“三箭齊發(fā)”對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析

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1、“三箭齊發(fā)”對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析摘要：近期，美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)愈演愈烈，全球股市暴跌，美國經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下滑風(fēng)險，我國經(jīng)濟(jì)受其影響也呈現(xiàn)出不利的走勢。在各國央行紛紛采取降息、注資等方式增加金融體系流動性、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，我國央行也于10月8日加入到救市的行列中來，下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點(diǎn)、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)，國務(wù)院同時宣布暫停征收銀行存款利息稅。罕見的“兩降一免”無疑表明了中國政府保持經(jīng)濟(jì)增長、維護(hù)市場穩(wěn)定的決心和力度，同時也表明了在金融危機(jī)日漸惡化的情形下我國政府未雨綢繆的心態(tài)。但是，這種三箭齊發(fā)的“組合拳”

2、調(diào)控，到底會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響，是否就可以實(shí)現(xiàn)管理者的初衷，市場各方的分析卻不盡相同。一、“三箭齊發(fā)”符合保增長的調(diào)控方向隨著金融危機(jī)的不利影響逐漸向美國境外蔓延，全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行風(fēng)險，國際上主要的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了史無前例的聯(lián)合救市。繼美國巨額救市計劃獲得通過后，美國、歐盟、澳大利亞等主要國家的央行開始紛紛降息，以提振市場信心，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一些沒有降息的國家也通過連續(xù)的注資提高金融體系的流動性，挽回經(jīng)濟(jì)下滑的頹勢。為應(yīng)對金融危機(jī)帶來的影響，我國央行也祭出了救市的大旗。2008年10月8日，中國人民銀行決定下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金

3、率0.5個百分點(diǎn)、下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點(diǎn)。同時，國務(wù)院決定自10月9日起對儲蓄存款利息所得稅暫免征收個人所得稅。這種“三箭齊發(fā)”的組合調(diào)控方式，是近十年來所罕見的，也可表明政府保增長的信心和決心。銀河證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍央行此舉屬于意料之中，這也是貨幣政策轉(zhuǎn)向松動的一種表現(xiàn)。國內(nèi)物價的持續(xù)上升為結(jié)構(gòu)性通脹，不是需求拉動型通脹，貨幣政策對抑制物價上漲作用有限，當(dāng)前中國面臨的是經(jīng)濟(jì)增長減速風(fēng)險。因此，此次調(diào)控是中國緩解國際金融危機(jī)影響的一個政策調(diào)整信號，也表明了國家保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的決心。東方證券研究所副所長鄧宏光之

4、前的通脹問題，在現(xiàn)在看來慢慢變成緊縮，保增長是政府下一階段的工作中心，為使經(jīng)濟(jì)軟著陸，兩降一免是非常正確的決策。清華大學(xué)金融系主任李稻葵近期A股市場明顯受到外圍影響，出現(xiàn)了慣性下滑，此前陸續(xù)出臺的印花稅單邊征收、融資融券試點(diǎn)等多項(xiàng)利好措施并未使市場信心得以真正恢復(fù)，央行此時下調(diào)利率和準(zhǔn)備金率無疑是有助于股市抵御全球不利環(huán)境影響，并保持國內(nèi)金融穩(wěn)定。當(dāng)前中國已經(jīng)進(jìn)入一輪下行周期，出口大幅下降，企業(yè)成本加大，盈利下滑，房市持續(xù)低迷，成交量明顯萎縮，貨幣政策的放松將有助于抵御下滑風(fēng)險。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘央行本次“三率齊降”有國際央行聯(lián)合行動

5、的背景，但主要目的是防止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑。預(yù)計9月份CPI同比增幅回落至4.5%-4.8%，PPI增幅將見頂回落至9.7%-10%。但外需不振使出口增速降低，工業(yè)企業(yè)利潤下滑依然明顯，經(jīng)濟(jì)增長壓力加大。決策部門應(yīng)是參考9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后作出降息決定的。北京中期期貨經(jīng)紀(jì)公司副總經(jīng)理胥京鋼央行的此舉意在組阻止美國金融危機(jī)的傳導(dǎo)作用，避免中國經(jīng)濟(jì)遭受更大的不利影響。在人民幣升值、美國次貸危機(jī)、中國出口受阻的大環(huán)境下，刺激內(nèi)需、繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)快速增長已經(jīng)成為當(dāng)前的重中之重。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾此次央行一舉出臺三項(xiàng)措施，并非順應(yīng)全球央行救市之舉，而是針對

6、中國經(jīng)濟(jì)自身的問題而采取的相應(yīng)調(diào)整舉措，意在刺激內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。中國一切經(jīng)濟(jì)政策都是圍繞經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而制定的，央行此次舉措是針對自身情況的政策調(diào)整。諾亞財富北京財富管理中心總經(jīng)理?xiàng)畋拒姕?zhǔn)備金率的上調(diào)或下降一定程度的反映出國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緊或松，此次下調(diào)銀行準(zhǔn)備金率對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說是個利好，表面央行向市場釋放政策放松信號的同時，也表明了央行在防通脹的同時也有避免經(jīng)濟(jì)下滑的考慮。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇此次存貸款利率同步下調(diào)，從短期看，雖會加劇居民存款“負(fù)利率”局面，但從趨勢上看，中國通脹壓力將會逐月回落，存款“負(fù)利率

7、”情況將會得到緩解。國泰君安研究所所長李迅雷央行此舉意味著貨幣政策的明顯轉(zhuǎn)折，是應(yīng)對國際金融危機(jī)的重要措施。中信證券首席策略分析師程慶偉這是貨幣政策向適度放松轉(zhuǎn)變的一個延續(xù)，政策利好作用明顯。從時機(jī)上來說，在全球股市均出現(xiàn)大幅下挫的時候宣布一系列的政策，有助于對沖可能出現(xiàn)的壓力。雖然免征利息稅對存款利率下調(diào)是一種補(bǔ)償，但是符合國家減稅的大方向。而同時下調(diào)存款準(zhǔn)備金率一級基準(zhǔn)利率，則將有效降低資金成本，更好應(yīng)對目前的困境。諸多舉措都是管理層明顯的表態(tài)，對于經(jīng)濟(jì)是實(shí)實(shí)在在的利好。中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長王建今年4月份CPI創(chuàng)出近期新高后逐漸回落，國

8、內(nèi)物價平抑，特別是受美國次級債危機(jī)的影響，近來商品期貨市場暴跌，可以說中國經(jīng)濟(jì)通脹的風(fēng)險已經(jīng)消失，取而代之的是經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。央行此次三項(xiàng)政策同時出擊已經(jīng)說明一個很