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《美國(guó)共同基金的獨(dú)立董事制度及其對(duì)完善我國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)的啟示》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、美國(guó)共同基金的獨(dú)立董事制度及其對(duì)完善我國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)的啟示摘要：獨(dú)立董事制度在美國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)中處于核心的地位，其在防止基金利益沖突，保護(hù)投資者的利益方面發(fā)揮了巨大的作用。我國(guó)應(yīng)借鑒共同基金獨(dú)立董事制度，完善我國(guó)投資基金的治理結(jié)構(gòu)，改革的重心應(yīng)該圍繞強(qiáng)化對(duì)基金管理人的制衡，加強(qiáng)對(duì)基金持有人利益的保護(hù)來(lái)進(jìn)行制度設(shè)計(jì)。 關(guān)鍵字：獨(dú)立董事，投資基金，治理結(jié)構(gòu)，完善 一、獨(dú)立董事的概念 美國(guó)共同基金通常設(shè)立董事會(huì)來(lái)負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作，包括制訂投資政策，選擇投資顧問(wèn)、基金托管人等，并對(duì)基金運(yùn)作過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督
2、。由于大多數(shù)基金管理公司管理著許多不同的基金，被稱(chēng)為基金家族（fundfamilies或fundplexes），其董事會(huì)也分為共享型和群集型兩類(lèi)。共享型董事會(huì)（pooledboard）是指在基金家族中只設(shè)立一個(gè)董事會(huì)，負(fù)責(zé)管理基金家族內(nèi)所有的基金；而群集型董事會(huì)（clusterboard）則適用于大型的基金家族，董事會(huì)成員要分成許多組，不同的組管理不同種類(lèi)的基金，如股票基金或債券基金?！ 〔还苁枪蚕硇投聲?huì)還是群集型董事會(huì)，其成員通常由兩部分成員組成，內(nèi)部董事和外部獨(dú)立董事。內(nèi)部董事通常由來(lái)自基金
3、管理人或與基金管理人有密切利害關(guān)系的成員（interestedpersons）組成，主要負(fù)責(zé)對(duì)基金資產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng)。外部獨(dú)立董事主要負(fù)責(zé)對(duì)基金事務(wù)的監(jiān)督。而所謂獨(dú)立董事是指與公司的管理層不存在“重要關(guān)系”的董事。美國(guó)《1940投資公司法》并沒(méi)有對(duì)獨(dú)立董事下一個(gè)定義，而是通過(guò)關(guān)聯(lián)人士和利害關(guān)系人的概念來(lái)嚴(yán)格界定獨(dú)立的含義，其目的在于保證基金的事務(wù)由與基金的投資顧問(wèn)、主承銷(xiāo)商及其官員和雇員沒(méi)有任何商業(yè)或家庭關(guān)系的獨(dú)立董事來(lái)進(jìn)行監(jiān)督。依該法第10節(jié)（a）的規(guī)定，一家已注冊(cè)的投資公司的董事會(huì)必須由40%以上
4、的非利害關(guān)系董事（uninteresteddirectors）組成。2003年11月19日通過(guò)的《2003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》（MutualFundsIntegrityandFeeTransparencyActof2003）對(duì)該項(xiàng)規(guī)定進(jìn)行了修改，要求董事會(huì)成員的大多數(shù)（super－majority）（即三分之二多數(shù)）須由獨(dú)立董事組成。根據(jù)《1940年投資公司法》的定義，利害關(guān)系人士（interestedpersons）包括：（1）投資公司的關(guān)聯(lián)人士（affiliatedperson）；（2
5、）關(guān)聯(lián)人士中的某一自然人的直接家庭成員；（3）與投資公司的投資顧問(wèn)或主承銷(xiāo)商有直接或間接利益關(guān)系的人士；（4）在過(guò)去兩年的時(shí)間內(nèi)作為投資公司法律顧問(wèn)的人士；（5）依照《1934年證券交易法》登記注冊(cè)的證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營(yíng)商以及他們的關(guān)聯(lián)人士；（6）某自然人，由于投資公司的上兩個(gè)完整的財(cái)政年度以來(lái)他一直同公司的投資顧問(wèn)、主承銷(xiāo)商或他們的主要職員或控制人保持著重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系，SEC因而指認(rèn)其為上述投資公司的關(guān)系人。而所謂的關(guān)聯(lián)人士（affiliatedperson）是指以下幾種人：（1）直接或間接擁有
6、、控制、掌握了某人5%或5%以上的已售出具有投票權(quán)的證券的人士；（2）那些被某人控制、掌握5%或5%以上的已售出具有投票權(quán)的證券的人士；（3）直接或間接控制上述兩種人士或?yàn)槠渌刂频娜耸浚唬?）某人的所有雇員、董事、合伙人與管理人員；（5）如果某人指一家投資公司，那么公司的所有投資顧問(wèn)或顧問(wèn)委員會(huì)的所有成員都是其關(guān)聯(lián)人士；（6）如果某人指一家未設(shè)立董事會(huì)的無(wú)限責(zé)任投資公司，那么其關(guān)聯(lián)人士是指其資產(chǎn)托管人（depositor）。依該定義，基金投資顧問(wèn)的前任高級(jí)管理人員以及投資顧問(wèn)、承銷(xiāo)商及其關(guān)聯(lián)人士
7、的家庭成員亦不屬于利害關(guān)系人士，因而可以擔(dān)任投資公司的獨(dú)立董事。然而，由于上述關(guān)系的存在，確實(shí)又影響到公眾投資者對(duì)投資基金治理結(jié)構(gòu)的信心，因此，《2003年共同基金誠(chéng)信與費(fèi)用透明法》對(duì)《1940年投資公司法》的上述規(guī)定進(jìn)行了修改，將前述兩類(lèi)人員均列為利害關(guān)系人士?！ —?dú)立董事制度在美國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)中處于核心的地位，在基金董事會(huì)設(shè)立獨(dú)立董事主要是為了對(duì)投資公司進(jìn)行監(jiān)督，以防止投資顧問(wèn)濫用其權(quán)力從投資公司中謀取非法利益，保護(hù)股東的利益?！?940年投資公司法》確立了一個(gè)基本觀念，即基金的獨(dú)立董事充當(dāng)股
8、東利益的看護(hù)者，并對(duì)投資顧問(wèn)及其他與基金有密切關(guān)聯(lián)的人士提供一個(gè)制衡。 二、獨(dú)立董事在共同基金治理結(jié)構(gòu)中的作用 獨(dú)立董事在投資公司中的特殊作用可以從投資公司的獨(dú)特結(jié)構(gòu)得到部分的解釋。與普通的商事公司不同，投資公司并非由其雇員來(lái)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。在通常的情況下，基金依賴(lài)于外部的服務(wù)提供者，比如基金的投資顧問(wèn)，來(lái)負(fù)責(zé)日常的經(jīng)營(yíng)管理，包括管理基金的組合資產(chǎn)及提供日常行政事務(wù)方面的管理。而這些服務(wù)提供者依據(jù)其與基金訂立的合同從基金收取一定數(shù)額的管理費(fèi)以作為回報(bào)?；鸬墓賳T通常與基金的投資顧問(wèn)或
