資產證券化信托論文

《資產證券化信托論文 》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。

1、資產證券化信托論文資產證券化信托論文資產證券化信托論文資產證券化信托論文資產證券化信托論文　　一、資產證券化的基本原理　　(一)資產證券化的本質　　資產證券化在美國已經成為一種日益普遍的融資方式，很多企業(yè)，不論其規(guī)模大小，產業(yè)類別甚至其自身資信程度如何，都在試圖利用這種靈活的融資方式獲得資金。越來越多的銀行也在通過資產證券化的途徑，將其所發(fā)放貸款中的某些壞賬風險，轉移到愿意并有能力承擔此風險的融資方手中?！　∫话愕馁Y產證券化是將缺乏流動性但又能產生可預期的穩(wěn)定現金流的資產匯集起來，通過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，

2、再配以相應的擔保升級，將其轉變成可以在金融市場上出售和流通的證券過程?！　≠Y產證券化項目所設計的資產種類很多，比較傳統(tǒng)的資產種類包括房屋貸款、學生貸款、汽車貸款、貿易及應收賬款、信用卡應收賬款、設備租金等?！　?二)資產證券化的運作程序　　1.確定資產證券化融資的目標資產。原則上，投資項目所附的資產只要在未來一定時期內能夠帶來穩(wěn)定可靠的現金收入，都可以進行資產證券化融資。一般情況下，代表未來現金收入的資產，本身具有很高的投資價值，但由于各種客觀條件的限制，它們無法獲得權威性自信評估機構授予的較高級別的資信等級，也就無法通過證券化的途徑在資

3、本市場上籌集資金。原始權益人將這些未來現金流的資產進行估算和信用考核，并根據資產證券化的目標確定要把多少資產用于資產證券化，最后把這些資產匯集組合形成一個資產池?！　?.組建特別目的機構SPV。成功組建特別目的機構是資產證券化的基本條件和關鍵因素。為此，特別目的機構一般是在國際上獲得權威資信評估機構給予較高資信評定等級的投資銀行、信托投資公司、信用擔保公司等與證券投資相關的金融機構。有時，特別目的機構由原始權益人創(chuàng)立，但它是以資產證券化為唯一目的、獨立的信托實體?！　?.實現項目資產的真實出售。特別目的公司成立后，與原始權益人簽訂買賣合同

4、，原始權益人將資產池中的資產過戶給特別目的機構。這一交易必須以真實出售方式進行，買賣合同中應明確規(guī)定：一旦原始權益人發(fā)生破產清算，資產池不列入清算范圍，從而達到破產隔離的目的。　　4.完善交易結構，進行內部評級。特別目的機構與原始權益人或其指定的資產池服務公司簽訂托管合同，與銀行達成必要時提供流動資金的周轉協(xié)議，與證券承銷商達成證券承銷協(xié)議等，來完善資產證券化的交易結構。然后請信用評級機構對這個交易結構以及設計好的資產支持證券進行內部評級?！　?.劃分優(yōu)先證券和次級證券，辦理金融擔保。為了吸引更多的投資者，改善發(fā)行條件，特別目的機構必須進

5、行信用增級，在此之前必須要做到破產隔離，劃分優(yōu)先證券和次級證券，進行金融擔保?！　?.進行發(fā)行評級，安排證券銷售。信用增級后，特別目的機構應該再次委托信用評級機構對即將發(fā)行的經過擔保的資產證券化證券進行正式的發(fā)行評級，然后由承銷商負責向投資者銷售資產支持證券。　　7.特別目的機構獲得證券發(fā)行收入，向原始權益人支付購買價格。特別目的機構從證券包銷商那里取得證券的銷售收入后，即按資產買賣合同簽訂的購買價格向原始權益人支付購買資產池的價款，而原始權益人則達到了籌集資金的目的?！　?.實施資產管理。原始權益人或由特別目的機構與原始權益人指定的服務

6、公司對資產池進行管理，負責收取，記錄由資產池產生的全部收入，將把這些收款全部存入托管行的收款專戶，托管行按約定建立積累金，準備用于對投資者的特別目的機構還本付息?！　?.按期還本付息，對聘用機構付費。到了規(guī)定期限，托管銀行將積累金撥入付款帳戶，對投資者付息還本。待資產支持證券到期后，還要向聘用的各類機構支付專業(yè)服務費。　　(三)資產證券化的關鍵問題　　1.就構造資產證券化基礎資產的風險隔離機制而言，設立特殊目的機構是必不可少的，特殊目的機構是連接投資者與發(fā)起人的中間環(huán)節(jié)，無論是選擇什么樣的特殊目的機構，它必須具有非破產性，這包括原資產方的

7、破產對特殊目的機構不產生影響和特殊目的機構不得因原資產方破產而主動申請自身破產或依照原資產方的要求而申請自身破產，這就是我們說的破產風險隔離原則?！　?.資產證券化的投資利益能否得到有效的保護和實現主要取決于證券化資產的信用保證。資產債務人的違約、拖欠或債務償付期與特別目的機構安排的資產證券償付期不相匹配都會給投資者帶來損失，這便是證券化下金融資產所包含的信用與流動風險，因此，信用增級就成為資產證券化過程中的重要環(huán)節(jié)?！　?.資產證券化時，資產的出售均要為真實出售，以防范資產證券化下涉及的發(fā)起人違約破產風險?！　?四)國內外資產證券化的發(fā)

8、展狀況　　1.國外資產證券化的發(fā)展　　資產證券化是近30年來國際金融領域最重要的一項金融創(chuàng)新之一。20世紀70年代美國的政府國民抵押協(xié)會首次發(fā)行了以住房抵押為擔保的抵押貸款支持證券,開創(chuàng)了資產