信托 融資租賃怎么運(yùn)作[權(quán)威資料]

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1、深化投融資體制改革與完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制摘　要：近幾年我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)采取了其他一系列的改革措施，保持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)資源尚未得到充分利用，生產(chǎn)能力仍有較大比例的閑置，實(shí)際增長(zhǎng)明顯低于潛在水平。按現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)，儲(chǔ)蓄明顯大于投資。這是否意味著我國(guó)已進(jìn)入后工業(yè)化社會(huì)而不需要投資了呢？答案是否定的。從總體上講，中國(guó)現(xiàn)在還遠(yuǎn)不該是一個(gè)資本過(guò)剩的國(guó)家，過(guò)剩的背后，其實(shí)是社會(huì)有效投資不足。本文指出：完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是目前宏觀調(diào)控面臨的首要問(wèn)題，深化投融資體制改革是完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)鍵；進(jìn)而，作者提出了抓緊探索加快債券市場(chǎng)發(fā)展的途徑和方法，探討了如何積

2、極推進(jìn)融資方式的多樣化?！　￡P(guān)鍵詞：投融資體制；貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制；改革18/18近幾年我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)采取了其他一系列的改革措施，保持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)資源尚未得到充分利用，生產(chǎn)能力仍有較大比例閑置，實(shí)際增長(zhǎng)明顯低于潛在水平。按現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)，過(guò)去幾年我國(guó)平均的消費(fèi)率不足60%，其余40%的GDP形成儲(chǔ)蓄，總儲(chǔ)蓄率名列世界前茅，但全社會(huì)固定資產(chǎn)投資只占37%左右，儲(chǔ)蓄明顯大于投資。這是否意味著我國(guó)已進(jìn)入后工業(yè)化社會(huì)而不需要投資了呢？答案無(wú)疑是否定的。事實(shí)上，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施依然非常薄弱，加工制造業(yè)的水平還大大落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，包括金融、保險(xiǎn)、咨詢、科技、教育

3、、文化、衛(wèi)生等等在內(nèi)的服務(wù)業(yè)，本質(zhì)上屬于嚴(yán)重供給不足的產(chǎn)業(yè)，即使農(nóng)業(yè)也不過(guò)是出現(xiàn)了一個(gè)低水平的過(guò)剩。與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整高度相關(guān)的提高人民生活水平，加快城市化進(jìn)程，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境治理和實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略等等，都意味著需要長(zhǎng)期的、巨額的投資。因此，從總體上講，中國(guó)現(xiàn)在還遠(yuǎn)不該是一個(gè)資本過(guò)剩的國(guó)家，過(guò)剩的背后，其實(shí)是社會(huì)有效投資不足?！　∫?、完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是目前宏觀調(diào)控面臨的首要問(wèn)題18/18下一步擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵在于要擴(kuò)大投資，進(jìn)而自然地拉動(dòng)消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)更高水平的良性循環(huán)。近些年來(lái)，貨幣政策在配合財(cái)政政策的同時(shí)也采取了應(yīng)當(dāng)采取的措施，做出了較大努力，例如連續(xù)七次降低利率、擴(kuò)大公開市場(chǎng)操作、增加再貼現(xiàn)

4、規(guī)模等等。貨幣供應(yīng)量也保持了較高速度增長(zhǎng)，2001年以來(lái)的增長(zhǎng)速度雖然略有降低，但仍然在13%左右。用廣義貨幣供應(yīng)量M2與GDP作比較，即從金融相關(guān)率的角度看，我國(guó)的貨幣供應(yīng)量更不能說(shuō)是不足的。按照現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)，2000年我國(guó)金融相關(guān)率為%，既高于美國(guó)、日本、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，也高于許多新興工業(yè)化國(guó)家，比如韓國(guó)、巴西和新加坡。即使充分考慮我國(guó)GDP被低估的因素之后來(lái)分析該指標(biāo)，我國(guó)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)也是不低的。奇怪的是，在這種較為寬松的貨幣政策環(huán)境下，社會(huì)投資增長(zhǎng)卻始終不夠理想，人民幣降息所導(dǎo)致的資金分流，并沒有同等程度地增加產(chǎn)業(yè)投資。結(jié)果實(shí)體經(jīng)濟(jì)起色不那么理想，某些方面的貨幣經(jīng)濟(jì)泡沬卻日益膨脹。一

5、大批需要發(fā)展的部門、行業(yè)和企業(yè)難以籌措到足夠的資金。出現(xiàn)這種狀況的根本原因是什么？盡管現(xiàn)有宏觀調(diào)控手段還有改進(jìn)的余地，但是并不具有決定性意義。合理的答案只能是：宏觀政策特別是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制不健全。貨幣政策執(zhí)行效果不很理想，是貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢造成的。換言之，當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)活力不足、內(nèi)需不足，主要不是貨幣供應(yīng)量的問(wèn)題，而是貨幣政策傳導(dǎo)不暢的問(wèn)題。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是實(shí)現(xiàn)貨政策目標(biāo)的中介，是貨幣政策實(shí)施和發(fā)生效應(yīng)的過(guò)程。影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的因素很多，例如經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)活力不足；許多基礎(chǔ)設(shè)施和公益性較強(qiáng)的服務(wù)業(yè)，機(jī)制轉(zhuǎn)換步伐緩慢，還在很大程度上處于完全依賴政府的狀態(tài)，等等

6、。此外還應(yīng)特別注意以下三個(gè)方面：18/18一是我國(guó)迄今為止仍然保持著對(duì)固定資產(chǎn)投資的直接控制。許多項(xiàng)目都要經(jīng)過(guò)政府機(jī)構(gòu)的重重審批，不僅減低了效率，而且還限制了可能的市場(chǎng)化的投融資方式。政府出資的項(xiàng)目往往又沒有明確、具體的投資主體，行政性的計(jì)劃審批往往代替了市場(chǎng)可行性研究和科學(xué)的論證，實(shí)際上加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)家投資有限的情況下，許多可以經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)應(yīng)當(dāng)推向市場(chǎng)，引入多元化的投資，但是，由于種種原因，行政性壟斷依然非常嚴(yán)重。所謂“計(jì)劃挖坑，財(cái)政和銀行種樹”的模式在相當(dāng)大的范圍內(nèi)還沒有根本改變。二是銀行處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與防止不良貸款的兩難要求的矛盾非常突出。由于歷史原因，

7、我國(guó)直接融資所占比例較小，間接融資占了絕大部分。至今，融資活動(dòng)依然高度依賴銀行的作用，而在銀行中，四大國(guó)有商業(yè)銀行又占極大比重。隨著國(guó)有商業(yè)銀行改革的推進(jìn)，信貸風(fēng)險(xiǎn)約束觀念已初步建立，但信貸激勵(lì)機(jī)制卻未能同步發(fā)展，責(zé)任和激勵(lì)的不對(duì)稱造成在現(xiàn)行條件下放貸者的“謹(jǐn)慎”。加之社會(huì)信用薄弱，投資環(huán)境不理想，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，國(guó)有商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象，從而造成一定程度的信貸緊縮。18/18三是金融市場(chǎng)不健全，特別是債券和