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《證券市場中小投資者權(quán)益的自我保護初探》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、證券市場中小投資者權(quán)益的自我保護初探 廣大中小投資者是證券市場存在和發(fā)展的根基,正是他們的積極參與,才會有證券市場的迅速發(fā)展。對中小投資者權(quán)益的保護,關(guān)系到證券市場能否健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。但是,中小投資者在證券市場上相對處于劣勢,是“弱勢群體”,他們的權(quán)益得不到充分保證。尤其是每次市場失控時,中小投資者往往都是最大的受害者,這就引發(fā)了人們對中小投資者權(quán)益保護問題的重視。而中小投資者的自我維權(quán)意識是投資者權(quán)益保護機制的一個非常重要的環(huán)節(jié)。鑒于此,本文從中小投資者自身角度出發(fā),分析了中小投資者權(quán)益受損的原因,并探討如何完善中小投資者的自我保護措施。 一、中小投資者的基本特征 ?。ㄒ?/p>
2、)人數(shù)眾多,結(jié)構(gòu)分散。我國證券市場的中小投資者比例一直占絕對多數(shù),并且高度分散,與國際上投資機構(gòu)化的趨勢相反,我國是投資大眾化。根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布的統(tǒng)計數(shù)字,截至2007年3月31日,滬深兩個證券交a易所總開戶數(shù)達8724.34萬戶,其中個人投資者7923.6萬戶,占90.8218%,機構(gòu)投資者800.74萬戶,占9.1782%。這充分說明雖然中國證監(jiān)會在努力推進超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者的思路,但短期內(nèi),我國證券市場還將是一個以中小投資者為主的市場?! 。ǘ┤狈I(yè)知識及技能。在中國的幾千萬中小投資者中,知識、經(jīng)驗的水平參差不齊,既有博士、碩士,又有中學、小學學歷的退休工人。從整體層
3、面上分析,我國中小投資者的知識經(jīng)驗處于一個偏低水平上;從專業(yè)層面上分析,對股市和上市公司的治理,要想有充分的、科學的了解,就算是擁有博碩士學歷的人,假如不是相關(guān)專業(yè)出身,也很難輕松地全面了解和掌握它們內(nèi)部的規(guī)律。 ?。ㄈ┲星嗄晔亲C券投資的主力軍,中低收入階層占很高的比例。據(jù)中國證券投資者保護基金有限責任公司和中國證監(jiān)會投資者教育辦公室共同完成的2007年第二期中國證券市場投資者調(diào)查報告顯示,我國2007年個人投資者中,44歲以下者占61.87%,與2002年個人投資者的年齡結(jié)構(gòu)相比,中青年投資者人數(shù)增加,成為證券投資的主力軍。但是55歲及其以上者仍占11.26%,說明個人投資者的年齡
4、還存在老齡化的跡象。另外,工薪階層,特別是中低收入階層是個人投資者的主體?! 。ㄋ模┩顿Y入市的資金量較少。單個中小投資者由于受資本和投資能力所限,其投資入市的資金量往往不大。據(jù)中國證券投資者保護基金有限責任公司和中國證監(jiān)會投資者教育辦公室共同完成的2007年第二期中國證券市場投資者調(diào)查報告顯示,我國個人投資者入市資金量主要集中在5~30萬元之間。 ?。ㄎ澹ψ约旱暮戏?quán)益缺乏認識。單個中小投資者由于其持有的股份份額較少且持有的時間較短,常常對自己的合法權(quán)益缺乏認知。據(jù)深圳證券交易所綜合研究所對全國2500名個人投資者進行調(diào)查的結(jié)果顯示,只有57%的被調(diào)查者知道投資者對上市公司有知情權(quán)。
5、而在質(zhì)詢和建議權(quán)上,97%以上的投資者,或者認為行使質(zhì)詢和建議權(quán)沒有意義,或者不知道如何行使,或者不愿費心費力去行使。中小投資者對股東權(quán)益認識的有限,導致了其常常放棄合法權(quán)益的行使。[]中小投資者的上述特征決定了其風險承受能力和自我保護能力較差,在我國證券市場還處于發(fā)展階段,法律法規(guī)不健全的條件下,其合法權(quán)益必然最經(jīng)常、也最易受到損害?! 《⒅行⊥顿Y者權(quán)益受損的內(nèi)因分析 ?。ㄒ唬┩顿Y理念不成孰。我國證券市場經(jīng)過近二十年的發(fā)展,中小投資者的風險意識有所加強,投資理念也漸趨理性。但是,由于多方面的原因,目前我國中小投資者投資理念還存在較強的投機性,甚至表現(xiàn)為一種過度投機、非理性投機?! ?/p>
6、在西方成熟的股票市場,投資者注重股票的內(nèi)在價值,以未來預期股利的凈值流量為股價分析基礎(chǔ);而在我國,市場上大量的個人投資者,常常是自發(fā)形成并表現(xiàn)為非理性的特征,從而導致了意見和行動的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市” 提供的各種小道消息和政策作出決策,缺乏對會計信息的分析能力和對投資風險的承受能力,表現(xiàn)出各種偏激和情緒化特征,其投資行為往往無依據(jù)可言,投資者的交易行為呈一時沖動。由于一味盲目模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發(fā)泡沫市場,以至于錯誤判斷證券質(zhì)地和投資回報率。一個正確的投資理念和理性的投資行為,可以引導投資走向成功之路,而錯誤的投資決策和非理性的投資行為,則可以使客觀
7、存在的投資風險變?yōu)榧瘸墒聦崱! 氖杏蕘砜?,我國上市公司的平均市盈率長期維持在50倍左右的高位,與此相比,發(fā)達的市場經(jīng)濟國家平均市盈率一般保持在不高于20倍的水平上。我國股市較高的市盈率反映出股價大大超過了其合理的內(nèi)在價值,中小投資者能夠接受這樣高的市盈率也表明其是以過度投機的心態(tài)來持股,不是著眼于公司的投資回報?! 膿Q手率來看,國際上成熟股市的年換手率通常為30%—50%,甚至更低,也就是說,投資者平均持股時間為2—3年或更長。而2002