北方期貨周報(bào)---滬鋅

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1、2013年7月5日星期五北方期貨周報(bào)---滬鋅QE退出+需求淡季鋅價低位區(qū)間持續(xù)徘徊★觀點(diǎn)和策略：圍繞美聯(lián)儲是否退出QE，何時退出QE的炒作仍在持續(xù)，本周兩市鋅價周初一度持續(xù)反彈，但在美國就業(yè)市場的利好數(shù)據(jù)下，截止周五時段，倫鋅再回1850美元下方，滬鋅也自14680附近逐步回落，有望繼續(xù)逼近低區(qū)區(qū)間下沿?，F(xiàn)貨市場方面，滬倫比值繼續(xù)維持7.87的高位水平，進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開，對內(nèi)盤滬鋅的拋壓也使得滬鋅反彈空間受限。下游繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)，市場交投無明顯改善。預(yù)計(jì)下周滬鋅仍將維持低位區(qū)間格局，市場難有大幅行情演繹。分析師：陳龍電話：027-8736

2、2519郵箱：232089450@qq.com：-10-閱讀本報(bào)告前請務(wù)必仔細(xì)閱讀本刊免責(zé)聲明2013年7月5日星期五一周要聞回顧1、鋅價成本線上徘徊，馳宏鋅鍺趁“寒冬”苦練內(nèi)功，力拓上游資源。近日，馳宏鋅鍺對外宣稱收購玻利維亞亞馬遜礦業(yè)股份有限公司61%股份，從而獲得大型金礦。2、河北玉田鍍鋅廠曾因沒有環(huán)保手續(xù)，非法排污被關(guān)停，該企業(yè)最近非法復(fù)產(chǎn)，企業(yè)代表人被刑事拘留。3、美國5月鋅出口1，536，684千克，鋅進(jìn)口37，873，394千克。4、今年前5個月全國十種有色金屬產(chǎn)量1604萬噸，同比增長10.9%，增速同比加快5.8個百分點(diǎn)。有色金屬行

3、業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤651.7億元，同比下降7.1%。其中，有色金屬礦采選業(yè)利潤253.8億元，下降4.4%；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤397.9億元，下降8.8%。5、歐英央行利率決議和資產(chǎn)購買規(guī)模都毫無新意的維持不變，符合市場普遍預(yù)期。但均作出相關(guān)的寬松性前瞻性暗示。6、中國官方6月PMI降至50.1,且匯豐制造業(yè)再度低于50，產(chǎn)出指數(shù)自去年10月以來首度出現(xiàn)收縮，顯示需求疲軟。-10-閱讀本報(bào)告前請務(wù)必仔細(xì)閱讀本刊免責(zé)聲明2013年7月5日星期五一、宏觀面分析（一）、美國經(jīng)濟(jì)正在提速Q(mào)E退出或在年內(nèi)美國新近公布的耐用品訂單、新屋銷售和消費(fèi)者信心指數(shù)均好

4、于預(yù)期，顯示美國企業(yè)投資信心繼續(xù)好轉(zhuǎn)。更為重要的是，伯南克聲稱QE退出的先決條件可能正在逐漸觸發(fā)：非農(nóng)數(shù)據(jù)的先行指標(biāo)ADP私營領(lǐng)域就業(yè)環(huán)比增長18.8萬，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此的平均預(yù)期為環(huán)比增16.5萬。供應(yīng)管理協(xié)會公布的PMI數(shù)據(jù)也較上月提高1.9個百分點(diǎn)，重回榮枯分界線以上——美國制造業(yè)在上半年的6個月中有5個月處于擴(kuò)張區(qū)間。從分項(xiàng)指數(shù)看，大部分分項(xiàng)指數(shù)都較上月有明顯好轉(zhuǎn)。新訂單指數(shù)從上月的48.8上升到51.9，生產(chǎn)指數(shù)更是大幅提升4.8個百分點(diǎn)至53.4。價格指數(shù)上升3個百分點(diǎn)至52.5，意味著整體原材料價格環(huán)比提高。略顯意外的是就業(yè)指數(shù)，環(huán)比下降

5、1.4個百分點(diǎn)至48.7，是自2009年9月以來首次處于收縮區(qū)間。就業(yè)數(shù)據(jù)的相互矛盾，有待本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步給出的答案。若非農(nóng)進(jìn)一步確認(rèn)了就業(yè)數(shù)據(jù)的趨勢性好轉(zhuǎn)，并在勞動參與率上進(jìn)一步改善，那么QE退出年內(nèi)開啟的可能性或加大。（二）、歐元區(qū)PMI仍顯頹勢葡萄牙問題或成新隱憂歐元區(qū)6月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值48.3，不及初值和預(yù)期值48.6；綜合PMI終值為48.7，同樣不及預(yù)期值和初值48.9。數(shù)據(jù)顯示，6月份歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)仍呈現(xiàn)下行趨勢，但下滑速度進(jìn)一步放緩，制造業(yè)產(chǎn)出僅輕微下降，服務(wù)業(yè)活動萎縮速度降至今年1月以來的最慢水平。但低于50重

6、要榮枯分水嶺的標(biāo)志顯示歐洲經(jīng)濟(jì)業(yè)已連續(xù)七個季度衰退，第二季度與第一季度相比，衰退幅度也處于相當(dāng)水平。略微讓人欣喜的是西班牙、法國的經(jīng)濟(jì)衰退步伐有所放緩，但歐洲領(lǐng)頭羊德國的服務(wù)業(yè)僅僅勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了增長，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的成長性顯得異常艱難。新的問題在于葡萄牙的政治動蕩，不斷惡化的經(jīng)濟(jì)形勢是這場鬧劇的原因。不得不采取的持續(xù)的緊縮政策而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑在葡萄牙明顯體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不斷被下調(diào)，失業(yè)率水平則持續(xù)攀升，這些因素也是剛辭職不久的葡萄牙財(cái)政部長加斯在辭呈中反復(fù)強(qiáng)調(diào)的。雖然三駕馬車希望現(xiàn)在的聯(lián)合政府能夠持續(xù)下去。然而，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的前景變得越來越黯淡，聯(lián)合政府面

7、臨的政治上的壓力已經(jīng)提前到來了。圖1：歐元區(qū)PMI-10-閱讀本報(bào)告前請務(wù)必仔細(xì)閱讀本刊免責(zé)聲明2013年7月5日星期五資料來源：北方期貨，wind（三）、國內(nèi)PMI顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大國內(nèi)官方6月PMI指數(shù)50.1%，環(huán)比下降0.7%。PMI回落有季節(jié)性因素的原因，也進(jìn)一步顯示了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能的減弱。6月銀行間市場流動性十分緊張，導(dǎo)致銀行信貸收縮明顯，制造業(yè)也因此受到預(yù)期偏弱的影響。具體分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)指數(shù)持續(xù)高于新訂單指數(shù)，原材料庫存指數(shù)持續(xù)維持在低位，也反映出產(chǎn)能過剩矛盾的嚴(yán)峻和短期內(nèi)PMI繼續(xù)走低的可能性。考慮到美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)跡象明顯，Q

8、E政策退出的日益臨近，人民幣也伴隨美元走強(qiáng),這雖然有利于壓低大宗商品價格，降低企業(yè)成本。但全球經(jīng)濟(jì)需求不旺導(dǎo)