桂浩明：化解新三板流動性困局的契機

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4、最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------　　2016年年底，滬深A(yù)股市場走勢欠佳，成交萎縮、指數(shù)回落。而已被投資者冷落良久的新三板行情卻漸漸升溫，不但成交量開始持續(xù)放大，指數(shù)也有所上行。年末八連陽的走勢為2017年新三

5、板行情帶來更多想象空間。而進入2017年后新三板行情果真得到延續(xù)，尤其創(chuàng)新層做市指數(shù)，2016年12月13日收盤于2113點，當天該指數(shù)樣本股的成交金額為3.43億元，到2017年1月4日，指數(shù)已上漲到了2193點，成交金額超過了4.91億元，呈現(xiàn)出價升量增的良好態(tài)勢?！　∧敲矗鞘裁丛?qū)е滦氯鍘Я孔吒吣兀?　　從政策面看，這段時間也并沒有什么有關(guān)新三板的利好措施出臺，監(jiān)管部門還是在強調(diào)“要對新三板有耐心，給新三板的發(fā)展留出時間”。作為2016年新三板制度改革的重要舉措――開放私募基金參與做市，到目前為止依然還停留在相應(yīng)

6、的準備階段，還沒有讓私募基金真正開始做市操作。誠然，新三板掛牌公司在2016年12月進入了萬家時代，達10163家。不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇將轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)為協(xié)議，一定程度上推高了協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額。然而，導(dǎo)致新三板在2016年底展開上漲行情的主要原因，并不是源于其自身的因素。筆者認為，客觀而言，這是與A股擴容的加速有關(guān)。投資人注意到，2016年以來，特別是到了下半年，A股市場的新股發(fā)行節(jié)奏顯著加快，近期已經(jīng)到了平均每個交易日發(fā)行三個新股的頻率。如果繼續(xù)按這樣的速度推進，那么所謂的新股“堰塞湖”現(xiàn)象就將在2017年將基本消除，企業(yè)申請

7、IPO的排隊時間也有望縮短到一年左右。現(xiàn)在的新三板公司普遍遭遇股票估值偏低、再融資困難的問題，而投資者則深陷流動性陷阱之中。在新三板相關(guān)的制度變革尚沒有準確的時間表之際，新三板對投資者的吸引力在不斷下降，這也導(dǎo)致2016年很長一段時間新三板行情的極度低迷，很多掛牌公司持續(xù)零成交，各項市場功能顯著萎縮。?　　就是在這種頗為被動的狀況下，一些新三板掛牌公司開始考慮“轉(zhuǎn)板”，實際上就是準備退出新三板，向滬深交易所提出IPO申請，轉(zhuǎn)到主板、創(chuàng)業(yè)板上市。當然，這樣做需要“排隊”，時間周期相當長，因此以往不少新三板掛牌公司即便有意這樣做

8、，但由于對等待時間沒有把握，所以還是選擇繼續(xù)留在新三板。但是隨著IPO節(jié)奏的加快，特別是已經(jīng)陸續(xù)有新三板掛牌公司在發(fā)審會上成功過會的消息傳出，這就極大地提升了新三板掛牌公司力謀“轉(zhuǎn)板”的興趣。2016年全年共有超過50家的新三板掛牌公司決定退出新三板，其中大部分都在為“轉(zhuǎn)板”做準備。于是，