季節(jié)因素對商品價格影響

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1、季節(jié)因素對商品價格的影響世間萬物皆有自身的規(guī)律,商品價格也不例外。我們知道,盡管商品價格波動劇烈,看似無法把握,但供求關(guān)系始終是串聯(lián)其中的主線,任何價格的波動都不可能脫離這根主線的束縛。供求即是供給和需求,大多數(shù)商品的生產(chǎn)和消費都呈現(xiàn)出季節(jié)性的特征,就是有淡季和旺季之分。例如,每逢收獲季節(jié),農(nóng)產(chǎn)品的價格多會下跌;而在青黃不接時,供給減少,價格又會上漲,這就是季節(jié)因素對價格產(chǎn)生的影響?！　∪魏紊唐范际怯衅渥陨砉潭ㄉa(chǎn)周期的,因此,一旦供求關(guān)系發(fā)生變化,通常很難在短期內(nèi)恢復(fù)平衡,這就會引發(fā)商品期貨的單邊行情,大宗商品更是如此。也正因為如此,才需要期貨工具來規(guī)避價格風(fēng)險。期貨交易中講求“順勢而為”

2、,這個“勢”,就是指價格變化的大方向,也就是由于供求關(guān)系變化引發(fā)的價格連續(xù)的單邊運動。那么,如何尋找這個“勢”呢?　　本文以原油為例,利用統(tǒng)計工具,揭示季節(jié)因素對商品價格波動的影響。另外,選擇紐約原油(1997年-2009年)、黃金(1991年-2009年)、倫銅(1990年-2009年)、CBOT大豆(資訊,行情)(1985年-2009年)、美豆粕(資訊,行情)(1997年-2009年)、美糖(1997年-2009年)和滬銅(1996年-2009年)、日膠(2002年-2009年)和滬膠(1997年-2009年)以及連豆(1994年-2009年)為樣本,對各品種的漲跌概率進行統(tǒng)計,以供長期

3、投資之參考。4　　統(tǒng)計學(xué)中運用季節(jié)調(diào)整方法對時間序列進行分解,認(rèn)為時間序列包含四種變動要素:長期趨勢要素T、循環(huán)要素C、季節(jié)變動要素S和不規(guī)則要素I。長期趨勢要素代表經(jīng)濟時間序列長期的趨勢特性;循環(huán)要素是以數(shù)年為周期的一種周期性變動,它可能是一種景氣變動,也可能是經(jīng)濟變動或其他周期變動;季節(jié)變動要素是每年重復(fù)出現(xiàn)的循環(huán)變動,以12個月或4個季度為周期的周期性影響,季節(jié)要素和循環(huán)要素的區(qū)別在于季節(jié)變動是固定間距(如季或月)中的自我循環(huán),而循環(huán)要素是從一個周期變動到另一個周期,間距比較長且不固定的一種周期性波動;不規(guī)則要素又稱隨機因子、殘余變動或噪聲,其變動無規(guī)則可循,這類因素是由偶然發(fā)生的事件

4、引起的?！　「鶕?jù)CensusX12季節(jié)調(diào)整方法得出乘法模型:Yt=TCt×St×It,按照這個模型對原油價格序列進行分解,我們可以得出:　　原油價格原序列原油價格趨勢序列(TCt)　　原油價格不規(guī)則項(It)原油價格季節(jié)因素序列(St)　　我們在對季節(jié)因素序列的研究中發(fā)現(xiàn),季節(jié)因素在不同年度的相同月份表現(xiàn)得非常有規(guī)律。如下圖所示,原油價格的季節(jié)性影響因素在1—7月逐漸增強,通常在3—4月有所放緩,而從7月—來年1月呈下降趨勢?！　Ρ仍偷臐q跌概率基本統(tǒng)計表,我們認(rèn)為,原油在每年1—3月、5—7月上漲的概率比較大,而在10—11月下跌的概率比較大。　　利用這種方法,我們選擇紐約原油、黃金、倫

5、銅、CBOT大豆、美豆粕、美糖、滬銅、日膠、滬膠和連豆為樣本,對各品種在歷史上每月的漲跌概率和當(dāng)月平均收益率做基本統(tǒng)計。4　　由于基本統(tǒng)計分析的結(jié)果只是大概率事件,不能解決有時上漲概率很大而收益率為負的問題,因此,我們將該結(jié)果與各品種季節(jié)因素序列進行對比,從而得出下面的結(jié)論?！　惗亟饍r的季節(jié)因素序列(St)　　黃金:8—9月、10—來年2月上漲的概率比較大,由于10月是印度排燈節(jié),是當(dāng)?shù)攸S金消費的旺季,8—9月金價容易受到消費預(yù)期的推漲,而歲末年初,也是黃金首飾消費旺盛的季節(jié),通常金價都會上漲。7月、10月下跌的概率較大,一般為對前期漲勢的修整?！　愩~、滬銅價格的季節(jié)因素序列(St)　　

6、銅:1—4月、5—7月上漲的概率較大,主要是用銅企業(yè)提前備貨以及下游需求增加,為4月和9月銅消費旺季的來臨做準(zhǔn)備;9—12月進入冬季,消費萎縮,企業(yè)主要清理庫存,銅需求下降,因此下跌的概率較大。　　美豆、連豆價格的季節(jié)因素序列(St)　　美豆:9—來年2月、3—6月上漲的概率較大,6—9月下跌的概率較大。而連豆在9月、3月表現(xiàn)強于外盤,2月、6月、7月則明顯弱于外盤?！　∶蓝蛊蓛r格的季節(jié)因素序列(St)　　美豆粕:10—來年2月、4—6月上漲的概率較大,因為10—2月天氣轉(zhuǎn)涼,生豬生病概率減小,養(yǎng)殖戶存欄量增加,補欄量積極性提高,加上節(jié)日較多,肉食品消費增加,提振飼料消費;而3—45月炒作新

7、年度大豆的生長情況,豆粕是下游壓榨價值主力,受到大豆傳導(dǎo),上漲的概率也比較大;7—10月下跌的概率較大?！　∶捞莾r格的季節(jié)因素序列(St)　　美糖:10—11月、12—2月、5—7月上漲的概率比較大,主要因為新榨季開始,市場對新年度供應(yīng)預(yù)期進行炒作;2—5月、7—10月下跌的概率比較大。　　日膠、滬膠價格的季節(jié)因素序列(St)　　日膠:12—來年3月上漲的概率較大,主要是因為每年12月底至來年3月初,全球天膠