季節(jié)因素對(duì)商品價(jià)格影響

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1、季節(jié)因素對(duì)商品價(jià)格的影響世間萬(wàn)物皆有自身的規(guī)律,商品價(jià)格也不例外。我們知道,盡管商品價(jià)格波動(dòng)劇烈,看似無(wú)法把握,但供求關(guān)系始終是串聯(lián)其中的主線,任何價(jià)格的波動(dòng)都不可能脫離這根主線的束縛。供求即是供給和需求,大多數(shù)商品的生產(chǎn)和消費(fèi)都呈現(xiàn)出季節(jié)性的特征,就是有淡季和旺季之分。例如,每逢收獲季節(jié),農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格多會(huì)下跌;而在青黃不接時(shí),供給減少,價(jià)格又會(huì)上漲,這就是季節(jié)因素對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響。　　任何商品都是有其自身固定生產(chǎn)周期的,因此,一旦供求關(guān)系發(fā)生變化,通常很難在短期內(nèi)恢復(fù)平衡,這就會(huì)引發(fā)商品期貨的單邊行情,大宗商品更是如此。也正因?yàn)槿绱?才需要期貨工具來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易中講求“順勢(shì)而為”

2、,這個(gè)“勢(shì)”,就是指價(jià)格變化的大方向,也就是由于供求關(guān)系變化引發(fā)的價(jià)格連續(xù)的單邊運(yùn)動(dòng)。那么,如何尋找這個(gè)“勢(shì)”呢?　　本文以原油為例,利用統(tǒng)計(jì)工具,揭示季節(jié)因素對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的影響。另外,選擇紐約原油(1997年-2009年)、黃金(1991年-2009年)、倫銅(1990年-2009年)、CBOT大豆(資訊,行情)(1985年-2009年)、美豆粕(資訊,行情)(1997年-2009年)、美糖(1997年-2009年)和滬銅(1996年-2009年)、日膠(2002年-2009年)和滬膠(1997年-2009年)以及連豆(1994年-2009年)為樣本,對(duì)各品種的漲跌概率進(jìn)行統(tǒng)計(jì),以供長(zhǎng)期

3、投資之參考。4　　統(tǒng)計(jì)學(xué)中運(yùn)用季節(jié)調(diào)整方法對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行分解,認(rèn)為時(shí)間序列包含四種變動(dòng)要素:長(zhǎng)期趨勢(shì)要素T、循環(huán)要素C、季節(jié)變動(dòng)要素S和不規(guī)則要素I。長(zhǎng)期趨勢(shì)要素代表經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列長(zhǎng)期的趨勢(shì)特性;循環(huán)要素是以數(shù)年為周期的一種周期性變動(dòng),它可能是一種景氣變動(dòng),也可能是經(jīng)濟(jì)變動(dòng)或其他周期變動(dòng);季節(jié)變動(dòng)要素是每年重復(fù)出現(xiàn)的循環(huán)變動(dòng),以12個(gè)月或4個(gè)季度為周期的周期性影響,季節(jié)要素和循環(huán)要素的區(qū)別在于季節(jié)變動(dòng)是固定間距(如季或月)中的自我循環(huán),而循環(huán)要素是從一個(gè)周期變動(dòng)到另一個(gè)周期,間距比較長(zhǎng)且不固定的一種周期性波動(dòng);不規(guī)則要素又稱隨機(jī)因子、殘余變動(dòng)或噪聲,其變動(dòng)無(wú)規(guī)則可循,這類因素是由偶然發(fā)生的事件

4、引起的?！　「鶕?jù)CensusX12季節(jié)調(diào)整方法得出乘法模型:Yt=TCt×St×It,按照這個(gè)模型對(duì)原油價(jià)格序列進(jìn)行分解,我們可以得出:　　原油價(jià)格原序列原油價(jià)格趨勢(shì)序列(TCt)　　原油價(jià)格不規(guī)則項(xiàng)(It)原油價(jià)格季節(jié)因素序列(St)　　我們?cè)趯?duì)季節(jié)因素序列的研究中發(fā)現(xiàn),季節(jié)因素在不同年度的相同月份表現(xiàn)得非常有規(guī)律。如下圖所示,原油價(jià)格的季節(jié)性影響因素在1—7月逐漸增強(qiáng),通常在3—4月有所放緩,而從7月—來年1月呈下降趨勢(shì)?！　?duì)比原油的漲跌概率基本統(tǒng)計(jì)表,我們認(rèn)為,原油在每年1—3月、5—7月上漲的概率比較大,而在10—11月下跌的概率比較大?！　±眠@種方法,我們選擇紐約原油、黃金、倫

5、銅、CBOT大豆、美豆粕、美糖、滬銅、日膠、滬膠和連豆為樣本,對(duì)各品種在歷史上每月的漲跌概率和當(dāng)月平均收益率做基本統(tǒng)計(jì)。4　　由于基本統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果只是大概率事件,不能解決有時(shí)上漲概率很大而收益率為負(fù)的問題,因此,我們將該結(jié)果與各品種季節(jié)因素序列進(jìn)行對(duì)比,從而得出下面的結(jié)論。　　倫敦金價(jià)的季節(jié)因素序列(St)　　黃金:8—9月、10—來年2月上漲的概率比較大,由于10月是印度排燈節(jié),是當(dāng)?shù)攸S金消費(fèi)的旺季,8—9月金價(jià)容易受到消費(fèi)預(yù)期的推漲,而歲末年初,也是黃金首飾消費(fèi)旺盛的季節(jié),通常金價(jià)都會(huì)上漲。7月、10月下跌的概率較大,一般為對(duì)前期漲勢(shì)的修整?！　愩~、滬銅價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)　　

6、銅:1—4月、5—7月上漲的概率較大,主要是用銅企業(yè)提前備貨以及下游需求增加,為4月和9月銅消費(fèi)旺季的來臨做準(zhǔn)備;9—12月進(jìn)入冬季,消費(fèi)萎縮,企業(yè)主要清理庫(kù)存,銅需求下降,因此下跌的概率較大?！　∶蓝?、連豆價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)　　美豆:9—來年2月、3—6月上漲的概率較大,6—9月下跌的概率較大。而連豆在9月、3月表現(xiàn)強(qiáng)于外盤,2月、6月、7月則明顯弱于外盤?！　∶蓝蛊蓛r(jià)格的季節(jié)因素序列(St)　　美豆粕:10—來年2月、4—6月上漲的概率較大,因?yàn)?0—2月天氣轉(zhuǎn)涼,生豬生病概率減小,養(yǎng)殖戶存欄量增加,補(bǔ)欄量積極性提高,加上節(jié)日較多,肉食品消費(fèi)增加,提振飼料消費(fèi);而3—45月炒作新

7、年度大豆的生長(zhǎng)情況,豆粕是下游壓榨價(jià)值主力,受到大豆傳導(dǎo),上漲的概率也比較大;7—10月下跌的概率較大。　　美糖價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)　　美糖:10—11月、12—2月、5—7月上漲的概率比較大,主要因?yàn)樾抡ゼ鹃_始,市場(chǎng)對(duì)新年度供應(yīng)預(yù)期進(jìn)行炒作;2—5月、7—10月下跌的概率比較大。　　日膠、滬膠價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)　　日膠:12—來年3月上漲的概率較大,主要是因?yàn)槊磕?2月底至來年3月初,全球天膠