(yè)合計1,474家。按照目前發(fā)審核準IPO的速季不淡》2017-12-11度和監(jiān)管力度，預(yù)計市場對IPO速度的敏感性下降，關(guān)注度將更多集中在上《【聯(lián)訊汽車行業(yè)深度研究】聯(lián)訊汽車：把市公司本身的質(zhì)地上。握確定主線，轉(zhuǎn)暖會有時》2017-12-1
4、2《【聯(lián)訊證券交運行業(yè)】2018年度投資策?2018年解禁規(guī)模上升，市場或承受階段性壓力略：鐵路破冰，航空向好，航運擁抱大周截至12月11日數(shù)據(jù)，2018年解禁數(shù)量3246億股，較2017年增長36.7%，期》2017-12-12解禁金額將達到3.95萬億。其中，2018年1月、6月及12月是解禁高峰?！丁韭?lián)訊傳媒】2018年中國傳媒行業(yè)年度解禁規(guī)模上升將在一定程度上將給市場情緒，尤其是次新股造成一定的下行策略：頭部化和移動化》2017-12-12壓力。一方面，次新股由于2017年上市新股較多，2018年解禁規(guī)模將超過2017年；另一方面，減持新規(guī)延長了解禁股東減持周期，受到
5、減持新政影響，2016年增發(fā)的股票集中減持動作將最快在2018-2019年完成。?次新股估值溢價縮減，部分行業(yè)次新股具備估值優(yōu)勢截至11月底已開板次新股，按照申萬Ⅲ級行業(yè)分類，剔除行業(yè)PE(TTM)為負的有404只，個股PE（TTM）相對行業(yè)PE(TTM)平均高出1.3倍；其中144只個股PE(TTM)低于行業(yè)PE(TTM)（整體法），占比35.6%。兩個數(shù)據(jù)都遠低于2015、2016年水平。綜合行業(yè)利潤增速來看，通信、機械設(shè)備、食品飲料、建筑建材等行業(yè)兼具估值與增長優(yōu)勢。?2017年上市新股在2018年正向超額收益可期我們將這種比較延伸到今年的次新股上。2017年，次新股盈
6、利增速明顯強于老股的增速；其中，創(chuàng)業(yè)板上市的次新股，利潤增速是自2014年恢復(fù)IPO以來最高的一年。我們預(yù)計，在業(yè)績的支撐下，這批股票在明年，會有相對良好的超額收益表現(xiàn)。?投資建議：2016年上市的新股，因當年業(yè)績增速不及老股，且2017年投資風格問題，大多數(shù)股票已調(diào)整近一年，相對超額收益大幅跑輸同行業(yè)。隨著估值回落，請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責條款www.lxsec.com1/20行業(yè)研究。。。。。。。。。。部分業(yè)績?nèi)阅鼙３州^快增長的上市公司已具備相對估值優(yōu)勢。我們對2016-2017年上市的公司業(yè)績及估值進行篩選，結(jié)合公司所處行業(yè)景氣度、公司在行業(yè)內(nèi)競爭地位等多重因素考慮
7、，我們推薦裕同科技、弘亞數(shù)控、熙菱信息。?風險提示：1）宏觀經(jīng)濟與市場波動風險2）政策風險請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責條款www.lxsec.com2/20行業(yè)研究。。。。。。。。。。目錄一、中小創(chuàng)利潤增長放緩估值回落，2018年仍以業(yè)績?yōu)橥?..................................................................................5（一）2017年3季度中小創(chuàng)業(yè)績下滑勢頭放緩................................................................
8、.............................5（二）中小創(chuàng)估值下行，但相比主板仍然偏高...............................................................................................6（三）解禁對市場造成階段性壓力.............................................................................................
