德豪潤達：2013年公司債券跟蹤評級報告

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1、1．目前，公司是國內(nèi)擁有包括外延及廣東德豪潤達電氣股份有限公司步釋放。分析師4．跟蹤期內(nèi)，公司獲得較大規(guī)模的政府李晶補貼，大規(guī)模的補貼對公司現(xiàn)有盈利狀況形成電話：010-85172818良好支撐，減輕了項目投資初期的資金運營壓郵箱：lij@unitedratings.com.cn力。劉曉佳5.2014年6月，公司完成定向增發(fā)，扣電話：010-85172818除相關發(fā)行費用之后募集資金凈額133,730萬郵箱：liuxj@unitedratings.com.cn元，公司資本金規(guī)模大幅增長，抗風險能力明顯增強。傳真

2、：010-85171273地址：北京市朝陽區(qū)建國門外大街2號關注PICC大廈12層（100022）1．跟蹤期內(nèi)，受國內(nèi)外經(jīng)濟復蘇乏力、http：//www.lianhecreditrating.com.cn外需疲軟、人民幣升值、勞動力成本上升及行業(yè)競爭加劇等因素的影響，公司兩大主業(yè)盈利水平下滑明顯，對整體盈利狀況產(chǎn)生了不利影響。2．跟蹤期內(nèi)，公司資產(chǎn)規(guī)模和LED業(yè)務規(guī)模進一步擴大，如果公司不能適應業(yè)務規(guī)模與資產(chǎn)規(guī)模的擴大而有效地提高管理水平，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。3．跟蹤期內(nèi)，公司應收帳款規(guī)模較大，已對

3、公司的資金使用效率產(chǎn)生影響，在如果出現(xiàn)應收賬款不能及時收回或無法收回發(fā)生壞賬的情況，公司經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。4．隨著LED企業(yè)大量采購MOCVD設備后，各地政府逐漸暫停或取消對新增設備的補貼，政府補助政策力度減弱。目前公司已經(jīng)擁有92臺MOCVD設備，如果政府取消設備補貼將大幅增加公司后續(xù)MOCVD設備的投入成本，進而影響到業(yè)績以及公司對LED產(chǎn)業(yè)的整體布局。廣東德豪潤達電氣股份有限公司公司債券跟蹤評級分析報告信用評級報告聲明除因本次跟蹤評級事項聯(lián)合信用評級有限公司（聯(lián)合評級）與廣東德豪潤達電氣股份有限公司

4、構成委托關系外，聯(lián)合評級、評級人員與廣東德豪潤達電氣股份有限公司不存在任何影響評級行為獨立、客觀、公正的關聯(lián)關系。聯(lián)合評級與評級人員履行了盡職調(diào)查和誠信義務，有充分理由保證所出具的跟蹤評級報告遵循了真實、客觀、公正的原則。本跟蹤評級報告的評級結論是聯(lián)合評級依據(jù)合理的內(nèi)部信用評級標準和程序做出的獨立判斷，未因廣東德豪潤達電氣股份有限公司和其他任何組織或個人的不當影響改變評級意見。本跟蹤評級報告用于相關決策參考，并非是某種決策的結論、建議等。本跟蹤評級報告中引用的公司相關資料主要由廣東德豪潤達電氣股份有限公司提供，

5、聯(lián)合評級對所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實性、準確性、完整性進行了必要的核查和驗證，但聯(lián)合評級的核查和驗證不能替代發(fā)行人及其它中介機構對其提供的資料所應承擔的相應法律責任。本跟蹤評級報告信用等級一年內(nèi)有效；在信用等級有效期內(nèi)，聯(lián)合評級將持續(xù)關注發(fā)行人動態(tài)；若存在影響評級結論的事件，聯(lián)合評級將開展不定期跟蹤評級，該債券的信用等級有可能發(fā)生變化。廣東德豪潤達電氣股份有限公司3公司債券跟蹤評級分析報告一、主體概況廣東德豪潤達電氣股份有限公司（以下簡稱“公司”或“德豪潤達”）系由珠海華潤電器有限公司于2001年10月整體變更

6、設立。2004年6月8日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）證監(jiān)發(fā)行字（2004）67號文核準，公司獲準向社會公開發(fā)行2,600萬股人民幣普通股股票，并于2004年6月25日在深圳證券交易所上市交易（股票簡稱：德豪潤達，股票代碼：002005），發(fā)行后公司股本變更為10,100萬元。此后，公司完成兩次非公開發(fā)行股票，2010年10月，經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)許可[2010]1084號文核準，公司非公開發(fā)行人民幣普通股16,000萬股，非公開發(fā)行完成后公司股本增至48,320萬元；2012年3月，經(jīng)中國證

7、監(jiān)會證監(jiān)許可[2011]1616號文核準，公司非公開發(fā)行人民幣普通股10,000萬股，非公開發(fā)行完成后公司股本增至58,320萬元。此外，公司還經(jīng)歷2006年、2008年和2012年資本公積轉(zhuǎn)增股本，截至2014年3月底，公司總股本116,640.00萬元，控股股東為蕪湖德豪投資有限公司（以下簡稱“蕪湖德豪投資”），實際控制人為自然人王冬雷，公司股權結構關系如下圖所示：圖12014年3月底公司實際控制人和控股股東股權關系圖兄弟關系自然人王冬雷自然人王晟90%10%蕪湖德豪投資有限公司21.09%2.95%廣東德

8、豪潤達電氣股份有限公司資料來源：公司提供。跟蹤期內(nèi)，公司主營業(yè)務仍為LED生產(chǎn)制造和小家電制造兩大主業(yè)，截至2013年底，公司已具備年產(chǎn)小家電1,453.39萬臺、LED照明893.76萬盞的生產(chǎn)能力。截至2014年3月底，公司直接和間接控股公司共計43家，參股公司共計9家。公司本部下設總裁辦公室、人力資源部、財務部、品牌與市場部、供應鏈管理部、法務與權益管理部等支持部門和小家電事業(yè)部