國際糧食需求增加谷物長期依然看漲

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1、國際糧食需求增加谷物長期依然看漲SteveFreed/文長城偉業(yè)期貨康蘭/編譯2008-09-18次貸危機和破紀錄的高油價對于美國經(jīng)濟無疑是一場歷史性的災難，甚至可能對全球經(jīng)濟構成巨大威脅。然而目前，能源價格的回調以及全球經(jīng)濟的多樣化包容了放緩的美國經(jīng)濟。在俄羅斯、印度、中國以及其他發(fā)展中國家和地區(qū)，高速增長的國際財富收入及時地給予了美國金融機構所需的關鍵性資金注入。圖1玉米和原油近期合約與美元指數(shù)的每周價格變動曲線（1998年—2008年）????備注：左邊由上至下三條曲線分別代表美元指數(shù)、玉米、原油近期合約每周價格變動。未來大宗商品價格

2、會繼續(xù)上漲展望未來，大宗商品價格將會隨著石油價格一起繼續(xù)上漲。在未來5年內，以石油為基礎的能源價格，將會因其供給的不確定性而比天然氣、風能、太陽能甚至原子能等能源的價格更高。同時，天然氣因其可獲得性以及相對于原油的歷史折價（以相等的BTU為基準來看，BTU：英國熱量單位），我們預測其需求和價格在活躍的能源市場上也將有大幅提升的潛力。因此，即使沒有前期高油價的推動，世界經(jīng)濟也已經(jīng)步入了一個新階段，物質商品的生產注定變得越來越難、越來越貴。簡而言之，中國和印度等發(fā)展中國家的需求增長促進了商品價格的增長。但是，如果考慮到當前經(jīng)濟和社會的不斷發(fā)展，

3、我們就會明白，商品必須上漲到一定的價位，才能適應當前人們的生活水平。從2008年沙門氏菌中毒事件中我們可以看出，即使是最好的食品也需要利用大量科技保證其安全。然而，生產者不可能大量地生產商品并保證安全卻不求任何回報。能源和食品的生產將會是我們這個時代的重點，而導致全球證券市場未來走牛的最關鍵因素就是將投資者的注意力從證券金融資產轉移到物質資產上來，這些物質資產將給全球65億人帶來“生命所需的血液”。圖2全球玉米、小麥和菜籽的種植面積以及總使用量????備注：左邊柱狀3段由上至下依次代表菜籽、玉米和小麥；深色線為總使用量；2008年—2016

4、年均為預測值。經(jīng)濟衰退不會影響玉米需求增速全球玉米需求已經(jīng)連續(xù)幾十年保持了增長，但自2002年以來，由于中國經(jīng)濟增長速度一直保持在兩位數(shù)，加之印度和巴西的“財富效應”，需求正加速增長。雖然現(xiàn)在有跡象表明全球經(jīng)濟出現(xiàn)了衰退，但即使是在最悲觀的預測中，中國的經(jīng)濟增長依然在6%以上。有人問，經(jīng)濟衰退會不會影響玉米需求的增速？答案是，中國還有很多人沒有真正分享到國家的富裕，這威脅著中國的社會和諧，政府肯定會努力解決，而提高人民生活水平首先就是要保證處于社會底層的人們吃得好。如果我們能繼續(xù)保持2003年—2008年間的世界經(jīng)濟增長速度，那么每年的玉米

5、需求總量將會增加2770萬噸（54.53億蒲式耳），5年后總需求量會增加13850萬噸。當然，2007年—2008年的需求增長預計將會由于價格的急劇上漲而放緩，但即使每年只增加1900萬噸（37.40億蒲式耳），5年后需求總量仍將增加9500萬噸。中國的需求加速增長始于2004年產季之后，在這之后4年的高速增長中，中國國內玉米用量年均增加了650萬噸。據(jù)此推算，5年后僅2013/2014年度中國就需要3250萬噸玉米。世界農民擴大生產的能力能趕上需求增長的速度嗎？簡短的答案是——能！世界能夠滿足我們未來5年最低的預計需求量，甚至能滿足最高的

6、13850萬噸的預計需求量。不過這些預測基于3個關鍵條件：第一，中國、東歐和南美能夠很快普及轉基因種子；第二，新施肥技術在美國以外的大多數(shù)主要玉米種植區(qū)得到快速應用；第三，美國玉米產量一直保持上升。玉米生產的利潤仍可持續(xù)只有在玉米單位面積的種植利潤保持高位的前提下，前面兩個條件才可能實現(xiàn)。圖3顯示了今年以來美國玉米單位面積利潤的變化情況，以及未來5年分別在3個不同價位所預測的利潤情況。圖中將生產成本定為每年增長20%，即使除去增加的成本，利潤還是遠遠高于過去30年的歷史性高位，即使玉米價格降到4美元/蒲式耳，也能保證利潤在歷史波幅的高點以上

7、。圖33個不同預測價位下的美國玉米每英畝收益（產量價值減去種植成本）????備注：右邊3條線中由高到低依次是價位在7美元、6美元和5美元時的每英畝收益。當然，美元貶值等因素可能會使以能源為基礎的原料以及貸款等成本超出預計的20%，但美元的貶值也能提高玉米的潛在價格，因此美元價值的變化將不會對利潤造成大的影響。另外，玉米單產的持續(xù)走低也可能降低每個價位的利潤，但同時，較低的單產也會提高玉米的單位價格。所以，我們可以有把握地說，這種空前的利潤水平是可以持續(xù)的。但是，就如同自然界容不下真空一樣，市場也容不下巨大的利潤空間。必定會有某些因素來改變這

8、種繁榮的景象，而這些“因素”就是指更大范圍地使用轉基因技術、更多地使用高質量的化肥以及國外競爭等因素的聯(lián)合體。非美國玉米出口商努力縮小差距美國2008年初的高利潤空間和對食品供應