德豪潤達(dá)：公司債券2017年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

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1、公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告求；小家電行業(yè)制造技術(shù)成熟，若公司產(chǎn)品更新?lián)Q代速度跟不上行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品將面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。2．2016年，LED行業(yè)競(jìng)爭激烈程度不減，公司LED各類產(chǎn)品銷售均價(jià)下降較快，產(chǎn)能利用情況一般；隨著公司在建工程陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大，公司面臨一定的市場(chǎng)拓展壓力。3．2016年，三項(xiàng)期間費(fèi)用對(duì)利潤總額的侵蝕仍然較大，公司費(fèi)用控制能力有待提高；公司盈利對(duì)營業(yè)外收入依賴較大；募投項(xiàng)目公司自籌資金投入較大，面臨一定資金支出壓力。分析師王越電話：010-85172818郵箱：wangyue@unitedratings.co

2、m.cn任貴永電話：010-85172818郵箱：rengy@unitedratings.com.cn傳真：010-85171273地址：北京市朝陽區(qū)建國門外大街2號(hào)PICC大廈12層（100022）Http://www.unitedratings.com.cn廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司2公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告一、主體概況廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司（以下簡稱“公司”或“德豪潤達(dá)”）系由珠海華潤電器有限公司于2001年10月整體變更設(shè)立，注冊(cè)資本7,500萬元。2004年6月8日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”

3、）證監(jiān)發(fā)行字〔2004〕67號(hào)文核準(zhǔn)，公司獲準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行2,600萬股人民幣普通股股票，并于2004年6月25日在深圳證券交易所上市交易（股票簡稱：德豪潤達(dá)，股票代碼：002005.SZ），發(fā)行后公司股本變更為10,100萬股。后經(jīng)數(shù)次增發(fā)、資本公積轉(zhuǎn)增，截至2017年3月底，公司總股本為139,640萬股。公司控股股東為蕪湖德豪投資有限公司（以下簡稱“蕪湖德豪投資”），實(shí)際控制人為自然人王冬雷，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系如下圖所示。圖1截至2017年3月底公司實(shí)際控制人和控股股東股權(quán)關(guān)系圖資料來源：公司提供公司主營業(yè)務(wù)為小家電和LE

4、D兩類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，跟蹤期內(nèi)，公司經(jīng)營范圍未發(fā)生變化。截至2016年底，公司轄下45家控股子公司和3家參股公司；公司本部下設(shè)總裁辦公室、人力資源本部、財(cái)務(wù)本部、品牌與市場(chǎng)推廣本部、供應(yīng)鏈管理本部、法務(wù)與權(quán)益管理本部等業(yè)務(wù)支持部門，以及小家電事業(yè)部、LED芯片事業(yè)部、LED器件事業(yè)部、LED照明事業(yè)部、LED顯示事業(yè)部和中央研究院等產(chǎn)品部門（詳見附件1），共計(jì)12個(gè)部門；公司擁有在職員工10,655名，主要以生產(chǎn)、研發(fā)和銷售人員為主。截至2016年底，公司合并資產(chǎn)總額135.30億元，負(fù)債總額77.07億元，所有者權(quán)益（含少數(shù)

5、股東權(quán)益）58.23億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為53.56億元。2016年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.50億元，凈利潤（含少數(shù)股東損益）0.28億元，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.32億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.25億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額3.06億元。截至2017年3月底，公司合并資產(chǎn)總額135.27億元，負(fù)債總額77.99億元，所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）57.27億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為52.63億元。2017年1~3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.46億元，凈利潤（含少數(shù)股東損益）-0.89億元，其中歸屬

6、于母公司所有者的凈利潤為-0.87億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.12億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額4.12億元。公司注冊(cè)地址：廣東省珠海市香洲區(qū)唐家灣鎮(zhèn)金鳳路1號(hào)；法定代表人：王冬雷。二、債券概況本次債券名稱為“廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司2012年公司債券”，發(fā)行規(guī)模8億元，期限廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司4公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告為5年，附第3年末公司上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。本次債券已于2013年3月22日發(fā)行結(jié)束，發(fā)行票面利率為5.95%，單利按年計(jì)息，起息日為2013年3月20日。本次債券于2013年5

7、月13日起在深圳證券交易所掛牌交易，證券簡稱“12德豪債”，證券代碼“112165.SZ”。本次債券的凈募集款項(xiàng)為79,120.00萬元，已按募集說明書約定用途全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。根據(jù)公司《公開發(fā)行公司債券募集說明書》的有關(guān)約定，公司分別于2016年2月22日、23日、24日在指定信息披露媒體上發(fā)布了關(guān)于“12德豪債”票面利率調(diào)整暨投資者回售實(shí)施辦法的三次提示性公告，本次債券在存續(xù)期前3年的票面利率為5.95%，在第3年末，公司選擇上調(diào)債券票面利率35個(gè)基點(diǎn)，即本次債券存續(xù)期后2年的票面年利率為6.30%并固定不變。根據(jù)中

8、國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司提供的數(shù)據(jù)，“12德豪債”的回售數(shù)量為1,208,774張，回售金額為12,087.74萬元（不含利息），剩余托管量為6,791,226張，公司已于2016年3月21日完成回售款項(xiàng)的劃付工作。截至2017年3月底，“12德豪債