淺析我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題及解決途徑

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1、___________________________________________________________________________________________淺析我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題及解決途徑 　　[摘要]在我國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備背后存在著一些問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是外匯儲(chǔ)備已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出適度規(guī)模；二是外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)單一；三是投資效率低下。為此，我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理調(diào)整的途徑應(yīng)是：減少供給，降低外匯儲(chǔ)備增速；合理選擇投資方向，提高外匯儲(chǔ)備的利用效率；參照國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，積極組建國(guó)家對(duì)外投資機(jī)構(gòu)，提高外匯儲(chǔ)備投資效率；加強(qiáng)幣種結(jié)構(gòu)管理，

2、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 　　[關(guān)鍵詞]外匯儲(chǔ)備；匯率風(fēng)險(xiǎn)；順差 　　 　　一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題 　　 　　外匯儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備最重要的形式，又稱(chēng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，是指全世界各國(guó)普遍接受可自由兌換的貨幣。如美元、英鎊、歐元、日元等。外匯儲(chǔ)備的作用是用來(lái)平衡國(guó)際收支逆差、穩(wěn)定匯率，并且是一國(guó)對(duì)外借款的保證。一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備來(lái)源包括經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差，粗略地可分為凈出口、國(guó)際直接投資、證券投資和外債四塊。 　　(一)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀 　　我國(guó)在1978年之前，外匯儲(chǔ)備的年平均只有5億美元左右。數(shù)量很少，隨著我國(guó)改革開(kāi)放，我國(guó)積極發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、技術(shù)的合

3、作和交流，加入國(guó)際分工，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備量逐年增長(zhǎng)。特別是1994年外匯體制改革以來(lái)，我國(guó)連年國(guó)際收支出現(xiàn)雙順差(如圖1)，外匯儲(chǔ)備額快速增長(zhǎng)。 　　2006年2月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額超過(guò)日本，躍居世界首位。截至2007年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)到12020億美元，比2006年末增加1357億美元。至2007年6月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備更達(dá)13000多億美元。(如表1) 　 　　(二)我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理存在的問(wèn)題 　　近年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)，和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展是密不可分的，但在巨額的外匯儲(chǔ)備背后也存在一系列的問(wèn)題。6_________

4、____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 　　1.我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)遠(yuǎn)超出適度規(guī)模 　　我國(guó)持有外匯儲(chǔ)備具有三種動(dòng)機(jī)：(1)滿(mǎn)足進(jìn)口用匯的交易性動(dòng)機(jī)；(2)確保短期外債和到期長(zhǎng)期外債償還、FDI利潤(rùn)匯出的流動(dòng)性動(dòng)機(jī)；(3)為保證匯率穩(wěn)定和/或防止資本外逃的干預(yù)性動(dòng)

5、機(jī)。基于這三大動(dòng)機(jī)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模=(年進(jìn)口總額×25%+年末外債余×30%+FDI×10%)×(1+10%)(后一個(gè)10%代表干預(yù)性需求)。由此計(jì)算的結(jié)果表明，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模在經(jīng)歷了1993年前的嚴(yán)重不足、1994～2001年的基本適度后，從2002年起出現(xiàn)巨額過(guò)剩。2002～2005年的過(guò)剩規(guī)模分別為1379.4億美元、2149.4億美元、3672.0億美元、5379.5億美元。 　　確定外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的基本原則有四條：(1)滿(mǎn)足一段時(shí)期的進(jìn)口用匯需求。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)值，一個(gè)國(guó)家保持相當(dāng)于3-4個(gè)月的進(jìn)口總額，或相當(dāng)于GDP20%的外匯儲(chǔ)備較為適宜

6、。(2)保證外債還款的外匯需求，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)至少滿(mǎn)足到期的短期外債需求。(3)滿(mǎn)足短期資本流動(dòng)帶來(lái)的外匯需求。(4)保證貨幣政策(包括匯率、利率等)相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。根據(jù)上述四條原則判斷，我國(guó)如此規(guī)模的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)了適度或最佳規(guī)模。以2004年我國(guó)外匯儲(chǔ)備情況為例：2004年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際余額(6099億美元)能滿(mǎn)足13個(gè)月的進(jìn)口需求，占我國(guó)當(dāng)年GDP的比例高達(dá)38%，是短期外債的5.85倍，均遠(yuǎn)大于上述經(jīng)驗(yàn)值。我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，其機(jī)會(huì)成本和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。 　　2.我國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)單一，面臨極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 　　在我

7、國(guó)的外匯儲(chǔ)備中幣種結(jié)構(gòu)單一，以美元居多，這種以美元為主的外匯儲(chǔ)備幣種格局主要受到了國(guó)際儲(chǔ)備體系、我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、資本流動(dòng)等因素的影響。(1)6_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________國(guó)際儲(chǔ)備體系的影響。目前，國(guó)際儲(chǔ)備體系中外匯儲(chǔ)備是最主要的儲(chǔ)備

8、資產(chǎn)，而在外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)中美元在所有的